Standard Chartered masih memperkirakan pasar stablecoin akan mencapai $2 triliun pada akhir 2028, yang seharusnya mendorong permintaan baru terhadap treasury bill sekitar $1 triliun, menurut laporan bank pada hari Senin.
Pada awal 2026, total kapitalisasi pasar stablecoin sekitar $300-$320 miliar.
"Ini akan menghasilkan permintaan baru sekitar $0,8-$1,0 triliun untuk T-bill (untuk digunakan sebagai cadangan) dari penerbit stablecoin selama periode tersebut," tulis Geoff Kendrick, kepala penelitian aset digital, dan strategis suku bunga AS John Davies.
Dikombinasikan dengan pembelian Federal Reserve yang diproyeksikan senilai $1-$1,2 triliun, permintaan T-bill baru total bisa mencapai sekitar $2,2 triliun hingga 2028, menurut laporan tersebut. Angka ini dibandingkan dengan sekitar $1,3 triliun dalam pasokan bersih baru jika pangsa t-bill dari total utang tetap tidak berubah, yang menyiratkan potensi kekurangan sebesar $0,9 triliun.
Penerbit stablecoin seperti Tether dan Circle (CRCL) telah menjadi pembeli utama utang pemerintah AS jangka pendek, dengan memegang puluhan miliar dolar dalam treasury bill sebagai cadangan yang mendukung token seperti USDT dan USDC.
Tether saja telah mengungkapkan kepemilikan T-bill yang sebanding dengan kepemilikan investor berdaulat berukuran menengah, sementara Circle juga menyimpan sebagian signifikan cadangannya dalam Treasury jangka pendek melalui dana pasar uang.
Saat pasar stablecoin tumbuh, penerbit biasanya menempatkan arus masuk baru ke dalam T-bill untuk mendapatkan imbal hasil sambil mempertahankan likuiditas, secara efektif mengalirkan modal yang didorong oleh kripto ke dalam pembiayaan pemerintah AS dan memperkuat permintaan di ujung kurva imbal hasil.
Departemen Keuangan menyatakan dalam Pengumuman Pembiayaan Kuartalan (QRA) tanggal 4 Februari bahwa pihaknya “memantau pembelian surat berharga pemerintah oleh SOMA dan meningkatnya permintaan surat berharga pemerintah dari sektor swasta,” sebuah tren yang diharapkan Standard Chartered akan semakin meningkat.
Para analis mengatakan bahwa kelebihan permintaan yang diproyeksikan memberikan ruang kepada Menteri Keuangan Scott Bessent untuk meningkatkan porsi penerbitan T-bills. Meningkatkan porsi tersebut sebesar 2,5 persen poin selama tiga tahun akan menciptakan sekitar $0,9 triliun tambahan pasokan bill, yang mengimbangi kesenjangan tersebut.
Mengalihkan jumlah tersebut dari obligasi dengan jangka waktu lebih panjang secara efektif dapat menunda lelang 30 tahun selama tiga tahun dan mengurangi tekanan naik pada imbal hasil jangka panjang, menurut laporan tersebut.
Meskipun bukan skenario dasarnya, bank tersebut memperkirakan imbal hasil 10 tahun akan mencapai 4,6% pada akhir 2026, karena para analis memperingatkan meningkatnya risiko kelangkaan di jangka pendek.
Pertumbuhan stablecoin baru-baru ini terhenti tepat di atas $300 miliar, naik dari $238 miliar pada April 2025, karena harga crypto melemah dan penerbitan pasca UU GENIUS melambat. Bitcoin telah jatuh lebih dari 50% dari puncaknya di $126.000 pada Oktober 2025, melemahkan permintaan yang didorong perdagangan. Standard Chartered memandang hambatan-hambatan ini sebagai siklis dan tetap percaya bahwa stablecoin dapat menambahkan hampir $1 triliun permintaan T-bill tambahan pada 2028, membentuk ulang pasar suku bunga AS.
Baca selengkapnya: Standard Chartered memperkirakan bitcoin turun ke $50.000, ether ke $1.400 sebelum pemulihan