Storj Labs Mengajukan Perlindungan Kepailitan, Pemegang Token Mungkin Mendapatkan Ekuitas

Penulis asli: ChandlerZ, Foresight News

Induk platform penyimpanan cloud terdesentralisasi Storj, Storj Labs, mengajukan permohonan perlindungan kebangkrutan bab 11 di Pengadilan Kepailitan Wilayah Utara, West Virginia, Amerika Serikat, pada 26 Juli.

Storj menyatakan bahwa jaringan akan beroperasi normal, fungsi token tidak terpengaruh, dan berencana memberikan jalur bagi pemegang token STORJ untuk memperoleh saham perusahaan pasca-restrukturisasi dalam rencana restrukturisasi. Usulan pertukaran token menjadi saham ini belum pernah terjadi sebelumnya di industri kripto, dan keberhasilannya bergantung pada apakah ada sisa nilai setelah pembayaran kepada kreditor.

Storj didirikan pada tahun 2014, salah satu proyek infrastruktur terdesentralisasi pertama di industri kripto. Inti bisnisnya adalah menggunakan mekanisme insentif blockchain untuk mendorong operator node global menyumbangkan ruang hard disk yang tidak terpakai, membangun jaringan penyimpanan cloud terdistribusi sebagai alternatif layanan penyimpanan terpusat seperti Amazon S3. Pengguna membayar biaya penyimpanan dan bandwidth dengan token STORJ, sementara operator node mendapatkan imbalan dalam bentuk token STORJ.

Proyek ini awalnya menerima investasi seed dari Google Ventures, Qualcomm Ventures, dan Techstars, dan memperoleh dana sekitar $30 juta melalui penjualan token pada tahun 2017. Pada tahun 2024, pendapatan tahunan berulang (ARR) Storj meningkat tujuh kali lipat menjadi sekitar $30 juta, dengan tim berjumlah 81 orang. Pada tahun yang sama, Storj juga mengakuisisi perusahaan komputasi GPU, Valdi, memperluas bisnisnya dari penyimpanan murni menjadi penyewaan kekuatan komputasi.

Pada Oktober 2025, Inveniam Capital Partners yang berfokus pada aset data mengakuisisi Storj melalui merger segitiga terbalik, dengan CEO Colby Winegar tetap menjabat dan Executive Chairman Ben Golub bergabung ke dewan direksi Inveniam. Pada hari pengumuman akuisisi, token STORJ turun 18%. Kurang dari satu tahun kemudian, entitas hasil merger memasuki proses kebangkrutan.

Storj dalam surat terbuka menyalahkan kebangkrutan pada utang warisan historis, menyatakan bahwa kewajiban tersebut terutama berasal dari operasi dan akuisisi sebelumnya, yang terjadi sebelum strategi bisnis saat ini dan terlalu besar untuk dapat diserap secara alami melalui pertumbuhan bisnis. Perusahaan menyatakan bahwa operasi saat ini telah disederhanakan, tetapi beban masa lalu hanya dapat diselesaikan melalui restrukturisasi di bawah pengawasan pengadilan. Perusahaan juga menyatakan bahwa selama masa restrukturisasi, mereka akan melepaskan bisnis non-inti yang diperoleh dari akuisisi sebelumnya, dan kembali fokus pada bisnis inti penyimpanan terdesentralisasi.

Perusahaan GPU computing yang diakuisisi pada Juli 2024, Valdi, adalah aset yang paling mungkin dipisahkan. Valdi membawa jaringan daya komputasi GPU lebih dari 16.000 unit global untuk Storj, yang awalnya merupakan strategi inti Storj dalam memperluas bisnis ke arah komputasi AI. Namun dari sudut pandang restrukturisasi kebangkrutan, akuisisi ini sendiri mungkin menjadi salah satu sumber pembebanan utang. Memisahkan Valdi berarti Storj akan kembali fokus pada segmen penyimpanan semata, meninggalkan posisinya sebagai platform cloud terdistribusi penuh.

Usulan paling menarik dalam surat terbuka resmi adalah menyediakan jalur bagi pemegang token untuk memperoleh saham perusahaan. Manajemen Storj menyatakan bahwa mereka berencana mengusulkan mekanisme dalam restrukturisasi yang memungkinkan pemegang token berpartisipasi dalam alokasi saham perusahaan setelah restrukturisasi, sehingga kepemilikan perusahaan dapat diselaraskan kembali di antara manajemen, komunitas terdesentralisasi, pemegang token, dan investor.

Direktur Rekayasa Perangkat Lunak Storj, Kaloyan Raev, menggunakan bahasa yang cukup hati-hati dalam surat terbuka, menyatakan bahwa pengguna akan diberikan kesempatan dan niat tulus, bukan hasil yang pasti. Perusahaan belum mengungkapkan cara penentuan kelayakan (apakah memerlukan snapshot token atau penahanan), proporsi saham yang dapat dialokasikan, serta mekanisme partisipasi spesifik. Semua ketentuan harus dirumuskan selama proses restrukturisasi dan disetujui oleh pengadilan.

Hambatan utama yang dihadapi usulan ini adalah aturan prioritas dalam hukum kebangkrutan, di mana dalam reorganisasi Bab 11, kreditor memiliki prioritas lebih tinggi daripada pemegang saham, sementara pemegang token secara hukum paling dekat dengan posisi pemegang saham dan berada di urutan terakhir dalam urutan klaim. Nilai sisa hanya mungkin dialirkan kepada pemegang token setelah kreditor menerima pembayaran penuh atau proporsi yang disepakati.

Sebelumnya, industri kripto tidak memiliki preseden kebangkrutan di mana token ditukar dengan saham. Dalam kasus gugatan WTT terhadap Giga Watt, perusahaan pertambangan kripto yang bangkrut setelah mengumpulkan sekitar $22 juta melalui ICO, pengadilan memutuskan bahwa pemegang token utilitas tidak memiliki status anggota perusahaan, yang berarti pemegang token tidak otomatis memperoleh status saham dan harus secara terpisah menciptakan hak melalui restrukturisasi. Meskipun kasus kebangkrutan FTX menciptakan preseden dalam penilaian aset kripto, kasus ini menangani klaim kreditur, yang sama sekali berbeda dari jalur pertukaran token-untuk-saham yang diajukan oleh Storj.

Variabel lain yang perlu diperhatikan adalah konsentrasi kepemilikan token. Total pasokan STORJ adalah 425 juta token, sekitar 30% (sekitar 130 juta token) masih dipegang oleh Storj Labs. Jika token yang dipegang oleh perusahaan itu sendiri juga ikut dalam konversi ekuitas, terdapat potensi konflik kepentingan antara manajemen dan pemegang token eksternal.

Token STORJ saat ini diperdagangkan sekitar $0,06584, dengan kapitalisasi pasar total sekitar $27,97 juta, dan harga turun 11,2% dalam 24 jam setelah pengumuman.

Storj memiliki ukuran yang jauh lebih kecil dibandingkan pesaing utama di segmen penyimpanan terdesentralisasi. Filecoin saat ini memiliki kapitalisasi pasar sekitar $607 juta, hampir 20 kali lipat dari STORJ, dengan kapasitas jaringan melebihi 1,8 EiB. Filecoin secara resmi meluncurkan peta jalan Onchain Cloud pada awal 2026, mendukung perbaikan otomatis data, perpanjangan berkelanjutan, dan penjaminan likuiditas daya penyimpanan melalui Filecoin Virtual Machine (FVM), dengan posisi sebagai alternatif terdesentralisasi untuk AWS. Arweave mengambil jalur berbeda, memanfaatkan model pembayaran satu kali untuk penyimpanan permanen, sehingga menguasai pasar penyimpanan metadata NFT dan status historis blockchain.

Sebaliknya, keunggulan Storj terletak pada kecepatan pengambilan data. Storj menggunakan erasure coding untuk memecah file menjadi lebih dari 80 fragmen yang didistribusikan di node-node global, dan hanya memerlukan 29 fragmen untuk merekonstruksi file, dengan latensi pengambilan hingga tingkat milidetik, mendekati kinerja penyedia cloud terpusat. Hal ini memberi Storj daya saing tertentu di bidang penyimpanan data panas (streaming video, data aplikasi), tetapi pangsa pasarnya jauh lebih kecil dibanding Filecoin.

Selama reorganisasi kebangkrutan, risiko nyata yang dihadapi jaringan Storj adalah apakah operator node dan pelanggan perusahaan akan bermigrasi ke Filecoin atau Arweave karena ketidakpastian. Bagi pemegang token STORJ, variabel inti yang perlu diperhatikan meliputi ketentuan spesifik pertukaran token menjadi saham dalam rencana reorganisasi dan perkembangan persetujuan pengadilan, bagaimana 30% token yang dipegang perusahaan akan ditangani, serta apakah bisnis setelah pemisahan Valdi cukup kuat untuk mendukung valuasi.