SpaceX akan segera merilis laporan kuartalan pertama setelah go public, yang akan menjadi ujian penting bagi pasar.
SpaceX akan mengumumkan kinerja kuartal kedua setelah penutupan pasar waktu Timur AS pada Rabu, 4 Agustus. Hingga pembukaan pasar Senin minggu ini, sahamnya telah turun selama empat minggu berturut-turut, turun sekitar 20% dari harga penawaran umum perdana sebesar $135, dan turun 46% dari titik tertinggi historis penutupan pada 16 Juni sebesar $201,80.
Analyst Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, dalam laporan preview menunjukkan bahwa "perkiraan laba kuartal awal mungkin mengalami penyimpangan ekstrem," mengisyaratkan bahwa pihak luar hampir tidak bisa memprediksi arah kinerja.
Sementara itu, tekanan pelepasan saham masih menggantung di atas harga saham. Sekitar 912 juta saham akan diizinkan untuk diperdagangkan pada 6 Agustus, dan sekitar 319 juta saham tambahan akan dilepaskan dalam waktu sekitar satu minggu setelahnya. Ini berarti tekanan jual potensial dari investor awal tidak bisa diabaikan, dan perhatian pasar akan terfokus pada respons harga saham pada hari Kamis dan Jumat—laporan keuangan yang kuat mungkin menjadi satu-satunya katalis untuk menghentikan tren penurunan berkelanjutan.
Potensi pendapatan bisnis AI sangat besar, tetapi ketidakpastiannya paling tinggi
Laporan keuangan SpaceX dilaporkan dalam tiga segmen bisnis: Space, Connectivity, dan AI. Di antaranya, segmen AI adalah hal paling menarik pada kuartal ini.
Aset inti bisnis AI adalah xAI—yang bergabung dengan SpaceX pada Februari tahun ini. xAI saat ini mengoperasikan dua pusat data darat: Colossus I di Tennessee dan Colossus II di Mississippi. Pada kuartal pertama, bisnis AI menghasilkan pendapatan sebesar US$818 juta, tetapi mencatat kerugian operasional sebesar US$2,5 miliar pada periode yang sama, dengan pengeluaran modal mencapai US$7,7 miliar.
Memasuki kuartal kedua, pendapatan mengalami variabel penting. SpaceX telah menandatangani perjanjian sewa pusat data AI dengan Anthropic dan Google, di mana perjanjian dengan Anthropic mencapai hingga $1,25 miliar per bulan dan mulai meningkatkan volume secara bertahap antara Mei hingga Juni; perjanjian dengan Google belum dimulai. Ini berarti pendapatan aktual dari bisnis AI pada kuartal ini memiliki elastisitas yang besar, dan tren margin laba serta ritme pengeluaran modal baru sulit diprediksi.
Panduan yang paling dinantikan oleh investor meliputi: prospek perusahaan untuk bisnis AI pada paruh kedua tahun ini dan tahun 2027, serta jadwal kemajuan rencana untuk menggunakan Starship meluncurkan satelit komputasi AI berbiaya rendah ke orbit.
Starlink: Pertumbuhan pengguna adalah indikator utama
Starlink merupakan mesin pendapatan paling stabil untuk SpaceX. Pada akhir kuartal pertama, jumlah pelanggan Starlink mencapai 10,3 juta, lebih dari dua kali lipat dibandingkan 5 juta pada 12 bulan sebelumnya; menghasilkan pendapatan sebesar $11,4 miliar dan laba operasional $4,4 miliar pada kuartal tersebut.
Dalam laporan keuangan kuartal ini, data pertumbuhan pengguna akan menjadi fokus pasar. Colin Canfield memperkirakan perusahaan akan mengungkapkan metrik pendapatan rata-rata per pengguna (ARPU), serta backlog kontrak untuk bisnis perusahaan dan pemerintah, yang akan membantu investor mengevaluasi kedalaman komersialisasi Starlink dan ruang pertumbuhan masa depan.
Bisnis luar angkasa: Kemajuan Starship mendapat perhatian
Sektor luar angkasa membawa narasi inti teknologi SpaceX. Pada kuartal pertama, sektor ini menghasilkan pendapatan sebesar 4,1 miliar dolar AS, mengalami kerugian operasional sebesar 657 juta dolar AS, dan mengeluarkan belanja modal sebesar 1,1 miliar dolar AS untuk pabrik dan peralatan baru. Pada kuartal kedua, Falcon 9 melakukan sekitar 36 peluncuran, sebagian besar untuk mendukung penyebaran konstelasi Starlink sendiri, peluncuran semacam ini tidak dihitung dalam pendapatan sektor luar angkasa.
Kemajuan Starship juga mendapat perhatian besar. Pada Juli, Starship menyelesaikan uji coba penerbangan ke-13, dan investor akan mencari pembaruan waktu untuk uji coba ke-14, serta skala investasi berkelanjutan perusahaan pada roket ini—Starship merupakan alat angkut kunci untuk peluncuran muatan komersial masa depan dan penyebaran satelit AI.
Ekspektasi kinerja dan prospek pasar
Wall Street saat ini memperkirakan total pendapatan SpaceX pada kuartal kedua sekitar $6,9 miliar, dengan laba sebelum bunga, pajak, penyusutan, dan amortisasi (EBITDA) sekitar $2,1 miliar; perkiraan pendapatan tahunan sebesar $39 miliar dan EBITDA sebesar $17,3 miliar. Colin Canfield memiliki pandangan lebih optimis untuk kuartal ini, memperkirakan kinerja akan melampaui ekspektasi dan disertai pandangan positif.
Namun, nilai referensi dari prediksi ini diragukan. Karena ini adalah laporan kuartalan pertama setelah IPO SpaceX, para analis belum memiliki data historis sebagai dasar kalibrasi, sehingga angka aktual berpotensi menyimpang secara signifikan.
Pergerakan harga saham juga penuh ketidakpastian. Tekanan pasokan dari saham yang dapat diperdagangkan, kekhawatiran pasar atas perhatian Musk yang terpecah, serta kontroversi terhadap valuasi—dengan kapitalisasi pasar saat ini sekitar $1,4 triliun, setara dengan sekitar 35 kali pendapatan yang diproyeksikan pada 2026—akan menjadi faktor kunci yang memengaruhi respons pasar setelah rilis laporan keuangan. Bagi para investor, akhir pekan ini mungkin akan sangat tidak tenang.