SpaceX diperkirakan akan meluncurkan IPO dalam beberapa minggu mendatang, dengan perkiraan valuasi antara $1,75 triliun hingga $2 triliun, dan memperoleh dana hingga $75 miliar. Jika berjalan sesuai skala ini, ini akan menjadi salah satu IPO terbesar dalam sejarah pasar Amerika. Sentimen pasar terhadap transaksi ini jelas terbagi: di satu sisi, investor ritel tetap hati-hati terhadap valuasi dan profitabilitas, sementara di sisi lain, bursa, lembaga indeks, dan perusahaan dana telah mulai menyesuaikan persiapan mereka sejak awal.
Retail investors pay more attention to valuation and profitability.
Beberapa investor yang diwawancarai media asing percaya bahwa SpaceX memiliki narasi populer seperti roket, satelit, dan AI, tetapi harga saat ini sudah mencerminkan ekspektasi pertumbuhan masa depan yang tinggi. Sebagian investor menyatakan bahwa meskipun mereka optimis terhadap prospek jangka panjang perusahaan, mereka tidak necessarily akan membeli pada hari pertama go public, melainkan cenderung menunggu fluktuasi harga sebelum memutuskan untuk berinvestasi.
Laporan menyebutkan bahwa SpaceX mencatat pendapatan sebesar US$18,7 miliar pada tahun 2025, tetapi pada periode yang sama mengalami kerugian mendekati US$5 miliar. Dibandingkan dengan perusahaan teknologi besar seperti NVIDIA, Meta, dan Microsoft, SpaceX saat ini masih kekurangan dukungan yang setara dalam hal profitabilitas dan arus kas. Ini juga menjadi alasan utama mengapa sebagian investor tetap berhati-hati terhadap valuasi tinggi perusahaan tersebut.
Beberapa investor juga mempertanyakan rencana jangka panjang perusahaan, berpendapat bahwa materi penawaran umum yang mencakup pertambangan asteroid dan komunitas Mars masih jauh dari pengembalian bisnis yang dapat diverifikasi. Di komunitas investasi seperti Reddit, muncul banyak diskusi mengenai apakah valuasi tersebut wajar, dengan fokus pada seberapa tinggi pertumbuhan pendapatan dan laba yang dibutuhkan perusahaan di masa depan untuk mendukung harga lebih dari 1,5 triliun dolar AS.
Lembaga indeks mempersiapkan jalan sebelum peluncuran
Meskipun ada kontroversi di pasar, potensi kapitalisasi SpaceX sudah cukup besar untuk memengaruhi aturan penyusunan indeks. Nasdaq telah mengubah pengaturan terkait, sehingga SpaceX dapat dimasukkan ke dalam indeks Nasdaq 100 setelah 15 hari perdagangan sejak go public, sebelumnya masa tunggu minimum adalah 3 bulan. FTSE Russell juga mengambil langkah serupa, sementara S&P Dow Jones Indices sedang meneliti apakah akan mengikuti langkah tersebut.
Presiden NYSE Group, induk dari New York Stock Exchange, Lynn Martin, mengkritik hal ini, berpendapat bahwa bursa seharusnya tidak menyesuaikan aturan pasar demi menarik proyek listing besar. Para pendukung berpendapat bahwa indeks tersebut perlu segera mencakup perusahaan-perusahaan dengan kapitalisasi pasar besar dan likuiditas tinggi untuk tetap merepresentasikan pasar.
Menurut perkiraan Bloomberg Intelligence, jika SpaceX dapat masuk ke indeks utama dengan cepat, dana pasif yang melacak indeks terkait dapat membawa permintaan pembelian mendekati $20 miliar. Skala ini kira-kira seperempat dari dana yang dihimpun dalam IPO-nya, dan berarti kecepatan masuknya ke indeks dapat secara langsung memengaruhi penyerapan dana setelah go public.
Penataan produk Wall Street semakin memanas
Minat seputar SpaceX tidak hanya datang dari pasar primer. Semakin banyak investor yang menerima pernyataan Musk bahwa SpaceX bukan hanya perusahaan roket, tetapi juga dapat dianggap sebagai perusahaan terkait infrastruktur AI. Narasi ini semakin meningkatkan perhatian pasar.
Laporan menunjukkan bahwa sejumlah investor telah mempersiapkan posisi sebelumnya melalui dana atau ETF yang memegang saham perusahaan teknologi yang belum go public. Sementara itu, Wall Street juga mempercepat peluncuran produk terkait, dengan lebih dari 20 ETF yang terkait dengan SpaceX telah mengajukan permohonan tahun ini, mencakup berbagai strategi seperti leverage, reverse, dan opsi.
SpaceX juga berencana untuk mengalokasikan hingga 30% dari penawaran saham kepada investor ritel. Jika berdasarkan skala pendanaan sebesar 75 miliar dolar AS, alokasi saham untuk investor ritel diperkirakan sekitar 22,5 miliar dolar AS. Strategis utama Interactive Brokers, Steve Sosnick, berpendapat bahwa pengaturan semacam ini mungkin menghabiskan sebagian permintaan beli setelah go public, dan sebagian investor bahkan mungkin menjual aset seperti Tesla atau Bitcoin untuk mengumpulkan dana guna berpartisipasi dalam penawaran ini.
Bisa menjadi indikator tren IPO teknologi besar
Pasaran masih memiliki perbedaan pendapat yang jelas mengenai apakah penilaian SpaceX wajar. Profesor Keuangan Emeritus dari Universitas Yale, Roger Ibbotson, menyatakan bahwa pasar telah memberikan perusahaan ini "premium bintang" yang jelas. Berdasarkan pendapatan 12 bulan terakhir hingga Maret tahun ini, jika valuasi mencapai $1,8 triliun, rasio harga terhadap penjualan (P/S) sekitar 93 kali, sekitar 15 kali rata-rata indeks Nasdaq 100.
Namun, para pembeli masih mempertaruhkan bahwa dana setelah go public akan terus mendorong kinerja saham. Sebagian investor institusional berencana terus membeli selama bulan pertama setelah go public, dengan alasan dana pasif dan dana tematik kemungkinan akan terus mengalir.
Dengan OpenAI dan Anthropic juga sedang mempersiapkan IPO besar, hasil listing SpaceX ini mungkin dianggap pasar sebagai acuan penting bagi unicorn teknologi untuk memasuki pasar publik. Jika penawaran berjalan lancar, hal ini dapat mendorong lebih banyak perusahaan teknologi besar yang belum go public untuk mempercepat proses listing; namun jika kinerjanya di bawah harapan, hal ini juga bisa memperlambat ritme IPO super berikutnya.