Berikut adalah angka yang patut dipertimbangkan: pasar stablecoin telah mencapai kapitalisasi total sekitar $322,5 miliar. Itu lebih besar dari cadangan valuta asing 95 negara berdaulat, termasuk beberapa yang Anda duga akan berada di posisi lebih unggul, seperti Inggris, Kanada, dan Meksiko.
Siapa yang memegang seluruh nilai tersebut
USDT milik Tether menguasai kapitalisasi pasar sekitar $189,4 miliar, atau sekitar 58,7% dari seluruh pasokan stablecoin. USDC milik Circle berada di posisi kedua dengan sekitar $76,4 miliar. Bersama-sama, kedua token ini menyumbang sebagian besar bobot sektor ini.
Lebih dari 98% nilai seluruh stablecoin dipatok pada dolar AS, dengan cadangan utama disimpan dalam Treasury AS. Pasar stablecoin telah menambahkan hampir $100 miliar kapitalisasi hanya dalam setahun terakhir.
Di mana token-token tersebut benar-benar berada
Ethereum tetap menjadi tulang punggung ekosistem stablecoin, menjadi rumah bagi sekitar 55% dari total nilai stablecoin, sekitar $190 miliar. Volume transaksi on-chain dalam keuangan terdesentralisasi telah mencapai triliunan setiap kuartal.
Perbandingan cadangan berdaulat, dalam konteks
Sistem tradisional mengalirkan dolar melalui jaringan perbankan koresponden, pesan SWIFT, dan perantara bank sentral. Stablecoin melewati sebagian besar infrastruktur itu. Transfer USDT di Ethereum diselesaikan dalam hitungan menit, bukan hari, dan tidak memerlukan hubungan dengan JPMorgan atau Citibank.
Cadangan stablecoin sangat terkonsentrasi pada Surat Utang AS, menciptakan permintaan untuk utang pemerintah jangka pendek seiring pertumbuhan pasar. Tether saja telah menjadi salah satu pemegang T-bill terbesar secara global.
Apa artinya ini bagi para investor
Dominasi USDT memang memperkenalkan risiko konsentrasi. Jika Tether menghadapi tantangan regulasi serius atau penarikan besar-besaran, efek domino terhadap DeFi dan bursa terpusat akan serius. Pangsa USDC yang lebih kecil namun terus tumbuh memberikan beberapa diversifikasi, tetapi pasar jauh dari seimbang.