SpaceX baru saja merilis laporan keuangan publik pertamanya, dan angka-angkanya adalah jenis yang membuat investor pertumbuhan tergoda sementara investor nilai mencari antasida. Perusahaan ini melaporkan pendapatan sebesar $7,8 miliar pada Q2 2026, meningkat 92% dan melampaui ekspektasi analis sekitar $6,8 hingga $6,9 miliar.
Namun, ini masalahnya. Saham turun lebih dari 20% dari harga IPO $135. Pendapatan melonjak, saham justru anjlok, dan kerugian miliaran dolar terus menumpuk.
Angka di balik kebisingan
SpaceX, yang diperdagangkan dengan ticker SPCX sejak IPO-nya pada Juni 2026, melaporkan EBITDA disesuaikan sebesar $3,5 miliar untuk kuartal tersebut. Angka tersebut melebihi perkiraan konsensus sekitar $2 miliar, menunjukkan bahwa margin perusahaan berkembang lebih cepat daripada yang diprediksi analis.
CFO Bret Johnsen menunjukkan perjanjian komputasi AI sebagai pendorong utama perluasan margin tersebut. Layanan internet satelit Starlink perusahaan terus memperluas basis pelanggannya, tetapi kesepakatan infrastruktur AI tampaknya mengubah komposisi pendapatan secara signifikan.
Pendapatan meningkat dari $4,7 miliar pada Q1 2026 menjadi $7,8 miliar pada Q2.
Tetapi profitabilitas tetap menjadi planet yang jauh. SpaceX melaporkan kerugian bersih sekitar $4,3 miliar hanya pada Q1 2026, mengikuti kerugian total sekitar $4,9 miliar sepanjang tahun 2025. Pengeluaran kas sangat besar, didorong oleh investasi berkelanjutan dalam pengembangan Starship, manufaktur roket, dan pembangunan infrastruktur pusat data AI.
Mengapa investor kripto harus memperhatikan
SpaceX menargetkan valuasi sekitar $1,75 triliun pada IPO-nya. Itu menjadikannya salah satu perusahaan paling berharga di Bumi saat debut, sebuah status yang mengundang pengawasan ketat apakah harga tersebut mencerminkan kenyataan atau narasi.
Ambisi konektivitas global Starlink juga penting bagi ekosistem aset digital. Perluasan internet satelit ke wilayah yang kurang terlayani secara langsung memungkinkan akses yang lebih luas ke infrastruktur keuangan, termasuk dompet kripto, bursa terdesentralisasi, dan sistem pembayaran berbasis blockchain.
Apa yang harus diwaspadai investor dari sini
Kasus bull untuk SpaceX sederhana: pendapatan tumbuh hampir dua kali lebih cepat dari yang diharapkan analis, kemitraan AI mendorong ekspansi margin, dan perusahaan beroperasi di pasar dengan potensi total yang sangat besar. Segmen konektivitas Starlink dan bisnis komputasi AI yang sedang berkembang memberikan SpaceX dua mesin pertumbuhan yang berbeda.
Kasus bear juga jelas. Sebuah perusahaan yang menghabiskan miliaran dolar per kuartal membutuhkan either jalur menuju profitabilitas atau pasar yang bersedia membiayai perjalanan tersebut secara tak terbatas. Kerugian bersih kuartalan sebesar $4,3 miliar bukanlah kesalahan pembulatan. Pengeluaran modal untuk Starship dan pusat data tidak menunjukkan tanda-tanda melambat, dan minat pendek terhadap saham ini telah signifikan sejak IPO.