SpaceX sedang mempersiapkan diri untuk go public dengan valuasi yang akan menjadikannya perusahaan paling berharga yang pernah masuk ke pasar publik, dan bank-bank yang berlomba untuk mendapatkan bagian dari transaksi ini sedang belajar pelajaran berat: perusahaan Elon Musk yang menetapkan syaratnya, bukan Wall Street.
IPO yang direncanakan bertujuan untuk mengumpulkan $75 miliar melalui penjualan 555,6 juta saham dengan harga $135 per saham, yang akan menilai SpaceX sekitar $1,75 triliun. Dan bank-bank yang bersiap untuk berpartisipasi? Beberapa di antaranya yang lebih kecil pada dasarnya berperan sebagai penjual yang dipermakna, memasarkan saham dengan biaya kecil tanpa mendapatkan peran kredit dalam transaksi ini.
Sebuah sindikat yang dibangun berdasarkan hierarki
Goldman Sachs memegang posisi pemimpin underwriter yang diidam-idamkan, posisi yang membawa prestasi dan kompensasi terbesar. Morgan Stanley dan JPMorgan Chase juga bagian dari sindikat, yang mencakup total 21 hingga 23 bank investasi.
Bank-bank junior dalam sindikat diberi jumlah tugas distribusi. Mereka diberi kesempatan untuk menempatkan saham kepada klien mereka, mengumpulkan biaya kecil, dan menempatkan SpaceX pada batu nisan transaksi mereka.
Pemerasan biaya Musk
SpaceX sedang bernegosiasi untuk biaya underwriting di bawah 0,75%. Dalam konteks penggalangan dana sebesar $75 miliar, itu masih berarti sekitar $500 juta dalam total kompensasi bank.
Biaya underwriting IPO tradisional biasanya berkisar antara 3% hingga 7% untuk sebagian besar transaksi, sementara penawaran besar secara historis berada di sekitar 1% hingga 2%. SpaceX yang mendorong di bawah 0,75% adalah langkah agresif bahkan menurut standar transaksi besar.
Total biaya sebesar $500 juta dibagi di antara lebih dari 20 perusahaan, dengan porsi terbesar mengalir ke Goldman Sachs, Morgan Stanley, dan JPMorgan Chase berdasarkan peran utama mereka. Yang tersisa di bagian bawah sindikat hanyalah sebagian kecil dari sebagian kecil.
Bitcoin pada neraca
Pengajuan S-1 SpaceX mengungkapkan sesuatu yang menarik perhatian dunia kripto: perusahaan tersebut memegang 18.712 bitcoin, dengan nilai sekitar $1,45 miliar berdasarkan harga terbaru.
Pemegangan bitcoin mewakili kurang dari 0,1% dari kapitalisasi pasar target sebesar $1,75 triliun.
Bursa kripto telah merespons dengan meluncurkan produk pra-IPO yang terkait dengan saham SpaceX, menciptakan alat eksposur sintetis bagi para pedagang yang ingin berspekulasi pada pencatatan sebelum hal itu terjadi.
Perusahaan berencana untuk terdaftar di Nasdaq dengan ticker SPCX, dengan target tanggal Juni 2026.
Apa artinya ini bagi para investor dan Wall Street
Investor yang memperhatikan IPO sebaiknya memperhatikan pendekatan penetapan harga tetap. Dengan menetapkan saham di $135 sebelum kampanye pemasaran penuh, SpaceX berusaha mengurangi volatilitas hari pertama yang menjadi ciri khas IPO teknologi terbaru.
Exposure terhadap bitcoin menambah lapisan kompleksitas pada setiap teori investasi. Jika pasar kripto anjlok tajam, neraca SpaceX akan terdampak, bahkan jika bisnis inti roket dan Starlink berkinerja baik.