Satu perusahaan kini membeli lebih banyak bitcoin daripada seluruh industri penambangan dapat produksi. Itu bukan hiperbola. Itu matematika.
Strategy, perusahaan perangkat lunak yang berubah menjadi kendaraan kas bitcoin yang dipimpin oleh Michael Saylor, telah mengakuisisi 171.238 BTC dalam empat setengah bulan pertama tahun 2026. Selama periode yang sama, penambang global memproduksi sekitar 62.000 BTC. Dalam bahasa Inggris: Strategy menyerap hampir tiga kali pasokan baru yang masuk ke pasar.
Perusahaan kini memegang 843.738 BTC per 18 Mei, dengan rata-rata biaya pokok sekitar $75.700 per koin. Itu sekitar $63,9 miliar yang diinvestasikan ke dalam satu aset oleh satu perusahaan publik. Bitcoin saat ini diperdagangkan di $77.500, yang menempatkan posisi Strategi sedikit di atas titik impas berdasarkan biaya pokok, tetapi masih turun hampir 30% dari level setahun lalu.
Pembelian belum melambat
Permintaan strategi tampaknya semakin meningkat, bukan berkurang. Pada minggu yang berakhir pada 18 Mei, perusahaan membeli 24.869 BTC senilai $2,014 miliar. Beberapa minggu sebelumnya, perusahaan menambahkan 3.273 BTC senilai $255 juta pada minggu yang berakhir pada 27 April.
Ini bukan pembelian yang didanai dari laba operasional yang disimpan. Strategi membiayai pembelian bitcoin melalui penjualan saham biasa, penawaran saham preferen seperti instrumen “Stretch”-nya, dan berbagai manipulasi pasar modal lainnya.
Mark Palmer, seorang analis di Benchmark-StoneX, mencatat bahwa aktivitas Strategy mencakup sebagian besar akumulasi bitcoin korporat dan terkait ETF bersih pada 2026.
Apa artinya ini bagi para investor
Ketergantungan pada penawaran saham dan penjualan saham preferen, bukan pada arus kas operasional, menambah lapisan risiko lainnya. Mekanisme pendanaan ini bergantung pada minat investor terhadap saham Strategy, yang sendiri bergantung pada tren harga Bitcoin.
Observasi Palmer bahwa Strategi mewakili sebagian besar akumulasi bersih perusahaan dan terkait ETF tahun ini bukan sekadar data. Ini adalah ketergantungan struktural yang belum sepenuhnya dihargai pasar.