Pengumuman Panggilan Laporan Keuangan SpaceX Mempengaruhi Saham Nvidia dan AMD

Saham SpaceX (SPCX) ditutup turun sekitar 14% pada hari Rabu, sementara Nvidia (NVDA) naik dan Advanced Micro Devices (AMD) turun. Ketiga pergerakan ini berpangkal pada satu kata yang digunakan Elon Musk pada panggilan laba pertama SpaceX.

Kata itu adalah “eksklusif.” Musk mengatakan SpaceX akan membangun sistem kecerdasan buatan (AI)nya hanya menggunakan chip Nvidia dari sekarang. Janji itu memberikan Nvidia pelanggan besar dan menutup akses bagi pesaingnya.

Selasa adalah panggilan laba pertama Musk sebagai kepala perusahaan publik. Ia menggunakannya untuk menunjuk Nvidia sebagai satu-satunya pemasok chip AI untuk SpaceX.

Ke depan, kami memutuskan untuk membangun secara eksklusif di atas Nvidia, karena kami percaya arsitektur Vera Rubin adalah arsitektur terbaik

Via, Yahoo Finance

Vera Rubin adalah platform chip berikutnya dari Nvidia. Musk mengatakan SpaceX akan menjalankannya di darat dan di luar angkasa melalui Starmind, sebuah rencana untuk menerbangkan komputer pusat data ke satelit mulai tahun depan. kesepakatan satelit Nvidia baru menjadikan SpaceX salah satu pelanggan terbesar Nvidia.

Ingin wawasan lebih banyak seperti ini? Daftar untuk Newsletter Harian Editor Harsh Notariya di sini.

Pilihan itu penting karena menghalangi pesaing. Ini memberikan kekuatan penetapan harga kepada Nvidia dan mengambil bisnis dari AMD, yang sebelumnya mengandalkan SpaceX sebagai pelanggan yang menggunakan chip AI-nya.

Janji yang sama yang mendorong Nvidia justru bekerja melawan SpaceX. Hanya mengandalkan Nvidia mengikat perusahaan pada satu pemasok dan harganya, tanpa pesaing untuk bernegosiasi.

Hasilnya bukanlah masalahnya. Pendapatan naik 92% dari tahun sebelumnya menjadi $7,8 miliar, dan laba yang disesuaikan, ukuran yang dikenal sebagai EBITDA, mencapai $3,5 miliar. Unit AI tumbuh paling cepat, dengan penjualan naik 247%.

Meskipun demikian, pendapatan debut yang kuat tidak berdampak apa-apa pada saham tersebut. Investor menganggap kesepakatan eksklusif itu sebagai janji pengeluaran yang lebih besar, bukan peningkatan pendapatan.

Pengeluaran modal sudah mencapai $18,37 miliar pada kuartal ini, dan sekitar $15,8 miliar dari jumlah tersebut dialokasikan untuk komputasi AI. Hasil yang diajukan menunjukkan penjualan cloud AI senilai $14,1 miliar berdasarkan kontrak, lebih rendah daripada pengeluaran mereka untuk AI dalam tiga bulan yang sama.

Dengan mengikat dirinya pada satu pemasok, SpaceX mengunci tagihan yang terus meningkat tanpa mengunci pendapatan yang sepadan. Namun, para pembuat chip yang disebut Musk membaca kesepakatan yang sama dengan sangat berbeda.

Kata tersebut membelah pasar chip menjadi dua. Nvidia ditutup naik sekitar 3,4%, karena baru saja mengamankan salah satu pembeli terbesar di industri ini.

AMD bergerak ke arah sebaliknya. Harganya turun sekitar 6% meskipun setelah kuartal rekor, dengan pendapatan pusat data naik 107% dari tahun sebelumnya.

Penurunan tersebut memiliki penyebab yang jelas. Eksklusivitas menghilangkan pekerjaan yang sudah dimiliki AMD, dan kuartal rekor tersebut dihargai ulang terhadap kesepakatan yang hilang.

CEO AMD, Lisa Su, meremehkan kendala tersebut pada hari yang sama. Dia menyebut SpaceX sebagai bisnis yang luar biasa dan mengatakan AMD tetap bangga bekerja sama dengannya, menurut CNBC.

Pasar masih tidak setuju. Kuartal rekor tidak dapat mengimbangi hilangnya pelanggan bergengsi ke pesaing langsung, sebuah perubahan sentimen AMD yang telah diawasi para pedagang selama berminggu-minggu.

Cerita yang lebih besar adalah bahwa SPCX sedang jatuh jauh sebelum panggilan tersebut.

Harga menyentuh titik terendah pada akhir Juli, sekitar satu minggu sebelum pelepasan saham besar, lalu naik lebih dari 15% menjelang panggilan. Penurunan hari Rabu sebagian besar mengembalikan kenaikan tersebut.

Jadi, tekanan datang dari penawaran, bukan hasilnya. Sekitar 911,5 juta saham insider menjadi bebas diperdagangkan pada hari Kamis, batch pertama dari masa lock-up, periode setelah IPO ketika investor awal tidak dapat menjual.

Pembukaan tersebut meningkatkan saham yang tersedia untuk publik dari di bawah 5% menjadi sekitar 12%. Saham milik Musk sendiri sebanyak sekitar 6,4 miliar saham tetap terkunci hingga Juni 2027, sehingga pendiri tidak menjual. share unlock overhang telah memberi tekanan pada harga selama berminggu-minggu.

Pedagang opsi cenderung bearish terhadap saham SpaceX meskipun ada komentar eksklusivitas. Rasio put-call SpaceX berdasarkan volume, yang membandingkan taruhan bearish terhadap bullish, naik menjadi 1,16 pada Rabu dari 0,87 pada hari panggilan tersebut.

Namun, open interest tetap di 0,92, sehingga belum ada posisi bearish besar yang terbentuk.

Wall Street tidak sepakat tentang berapa nilai taruhan eksklusif tersebut. Target untuk SpaceX berkisar dari $75 di Phillip Securities hingga $800 di Raymond James. Dalam panggilan yang sama, JPMorgan menaikkan targetnya menjadi $240, sementara Piper Sandler menurunkan targetnya menjadi $140. Para bullish melihat pembangunan berbasis seluruh Nvidia sebagai jalan menuju keuntungan besar, sementara para bear melihatnya sebagai ketergantungan pada satu pemasok tanpa batas yang jelas.

Jadi, hari-hari mendatang akan menguji satu kata. Jika penurunan itu terkait pasokan, saham seharusnya stabil setelah unlock Kamis selesai. Jika terus jatuh, pasar telah memutuskan bahwa membangun secara eksklusif di atas Nvidia membuat SpaceX lebih banyak rugi daripada untung.