Pasar aset dunia nyata (RWA) yang ditokenisasi di Stellar telah meledak — tetapi sebagian besar nilai tersebut belum dimanfaatkan dalam DeFi. Apa yang terjadi - Menurut laporan RedStone, jumlah nilai yang ditokenisasi di Stellar melonjak dari sekitar $785 juta pada Januari menjadi lebih dari $3 miliar pada Juli. Pertumbuhan ini didorong terutama oleh dana pasar uang yang ditokenisasi, produk Treasury AS, dan kredit korporat. - Meskipun pasokan onchain besar, ekosistem DeFi Stellar tetap kecil: RedStone menemukan total nilai DeFi sekitar $259 juta di jaringan tersebut. Blend, protokol pinjaman terbesar Stellar, menyumbang sekitar $127 juta dari jumlah itu, tetapi kolam yang dapat menerima RWA hanya memegang sedikit lebih dari $2 juta. Aset yang ditokenisasi utama - Amundi dan Spiko Overnight Swap Fund (produk pengelolaan kas yang diatur di Prancis, berbentuk UCITS) diluncurkan di Stellar pada Maret dan telah berkembang menjadi “ratusan juta” di onchain. - Dana obligasi Treasury AS yang ditokenisasi oleh Spiko: sekitar $536 juta. - USDY dari Ondo Finance: lebih dari $533 juta di Stellar. (Ondo memperluas USDY ke Stellar pada September 2025; nilainya di jaringan naik dari sedikit lebih dari $1 juta pada awal 2026 menjadi $533 juta.) - VuMe Bond 2030 (dikeluarkan berdasarkan aturan sekuritisasi Luksemburg, diluncurkan di Stellar pada Februari): ~$500 juta. - Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (BENJI) dari Franklin Templeton, ada di Stellar sejak 2021: ~$460 juta. Mengapa begitu banyak pasokan tetapi sedikit penggunaan DeFi? Mengtokenisasi dana dan utang yang diatur adalah satu hal; menjadikannya dapat digunakan dalam alur kerja pinjaman, perdagangan, dan jaminan adalah hal lain. RedStone dan pengembang protokol menunjukkan bahwa penemuan harga dan oracle yang andal sebagai hambatan utama: - Protokol pinjaman membutuhkan harga yang terus-menerus dan dapat dipertahankan untuk menghitung rasio pinjaman-terhadap-nilai dan melakukan likuidasi posisi saat diperlukan. Aset dunia nyata seringkali tidak diperdagangkan 24/7, dan sinyal harga bisa jarang atau dihasilkan di luar blockchain oleh administrator dana. - Dana pasar uang dan beberapa produk pendapatan tetap melaporkan NAV atau memiliki valuasi berbasis portofolio, bukan penawaran pasar sekunder yang likuid. - Utang korporat dan produk sekuritisasi membutuhkan input yang lebih kaya (kualitas kredit, jatuh tempo, penyelesaian, dan struktur) yang tidak dapat ditangkap oleh model harga spot sederhana untuk token kripto. Langkah teknis maju: SEP-40 dan adopsi oracle - Standar Oracle Consumer Interface Stellar SEP-40 memstandarisasi cara kontrak pintar Soroban meminta data harga: aset yang didukung, presisi, frekuensi pembaruan, timestamp, nilai historis, dan pemeriksaan kedaluwarsa. Ini mengurangi kebutuhan akan adapter khusus setiap kali menambahkan sumber harga baru. - RedStone bergabung dengan Stellar pada Maret dan mengadopsi SEP-40, kini menyediakan sekitar 55 aliran harga yang mencakup Treasury AS, kredit berdaulat dan korporat, emas yang ditokenisasi, dan produk pasar uang. Aliran ini mencakup USDY Ondo, BENJI Franklin, XAUm Matrixdock, produk treasury/kredit yang terkait dengan Centrifuge, dan utang Meksiko/Brasil yang ditokenisasi dari Etherfuse. - Aplikasi Stellar Templar Protocol — yang menerima aset seperti deJAAA (tranche CLO berperingkat AAA), deJTRSY (Treasury AS jangka pendek), CETES (sertifikat Treasury Meksiko), dan USTRY (obligasi Treasury AS jangka pendek) — memiliki TVL sekitar $8,4 juta pada saat snapshot RedStone. CEO pseudonimnya, Royal Fool, merangkum tantangannya: “Mendaftarkan aset dunia nyata sebagai jaminan bekerja paling baik jika kita dapat menentukan harganya secara andal sepanjang waktu.” Perkembangan infrastruktur lainnya - Stellar mengintegrasikan layanan Chainlink pada Oktober 2025 untuk menambah kapasitas oracle (Data Feeds, Data Streams, dan dukungan CCIP). - Katalisator yang berpotensi lebih besar: Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) berencana menambahkan versi tokenisasi dari aset yang disimpan oleh DTC ke Stellar pada paruh pertama 2027. Sekuritas yang diharapkan masuk dalam tahap awal dilaporkan mencakup saham Russell 1000, ETF indeks utama, Treasury AS, dan berbagai obligasi. - DTCC menerima surat no-action dari SEC AS pada Desember 2025 untuk menguji sekuritas yang ditokenisasi dalam kondisi tertentu. Angka $114 triliun yang sering disebut merujuk pada aset yang disimpan di DTC — bukan jumlah yang pasti akan berpindah ke Stellar. - DTCC telah menjalankan uji coba tokenisasi terbatas dengan BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Vanguard, NYSE, dan lainnya. Aset uji coba mencakup saham Microsoft dan Circle, Invesco QQQ, SPDR S&P 500 ETF, serta ETF Obligasi Treasury 0–3 Bulan iShares BlackRock; JPMorgan mengonversi saham QQQ menjadi representasi tokenisasi selama pengujian. Peluncuran DTCC di Stellar tetap dijadwalkan untuk 2027. Kesimpulan Stellar telah menarik penerbit institusional yang mampu menciptakan ratusan juta dolar aset dunia nyata yang ditokenisasi di blockchain publik. Langkah besar berikutnya adalah mengubah pasokan yang menganggur ini menjadi likuiditas DeFi aktif — dan itu bergantung pada penetapan harga yang kuat, antarmuka oracle standar (SEP-40), serta integrasi berkelanjutan dengan infrastruktur pasar seperti DTCC. Jika semua komponen ini menyatu, Stellar bisa menjadi saluran utama untuk sekuritas terregulasi di blockchain — tetapi saat ini jaringan ini menunjukkan kesenjangan mencolok antara nilai yang ditokenisasi dan utilitas DeFi.
Pasar RWA Stellar senilai $3M terhenti di DeFi karena penetapan harga dan oracle tetap menjadi hambatan utama
ChainGPTBagikan
Ringkasan
Pasar aset dunia nyata (RWA) Stellar telah melampaui $3 miliar, tetapi risiko eksploitasi DeFi dan adopsi yang rendah masih berlanjut. Laporan RedStone menunjukkan bahwa aset Treasury AS dan kredit korporat yang ditokenisasi telah tumbuh pesat, namun nilai yang terkunci di DeFi tetap berada di $259 juta. Blend mendominasi aktivitas, tetapi kolam RWA hanya menyimpan kurang dari $2 juta. Harga dan infrastruktur oracle tetap menjadi hambatan utama. Standar SEP-40 Stellar dan kemitraan dengan RedStone serta Chainlink bertujuan untuk memperbaiki masalah-masalah ini. DTCC berencana membawa aset tercustodi yang ditokenisasi ke Stellar pada tahun 2027.
Sumber:Tampilkan versi asli
Penafian: Informasi pada halaman ini mungkin telah diperoleh dari pihak ketiga dan tidak mencerminkan pandangan atau opini KuCoin. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum, tanpa representasi atau jaminan apa pun, dan tidak dapat ditafsirkan sebagai saran keuangan atau investasi. KuCoin tidak bertanggung jawab terhadap segala kesalahan atau kelalaian, atau hasil apa pun yang keluar dari penggunaan informasi ini.
Berinvestasi di aset digital dapat berisiko. Harap mengevaluasi risiko produk dan toleransi risiko Anda secara cermat berdasarkan situasi keuangan Anda sendiri. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Penggunaan dan Pengungkapan Risiko.