Pengurus SpaceX akhirnya bisa mencairkan saham mereka. Masa lockup pertama setelah IPO berakhir pada 6 Agustus 2026, melepaskan sekitar 912 juta saham untuk dijual oleh karyawan dan investor awal di pasar terbuka. Itu lebih dari dua kali lipat dari jumlah saham publik yang sudah beredar, dan ini baru gelombang pertama.
Struktur lockup bertahap berarti tambahan 12,9 miliar saham bisa masuk ke pasar pada pertengahan 2027. Untuk saham yang sudah diperdagangkan 49% di bawah puncak Juni-nya, itu adalah tekanan jual potensial yang sangat besar yang akan masuk.
Angka-angka di balik kebisingan
SpaceX go public pada Juni 2026 dengan harga $135 per saham.
Saat masa pembekuan berakhir, saham diperdagangkan antara $111 dan $112, menunjukkan penurunan tajam dari harga tertinggi IPO.
Pendapatan Q2 2026 perusahaan menggambarkan gambaran yang rumit. Pendapatan mencapai $7,8 miliar, meningkat 92% year-over-year. Adjusted EBITDA mencapai sekitar $3,5 miliar, menunjukkan bisnis inti sedang menghasilkan arus kas yang signifikan.
Namun SpaceX tetap mencatat kerugian bersih sebesar $541 juta. Sebagian dari kerugian tersebut berasal dari beban pelemahan senilai $195 juta pada kepemilikan bitcoin-nya.
Sudut pandang kas bitcoin
SpaceX memegang 18.712 BTC di neracanya, dengan nilai sekitar $1,1 miliar. Perusahaan tidak melakukan penjualan bitcoin selama Q2 2026, memilih untuk mempertahankan aset tersebut melalui volatilitas daripada melepasnya untuk memperkuat laporan keuangannya.
Beban penurunan nilai sebesar $195 juta perlu dipahami dalam konteksnya. Menurut aturan akuntansi saat ini, perusahaan harus menurunkan nilai aset kripto mereka ketika harga jatuh di bawah biaya pembelian, tetapi mereka tidak boleh menaikkan nilainya kembali hingga menjualnya.
Apa arti banjir lockup bagi pasar
912 juta saham yang dilepaskan pada 6 Agustus mewakili tranches pertama dari jadwal pelepasan yang jauh lebih besar. Dengan 12,9 miliar saham tambahan yang berpotensi memasuki pasar pada pertengahan 2027, SpaceX menghadapi periode panjang di mana dinamika pasokan dapat memberi tekanan pada harga saham.
Pertanyaan bagi para investor adalah apakah pertumbuhan pendapatan SpaceX, yang hampir dua kali lipat year-over-year, dapat memberikan dukungan fundamental yang cukup untuk menyerap gelombang pasokan baru. Sebuah perusahaan yang tumbuh 92% per tahun sambil merugi $541 juta per kuartal memiliki narasi yang rumit.
Untuk investor yang fokus pada kripto, interaksi antara harga saham SpaceX dan kas Bitcoin-nya menciptakan faktor risiko sekunder. Jika saham terus menurun dan perusahaan menghadapi tekanan untuk menunjukkan profitabilitas, menjual sebagian atau seluruh 18.712 BTC-nya bisa menjadi pilihan menarik bagi manajemen. Penjualan Bitcoin senilai $1,1 miliar akan lebih dari mencakup kerugian bersih kuartalan.
Pedagang harus memantau laporan kuartalan berikutnya SpaceX dengan cermat untuk melihat adanya perubahan dalam kepemilikan BTC-nya. Perusahaan tetap stabil pada Q2, tetapi kombinasi tekanan penjualan oleh insider, penurunan harga saham, dan kerugian bersih yang berkelanjutan menciptakan lingkungan tepat di mana kas bitcoin perusahaan bisa dilikuidasi.