Saham SpaceX (SPCX) milik Elon Musk mengalami tekanan berat hari ini, turun lebih dari 12% menjadi sekitar $109. Penurunan tajam ini terjadi meskipun perusahaan melaporkan pertumbuhan pendapatan yang kuat, karena investor khawatir terhadap pelepasan saham besar senilai $109 miliar, pengeluaran besar untuk AI, dan meningkatnya tekanan pada arus kas masa depan.
Mengapa Saham SpaceX Jatuh Meskipun Laba Kuat?
SpaceX melaporkan pendapatan kuartal kedua sebesar $7,81 miliar, naik 92% dari tahun sebelumnya dan di atas perkiraan Wall Street. EBITDA disesuaikan hampir tiga kali lipat menjadi $3,5 miliar, sementara kerugian bersihnya menyempit menjadi $541 juta.
Namun, investor bereaksi negatif setelah perusahaan mengungkapkan pengeluaran modal kuartalan melonjak hampir enam kali menjadi $18,4 miliar.
Sekitar $15,8 miliar dari pengeluaran tersebut digunakan untuk membangun infrastruktur komputasi AI, menimbulkan kekhawatiran tentang berapa lama waktu yang dibutuhkan sebelum investasi ini mulai menghasilkan pengembalian yang bermakna.
Berbicara selama panggilan pendapatan, Chief Financial Officer Bret Johnsen mempertahankan pengeluaran tersebut, mengatakan perusahaan mengharapkan pengembalian investasi kurang dari satu tahun pada sebagian investasi komputasi AI-nya.
Pembukaan saham senilai $109 miliar menambah tekanan penjualan
Alasan terbesar di balik penjualan hari ini adalah berakhirnya fase pertama periode lock-up bergulir SpaceX.
Mulai 6 Agustus, hampir 912 juta saham menjadi layak diperdagangkan untuk pertama kalinya. Pada harga saat ini, saham-saham tersebut bernilai sekitar $109 miliar.
Masa berakhir memungkinkan investor awal dan karyawan menjual kepemilikan mereka, meningkatkan jumlah saham yang tersedia di pasar dan menciptakan tekanan jual yang kuat.
JPMorgan mencatat bahwa acara tersebut dapat meningkatkan public float SpaceX sekitar 143%, meskipun analis percaya sebagian dampaknya mungkin sudah tercermin dalam harga saham setelah berbulan-bulan antisipasi investor.
Pengeluaran AI dan Paparan Bitcoin Menimbulkan Pertanyaan Baru
Analis juga memantau ekspansi AI agresif SpaceX dengan cermat. JPMorgan sekarang memperkirakan perusahaan akan menghabiskan hampir $200 miliar untuk proyek modal pada tahun 2027 dan 2028, yang menambah tekanan pada arus kas bebas masa depan.
Pada saat yang sama, SpaceX tetap mempertahankan semua 18.712 bitcoin di neraca selama kuartal tersebut. Posisi kepemilikan tersebut dinilai sekitar $1,1 miliar pada akhir Juni.
Namun, menurut aturan akuntansi saat ini, fluktuasi harga bitcoin secara langsung memengaruhi laba yang dilaporkan, dan posisi tersebut kehilangan nilai sekitar $195 juta selama kuartal tersebut.