Rob Nichols mengatakan bahwa American Bankers Association ingin memperkuat Clarity Act, bukan menghancurkannya, dan solusinya hanya beberapa perubahan kata dalam undang-undang 600 halaman. Saya percaya niatnya. Namun, perubahan tersebut tidak kecil, dan premis di baliknya telah diuji terhadap tujuh tahun data dan tidak bertahan.
Kasus ABA bergantung pada prediksi: biarkan platform membayar imbalan stablecoin dan setoran akan mengalir keluar dari bank-bank komunitas, membawa pinjaman lokal bersamanya. Hal ini telah dapat diuji selama bertahun-tahun, karena hukum saat ini sudah mengizinkan imbalan-imbalan ini, dan Coinbase telah membayarkannya untuk USDC selama lebih dari empat tahun. Jika mekanisme ini berfungsi sebagaimana digambarkan oleh ABA, kerusakannya akan terlihat.
Bukan. Setoran bank komunitas tumbuh 26 persen, sekitar $482 miliar, dari Juni 2019 hingga Maret 2026, secara terus-menerus selama seluruh kenaikan stablecoin dan imbalan stablecoin.
Faryar Shirzad adalah petugas kebijakan utama di Coinbase.
Studi empiris dari Charles River Associates dan Dewan Penasihat Ekonomi juga menunjukkan tidak ada hubungan signifikan antara stablecoin dan setoran. Rob menyebut tidak adanya pelarian setoran sejak GENIUS "tidak relevan" karena regulator belum menyelesaikan aturan mereka. Hal ini meminta Kongres untuk membuat undang-undang melawan bahaya masa depan yang tidak dapat diukur sambil mengabaikan rekam jejak yang telah kita miliki selama bertahun-tahun. Dana pasar uang, treasury bill, dan CD yang dibrokeri telah memberikan imbal hasil lebih tinggi daripada rekening giro selama bertahun-tahun tanpa mengosongkannya.
Konsumen memperoleh hampir $50 miliar dalam hadiah kartu kredit tahun lalu, dan lebih dari 90 persen pengeluaran kartu umum dilakukan melalui kartu yang menawarkannya. Industri perbankan membangun hal itu. Hadiah adalah cara Anda membuat konsumen mengadopsi produk dan kemudian menggunakannya.
Rob mengatakan banyak program hadiah akan bertahan dengan bahasa yang ia usulkan, hanya saja bukan yang meniru bunga. Tetapi kartu kredit pada dasarnya adalah produk pembayaran ritel, sehingga hadiah berbasis transaksi cocok secara alami. Stablecoin melakukan jauh lebih banyak: mereka memindahkan pembayaran, menyelesaikan perdagangan, mengirimkan jaminan, dan menjadi sisi kas dari ekonomi onchain, dan dalam sebagian besar aktivitas itu, memegang saldo adalah bagian integral dari apa yang dihadiahi. Memaksa insentif stablecoin ke dalam template kartu bukanlah netralitas, melainkan pembatasan terhadap pesaing saat keuangan onchain membuktikan dirinya.
Teks saat ini bukan draf kasar. Para senator Tillis dan Alsobrooks bernegosiasi selama berbulan-bulan bersama bank-bank yang duduk di meja, dan setiap frasa yang ingin diulas ulang oleh ABA telah disepakati di sana. Teks ini menetapkan garis yang jelas: imbalan atas uang yang menganggur dilarang, kompensasi untuk aktivitas nyata tidak dilarang.
Perubahan ABA akan memindahkan baris tersebut, memperluas larangan melebihi substitusi setoran ke dalam mekanisme penggunaan stablecoin biasa dan meninggalkan regulator serta pihak yang mengajukan gugatan untuk menentukan apakah rebate merchant rutin benar-benar merupakan bunga bank. Membuka kembali kompromi yang telah dinegosiasikan sebegitu terlambat, dengan bahasa yang lebih luas daripada yang diperlukan oleh tujuan, bukanlah koreksi teknis. Mari kita ambil komprominya.
Clarity memberikan bank kekuatan hukum baru yang paling luas sejak Gramm-Leach-Bliley tahun 1999: penitipan, staking, peminjaman, pembayaran, penyelesaian, dan pembuat pasar. Bank komunitas mendapat manfaat paling besar, karena rel blockchain bersama memungkinkan institusi senilai $500 juta bersaing dengan syarat yang sama, termasuk dalam pembayaran global, dengan institusi senilai $3 triliun, dan mereka tetap akan menjadi pihak yang menjamin restoran lokal, operasi tanaman baris, dan hipotek pertama. Dan Amerika menang. Dolar yang terregulasi dan menyelesaikan transaksi dalam hitungan detik dengan biaya rendah berarti keluarga dan usaha kecil Amerika membayar lebih sedikit untuk memindahkan uang, pasar Treasury memperoleh sumber permintaan baru yang tahan lama, dan dolar, bukan mata uang negara lain atau token luar negeri yang tidak terregulasi, menjadi unit akuntansi default untuk keuangan generasi mendatang. Bank akan membangun sebagian besar hal itu, yang tepatnya mengapa Kongres memberi mereka otoritas untuk melakukannya.
Rob dan saya sepakat bahwa Amerika Serikat dapat menjadi ibu kota perbankan sekaligus ibu kota kripto dunia. Kita lebih dekat daripada sebelumnya. Mari kita luluskan Clarity, bekerja sama menyusun aturan, dan menjadikan dolar tetap berada di pusat sistem yang akan kita bangun bersama.