Asli olehLi Helen
Pembaruan terbesar dalam sejarah global telah memasuki tahap hitung mundur. SpaceX, milik Elon Musk, diperkirakan akan menetapkan harga IPO-nya pada 12 Juni, dengan perdagangan dimulai pada hari berikutnya.
Investor saat ini mengaitkan valuasi sekitar $2 triliun. Jika dihitung demikian, Musk secara langsung akan naik menjadi miliarder pertama di dunia dengan kekayaan triliunan dolar. Namun, yang paling menarik dari transaksi ini adalah bahwa kekayaan tidak hanya akan mengalir kepada Musk sendiri. Seiring dengan terungkapnya dokumen prospektus, sekelompok asisten setia dan sekutu awal yang lama berada di belakang Musk, nilainya sahamnya pertama kali terungkap.
Kesetiaan dan kesabaran mereka sedang memperoleh pengembalian paling besar dalam sejarah.
01 Mitra Bayangan Musk
Di antara semua orang yang menjadi kaya raya karena IPO SpaceX, Antonio Gracias memiliki identitas yang paling istimewa. Ia bukan karyawan perusahaan, tetapi lebih dalam terlibat dalam kekaisaran bisnis Musk dibandingkan sebagian besar eksekutif.
Gracias, yang berusia 55 tahun, adalah pendiri perusahaan investasi Chicago, Valor Equity Partners. Keduanya saling kenal melalui jaringan Silicon Valley yang terbentuk setelah transaksi PayPal pada awal abad ke-21. Saat itu, Musk baru saja menjual perusahaannya kepada eBay, sementara Gracias menjalankan perusahaan investasi miliknya sendiri, Valor Equity Partners.
Selama periode Tesla hampir bangkrut pada 2008 hingga awal 2009, Gracias pernah meminjamkan secara pribadi kepada Musk sebesar 1 juta dolar AS. Sejak itu, ia menjadi salah satu teman pribadi terdekat Musk. Ia juga menjadi saksi pernikahan Kimbal Musk (saudara Musk), dan kedua keluarga bahkan pernah berlibur bersama.
Persahabatan selama dua puluh tahun ini kini sedang berubah menjadi kekayaan luar biasa. Gracias memegang lebih dari 500 juta saham kelas A SpaceX melalui entitas investasi yang terkait dengan Valor, sekitar 7,3% dari saham kelas A perusahaan, menjadikannya pemegang saham individu terbesar kedua setelah Musk.
Berdasarkan estimasi konservatif sebesar 1,5 triliun dolar AS, saham-saham ini bernilai sekitar 91,6 miliar dolar AS. Jika dihitung berdasarkan 2 triliun dolar AS, nilainya melebihi 140 miliar dolar AS. Terlepas dari harga akhir yang dipilih dalam rentang mana pun, ia akan masuk ke dalam daftar 50 orang terkaya di dunia.
Gracias hampir muncul di dewan direksi semua perusahaan Musk. Ia pernah menjabat sebagai Ketua Independen Utama Tesla selama delapan tahun dan menjadi anggota dewan di SolarCity, Neuralink, dan The Boring Company. Ia bahkan setuju pada awal 2025 untuk membiayai rencana gagal Musk untuk mengambil alih OpenAI secara hostile senilai $97 miliar.
Hubungan keuangan antara Gracias dan SpaceX tidak terbatas pada saham. Prospektus mengungkapkan sebuah kesepakatan yang luar biasa. Pada Oktober 2025, anak perusahaan xAI bernama CTC menandatangani perjanjian sewa perangkat infrastruktur AI dengan Valor. Pada Januari dan April 2026, pihak-pihak tersebut masing-masing menandatangani sewa kedua dan ketiga. Ketiga perjanjian tersebut mengharuskan CTC membayar hampir $20 miliar kepada Valor selama masa berlaku, sementara SpaceX sendiri memberikan jaminan penuh atas pembayaran-pembayaran ini.
Ini berarti bahwa jika anak perusahaan xAI tidak mampu membayar, SpaceX memiliki kewajiban hukum untuk membayar atas namanya. Jaminan semacam ini secara intrinsik mengirimkan sinyal: xAI mungkin tidak dapat memperoleh pembiayaan sebesar ini berdasarkan kreditnya sendiri, sehingga memerlukan intervensi induk perusahaan. Faktanya, dokumen menunjukkan bahwa xAI memiliki utang yang sangat besar, termasuk surat utang prioritas berjaminan dengan suku bunga hingga 12,5%. Ini biasanya merupakan tingkat harga untuk peminjam yang mengalami kesulitan keuangan, menunjukkan bahwa perusahaan ini kesulitan melakukan pembiayaan biasa.
Struktur transaksi-transaksi ini menimbulkan kekhawatiran dari lembaga audit. PwC, auditor SpaceX, menolak untuk mengklasifikasikan perjanjian-perjanjian ini sebagai sewa biasa, melainkan menggolongkannya sebagai "sale and leaseback yang gagal".
Dalam sewa beli biasa, satu pihak menjual aset kepada pihak lain dan kemudian menyewanya kembali untuk digunakan, di mana pihak pembeli harus secara nyata memperoleh kendali atas aset tersebut. Namun, PwC berpendapat bahwa ketentuan kontrak memungkinkan CTC tetap mempertahankan kendali sebenarnya atas GPU, yang berarti peran Valor lebih mirip dengan pemberi pinjaman yang menggunakan GPU sebagai jaminan. Auditor memaksa SpaceX untuk tetap mencatat utang senilai 9 miliar dolar AS di neraca sebagai utang afiliasi yang harus dibayar kepada entitas yang anggota dewan perusahaan bekerja.
02 President dan COO SpaceX
Di antara semua miliarder baru yang akan lahir, kisah Gwynne Shotwell paling representatif. Ia berusia 62 tahun dan bergabung dengan perusahaan pada tahun 2002 dengan nomor karyawan ke-11.
Schottvill awalnya ditugaskan untuk mendapatkan pesanan penjualan untuk roket Falcon 1 yang saat itu belum dikenal. Lebih dari dua puluh tahun kemudian, ia telah menjadi presiden dan chief operating officer perusahaan, dan sering mewakili SpaceX di berbagai acara industri selama Musk membagi perhatiannya pada perusahaan lain, menjadikannya juru bicara de facto SpaceX.
Menurut prospektus, Shotwell secara langsung atau melalui dana trust memegang 12,4 juta saham SpaceX dan 4,7 juta opsi saham. Jika perusahaan dinilai pada valuasi $200 miliar, nilai saham yang dipegangnya saja akan mencapai sekitar $2 miliar. Total kompensasi Shotwell pada tahun 2025 adalah $85,8 juta, sebagian besar berasal dari insentif saham terbatas yang besar.
Shotwell lahir di Illinois, menempuh studi teknik mesin dan matematika terapan di Northwestern University, dan memulai karier di industri penerbangan dengan fokus pada analisis termal dan desain pesawat ruang angkasa kecil.
Dia bergabung dengan SpaceX segera setelah bertemu Musk pada tahun 2002 dan naik jabatan menjadi presiden pada tahun 2008. Bagi insinyur yang seluruh karirnya dipertaruhkan pada perusahaan yang pernah diolok-olok sebagai "impian orang gila", kekayaan ini mewakili pengakuan yang datang terlambat.
03 CFO SpaceX
Dibandingkan dengan Shotwell yang sering muncul di publik, Johanson lebih seperti pengelola keuangan internal SpaceX, yang bertanggung jawab atas saluran modal yang menopang perusahaan berbiaya tinggi ini.
Dia bergabung dengan SpaceX pada tahun 2011, setelah menghabiskan hampir sepuluh tahun karier keuangan di Broadcom dan perusahaan semikonduktor Mindspeed. Selama bertahun-tahun operasi dan kinerja keuangan SpaceX yang sangat rahasia, Johnson menjadi titik kontak utama untuk menjawab semua pertanyaan sulit dan mengoordinasikan perdagangan saham.
Pada Desember 2025, Johnson mengirimkan memo kepada karyawan yang merangkum alasan perusahaan untuk go public. Di dalamnya ia menulis: "Gagasan kami adalah, jika kami melaksanakannya dengan sangat baik dan pasar mendukung, penawaran umum dapat mengumpulkan dana dalam jumlah besar."
Johnson memegang sekitar 9,6 juta saham SpaceX. Berdasarkan valuasi $2 triliun, nilai saham ini sekitar $1,4 miliar. Total kompensasinya pada tahun 2025 adalah $9,8 juta.
04 “Mafia PayPal”
Luke Nosek memiliki hubungan dengan Musk sejak era PayPal. Ia adalah co-founder PayPal dan Wakil Presiden Pemasaran serta Strategi, serta anggota inti dari apa yang disebut "PayPal Mafia".
Pada tahun 2002, eBay mengumumkan dan menyelesaikan akuisisi PayPal, setelah itu Nossek bersama Peter Thiel dan lainnya mendirikan Founders Fund, yang pada tahun 2008 memimpin investasi pertama Founders Fund ke SpaceX. Ia kemudian mendapatkan kursi dewan direksi dan tetap menjabat hingga kini.
Setelah itu, Noske meninggalkan Founders Fund dan mendirikan perusahaan modal venturanya sendiri, Gigafund, serta menginvestasikan lebih dari $1 miliar ke SpaceX, sekaligus mendukung Neuralink dan The Boring Company.
Nosek secara langsung memegang sekitar 25 juta saham kelas A SpaceX dan menahan sekitar 8 juta saham tambahan melalui Nosek Capital. Berdasarkan valuasi $2 triliun, total nilai saham yang dia pegang sekitar $5,3 miliar. Seperti halnya Musk, Nosek telah menjaminkan sekitar 2,4 juta saham SpaceX sebagai jaminan pinjaman.
05 Pemain institusional dan dana universitas
Di luar kisah kekayaan pemegang saham perorangan, daftar pemegang saham SpaceX juga secara jelas mencantumkan nama-nama pemain institusional.
Donald Harrison, sebagai eksekutif Google, mewakili investor institusional awal ini masuk ke dewan direksi SpaceX. Steve Jurvetson, salah satu pendiri Founders Fund, adalah sekutu jangka panjang Musk dan telah menjadi anggota dewan sejak 2009.
Investor ventura Ira Ehrenpreis bergabung dengan dewan pada Februari 2026 dan diharapkan akan menjabat sebagai ketua Komite Kompensasi dan Nominasi. Randy Glein, salah satu pendiri DFJ Growth, yang telah lama menjadi pengamat dewan, menjadi anggota dewan pada tahun 2026 dan akan menjabat sebagai ketua Komite Audit. Ehrenpreis memegang sekitar 1,37 juta saham SpaceX, dengan nilai sekitar $250 juta berdasarkan penilaian konservatif; Glein memegang sekitar 278.000 saham, bernilai sekitar $50 juta.
Cerita yang lebih dramatis terjadi di lembaga pendidikan tinggi. Chief Investment Officer Universitas Washington, Scott Wilson, sekitar sepuluh tahun lalu mengalokasikan sekitar $50 juta dana universitas ke SpaceX. Taruhan ini kini telah melonjak menjadi lebih dari 10% dari aset dana endowment universitas senilai $17 miliar, terutama melalui investasi bersama dan partisipasi dalam putaran lanjutan melalui manajer ekuitas swasta dan modal ventura eksternal.
Anders Hall, kepala investasi Universitas Vanderbilt, mengatakan bahwa posisi universitas di SpaceX diperkirakan sebesar $171 juta, dengan sebagian investasi dilakukan lebih dari sepuluh tahun lalu melalui hubungan dengan mitra umum. Dana endowment universitas tersebut mencapai $10,9 miliar per Juni 2025.
Namun, dividen IPO besar-besaran juga merupakan pedang bermata dua bagi dana amal. Mereka akan menerima arus kas besar, tetapi sejumlah kecil sekolah swasta terkaya akan perlu membayar pajak pendapatan investasi bersih yang lebih tinggi. Kongres Amerika Serikat telah meningkatkan tarif dari 1,4% menjadi 4% atau 8%, tergantung pada ukuran sekolah.
06 AI menghasilkan tagihan harga tinggi
IPO SpaceX kali ini tidak hanya mengungkap peluang kekayaan cepat bagi sekelompok kecil orang, tetapi juga realitas keuangan memalukan perusahaan itu sendiri.
Perusahaan roket dan kecerdasan buatan ini belum mencapai profitabilitas dan menghabiskan uang jauh lebih cepat daripada menghasilkannya. Pada tahun penuh 2025, perusahaan merugi sebesar 4,9 miliar dolar AS. Dan hanya pada tiga bulan pertama 2026, dengan pendapatan 4,7 miliar dolar AS, perusahaan merugi 4,3 miliar dolar AS.
Pendapatan tahunan tumbuh dengan kecepatan sekitar 33%, sementara pengeluaran modal berlipat ganda setiap tahun. Pada 2025, SpaceX menghabiskan $20,7 miliar, dengan sekitar 60% diinvestasikan ke bidang kecerdasan buatan. Pada tiga bulan pertama 2026, perusahaan ini telah mengeluarkan $10,1 miliar, dengan $7,7 miliar dialokasikan ke bidang AI.
Setelah go public, semua tekanan utang dan pengeluaran ini akan dialihkan kepada pemegang saham publik. Mereka juga akan mewarisi sejumlah kewajiban utang miliaran dolar AS yang timbul dari serangkaian transaksi selama masa swasta SpaceX, termasuk sewa dengan Valor.
Dalam prospektus, terdapat satu klausul yang terutama mengejutkan: segera setelah satu juta orang tinggal di Mars, Musk akan menerima hingga satu miliar saham tambahan, dan saham-saham ini sudah dimasukkan ke dalam kumpulan hak suara yang sangat besar yang memungkinkannya mengendalikan perusahaan.
Bagi sebuah perusahaan yang terus-menerus merugi, investor harus membuat penilaian sendiri antara pengeluaran agresif, kerugian besar, dan struktur tata kelola yang sepenuhnya dikendalikan oleh pihak internal.