Saham Chip Penyimpanan Melonjak Di tengah Dukungan Kebijakan dan Penguatan Permintaan AI

Pasar saham AS semalam, bahkan empat kata "pemulihan kuat" pun terasa terlalu konservatif.

SK Hynix naik 17,52%, SanDisk naik 25,99%, Micron naik 18,36%, Microsoft naik 15,51%, bahkan indeks kepanikan VIX turun 17,28% dalam satu hari. Sektor chip penyimpanan yang beberapa hari lalu mengalami kerugian besar tiba-tiba mengalami reversi besar-besaran dalam semalam.

Rebound selevel ini tidak mungkin dipicu oleh satu faktor saja. Ini adalah hasil resonansi dari berbagai kekuatan: intervensi pasar Korea Selatan, melemahnya inflasi AS, laporan keuangan Microsoft, dan short squeeze. Namun, sebelum Anda bersukacita, ada satu pertanyaan yang harus Anda pikirkan dengan jelas: apakah ini awal dari sebuah reversal, atau sekadar "dead cat bounce" yang standar?

Lihat dulu petunjuk pertama, dari pusat badai ini—Korea.

Setelah mengalami penurunan berturut-turut selama beberapa hari, KRX telah mengevaluasi secara internal kelayakan teknis dan waktu persiapan sistem untuk sementara melarang perdagangan short selling, sekaligus meninjau kelayakan mempersempit batas fluktuasi harga saat ini dari 30%. Kementerian Perencanaan dan Keuangan Korea juga mengadakan "Rapat Penilaian Kondisi Pasar Darurat", dan setelah pertemuan tersebut menyatakan tetap mempertahankan tingkat peringatan pasar tertinggi serta meluncurkan mekanisme pemantauan lintas departemen selama 24 jam.

Pemulihan pasar kali ini juga memiliki sensitivitas politik yang tinggi. Pemerintah Korea sebelumnya secara aktif mendorong investor ritel untuk berpartisipasi dalam gelombang saham chip AI yang dipimpin oleh Samsung Electronics dan SK Hynix. Kini, setelah investor ritel mengalami kerugian besar dalam waktu 48 jam, otoritas terjebak dalam dilema—mengabaikan situasi akan melebihi batas toleransi publik; sementara campur tangan bisa dianggap mengganggu penetapan harga pasar.

Oleh karena itu, langkah-langkah yang diambil kali ini tampak cukup serius. Harapan akan larangan short selling ditambah diskusi tentang penyempitan rentang kenaikan dan penurunan harga dapat secara signifikan membatasi tekanan jual jangka pendek. Bagi pasar, ini setidaknya berarti satu hal: dasar kebijakan telah muncul lebih awal daripada dasar pasar.

Dalam artikel kemarin, kami telah menyebutkan bahwa kunci pemulihan sektor penyimpanan bukan pada seberapa rendah harganya jatuh, tetapi pada sejauh mana pelunasan leverage di Korea.

Sekarang terlihat sejauh mana clearing telah berlangsung.

Indeks KOSPI telah melewati tiga garis rata-rata bergerak 50 hari, 100 hari, dan 200 hari secara berturut-turut dalam penurunan kali ini, menunjukkan kegagalan teknis menyeluruh. Aset ETF berspekulasi turun dari puncaknya lebih dari $50 miliar pada Juni menjadi sekitar $16 miliar, menurun hampir 70%.

Angka ini sangat penting. Meskipun sulit untuk mengatakan bahwa seluruh leverage telah dihapus, penurunan dana leverage sebesar 70% berarti proses pengurangan leverage jelas telah memasuki tahap akhir—periode liquidasi paling parah kemungkinan besar telah berlalu, dan tekanan jual yang tersisa lebih banyak bersifat emosional daripada mekanis.

Dukungan kebijakan Korea Selatan, ditambah dengan pembersihan leverage yang memasuki tahap akhir, merupakan alasan pertama mengapa reli dapat menyala lebih dulu di sesi Asia.

Alasan kedua, berasal dari Amerika Serikat.

Inflasi inti PCE AS untuk Q2 yang dirilis semalam melambat, harapan kenaikan suku bunga jangka pendek turun drastis, dan ekspektasi likuiditas makro berubah longgar dalam semalam.

Yang lebih penting lagi adalah Microsoft. Laporan keuangan kuartal keempat tahun fiskal 2026 ini benar-benar luar biasa: pendapatan mencapai $90 miliar, tumbuh 18% secara tahunan; laju pertumbuhan Azure dan layanan cloud lainnya naik dari 40% di kuartal sebelumnya menjadi 43%; CEO Satya Nadella secara jelas menyatakan bahwa pendapatan Azure sepanjang tahun fiskal "melebihi $100 miliar", tumbuh 41%—ini adalah pertama kalinya bisnis ini melewati ambang batas $100 miliar.

Pasar telah memberikan suara dengan uang sungguhan: Microsoft melonjak lebih dari 15% dalam satu hari, mencatat kenaikan kapitalisasi pasar harian terbesar dalam sejarah Wall Street, sekaligus kenaikan harian terbesar saham ini dalam 18 tahun. Ditambah dengan berakhirnya tekanan penjualan akibat likuidasi dana AI besar sebelumnya, saham teknologi dan saham momentum secara kolektif mengalami rebound short squeeze.

Mengapa laporan keuangan Microsoft begitu penting bagi sektor penyimpanan? Karena narasi dasar di balik penurunan tajam chip penyimpanan sebelumnya adalah kekhawatiran pasar bahwa "gelembung AI telah meletus" dan pengeluaran modal tidak berkelanjutan. Laporan keuangan Microsoft ini secara langsung menjawab: permintaan tidak hanya tidak melambat, tetapi justru mempercepat. Narasi ini terbantahkan, posisi pendek mengalami cover, sehingga kenaikan harga menjadi sangat signifikan.

Jika konten di atas membuatmu merasa "terkejut", maka bagian berikut ini disarankan untuk kamu tenangkan dulu.

Inflasi Jepang saat ini berlanjut meningkat untuk bulan kedua berturut-turut, sehingga Bank of Japan berpotensi kembali menaikkan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang. Data dari Kementerian Urusan Umum menunjukkan bahwa CPI inti Tokyo pada Juli naik 1,9% secara tahunan, lebih tinggi dari perkiraan pasar sebesar 1,8%; "CPI inti-inti" yang menghilangkan makanan segar dan energi naik 2%, sementara CPI keseluruhan juga naik 2%. Ekonom utama di Institut Penelitian Nōchū, Takeshi Minami, memperkirakan inflasi akan tetap berada di atas 2%.

Saat ini, pasar secara umum memperkirakan bahwa Bank of Japan akan mempertahankan suku bunga tetap di 1% pada pertemuan Jumat ini, tetapi mungkin mengirim sinyal lanjutan kenaikan suku bunga.

Apa artinya ini bagi pasar global? Artinya, biaya transaksi carry trade antara AS dan Jepang sedang meningkat. Gejolak besar di pasar global pada Agustus 2024 disebabkan oleh pembatalan besar-besaran terhadap transaksi carry trade yen. Jika pembersihan leverage Korea adalah "garis terang" dalam gelombang ini, maka ekspektasi kenaikan suku bunga Jepang adalah "garis tersembunyi" yang menggantung di atas kepala—ia tidak menentukan apakah pemulihan akan terjadi, tetapi menentukan sejauh apa pemulihan tersebut bisa berlangsung.

Laporan keuangan Microsoft menjawab pertanyaan "Apakah pengeluaran modal AI dapat berkelanjutan?", tetapi pertanyaan lain masih perlu diverifikasi: Apakah profitabilitas tinggi di industri penyimpanan dapat dipertahankan seiring berjalannya siklus pasokan, serta peluncuran XMC Tiongkok?

Tentukan kualitas reli ini, selanjutnya perhatikan hal-hal berikut:

• Apakah simpanan saham bisa mempertahankan kenaikan, dan jangan lagi saham Korea naik lalu turun;
• Apakah harga dan pesanan HBM, DRAM, dan NAND dapat terus dinaikkan;
• Dan tiga jendela waktu kunci—Konferensi Future Storage pada 4 Agustus, progres produksi HBM4 SK Hynix pada Q3, dan laporan keuangan NVIDIA pada 26 Agustus.

Keseluruhan situasi: dasar kebijakan telah muncul, pembersihan leverage memasuki tahap akhir, narasi permintaan AI telah dikonfirmasi ulang oleh Microsoft. Namun, ekspektasi kenaikan suku bunga Jepang belum terwujud, dan siklus pasokan penyimpanan belum terverifikasi, sehingga saat ini jauh dari saat yang tepat untuk berseru "bull return".

Bagi investor, dua hal yang paling harus dihindari dalam kondisi pasar seperti ini adalah: pertama, panik dan menjual di dasar, kedua, membeli terlalu tinggi saat reli kuat. Yang tetap paling berguna adalah disiplin—jangan memasang semua modal di awal reli, tunggu sinyal konfirmasi baru kemudian membangun posisi secara bertahap, gunakan manajemen posisi alih-alih memprediksi level harga.

Ini juga merupakan filosofi investasi yang selalu ditekankan oleh BIT Broker. Pada titik saat ini, investor juga dapat mempertimbangkan untuk memanfaatkan fitur opsi BIT Broker untuk mengasuransikan aset标的 mereka, guna menghadapi pasar ke depan, sambil menunggu jawaban dari pasar.

Penafian:

Artikel ini merupakan kontribusi dari penulis eksternal, dan isi artikel hanya mencerminkan pandangan pribadi penulis, bukan posisi, pandangan, atau pendapat BIT atau perusahaan afiliasinya. Informasi yang tercantum dalam artikel ini hanya untuk referensi dan tidak merupakan saran investasi, ajakan investasi, rekomendasi sekuritas atau produk keuangan, serta tidak boleh dijadikan dasar untuk pengambilan keputusan investasi apa pun. Pasar keuangan memiliki risiko, dan harga aset terkait dapat mengalami fluktuasi signifikan. Investor harus membuat keputusan investasi secara independen berdasarkan situasi pribadi mereka dan menanggung risiko yang terkait.