SpaceX melebihi harapan pendapatan dan laba Wall Street dalam laporan kuartalan pertamanya sejak IPO rekor, memberikan dasar keuangan yang lebih kuat bagi ekspansi kecerdasan buatan yang semakin cepat.
Dalam sebuah posting di X pada 4 Agustus, perusahaan mengungkapkan bahwa pendapatan kuartal kedua naik 92% secara tahunan menjadi $7,814 miliar, melebihi perkiraan analis sekitar $6,8 miliar. EBITDA yang disesuaikan naik 191% menjadi $3,538 miliar, jauh di atas perkiraan konsensus sekitar $2 miliar.
Rugi bersih perusahaan menyempit menjadi $541 juta dari $1,008 miliar pada tahun sebelumnya, sementara rugi operasionalnya membaik menjadi $143 juta dari $970 juta.
Dana IPO mengalir ke dana uang sementara kepemilikan bitcoin tetap datar
Pendapatan yang melampaui ekspektasi terjadi karena SpaceX mengalokasikan sebagian besar likuiditas pasca-IPO-nya ke dana pasar uang dan surat berharga pemerintah sambil mempertahankan saldo Bitcoin yang tidak berubah.
Secara signifikan, SpaceX telah menghasilkan $85.675 miliar dalam dana bersih selama IPO rekor-nya, yang membantu meningkatkan kas, setara kas, dan sekuritas yang dapat diperdagangkan menjadi hampir $100 miliar.
SpaceX memegang dana pasar uang senilai $65,625 miliar pada 30 Juni, lebih dari tiga kali lipat dari $21,339 miliar yang dilaporkan pada akhir 2025, menurut pengajuan SEC-nya.
Perusahaan juga memegang $4,011 miliar dalam surat berharga pemerintah yang diklasifikasikan sebagai setara kas dan tambahan $6,487 miliar yang dicatat sebagai sekuritas yang dapat diperdagangkan. Secara bersama-sama, dana pasar uang dan surat berharga pemerintahnya bernilai $76,123 miliar.
Di sisi lain, posisi Bitcoin yang dilaporkan perusahaan tidak meningkat seiring likuiditas tersebut.
SpaceX memegang 18.712 BTC dengan biaya dasar $661 juta pada 30 Juni, sesuai dengan jumlah dan biaya dasar yang dilaporkan pada akhir 2025.
Saldo yang cocok menunjukkan bahwa SpaceX melaporkan tidak ada perubahan bersih dalam posisi bitcoin-nya antara 31 Desember dan 30 Juni. Pengajuan tersebut tidak mengungkapkan aktivitas tingkat transaksi, artinya pembelian dan penjualan dapat saja terjadi selama periode tersebut dan saling meniadakan sebelum akhir kuartal.
Namun, nilai wajar posisi turun menjadi $1,098 miliar dari $1,637 miliar selama semester pertama, menghasilkan kerugian belum terwujud sebesar $539 juta.
Meskipun mengalami penurunan, posisi bitcoin tetap $437 juta di atas biaya yang dilaporkan. Itu mewakili sekitar 1,1% dari kas, setara kas, dan sekuritas yang dapat diperdagangkan SpaceX setelah IPO, turun dari sekitar 6,6% pada akhir tahun.
AI menyerap sebagian besar anggaran investasi
SpaceX mengalokasikan $15,828 miliar untuk infrastruktur AI selama kuartal kedua, lebih dari 21 kali lipat dari $749 juta yang dihabiskan setahun sebelumnya dan sekitar dua kali lipat jumlah yang dikeluarkan pada kuartal pertama.
Pengeluaran AI menyumbang 86% dari total pengeluaran modal kuartalan SpaceX sebesar $18,369 miliar. Pengeluaran AI juga melebihi perkiraan Wall Street sebesar $13,09 miliar untuk pengeluaran AI, meskipun total capex sedikit di bawah perkiraan $18,58 miliar.
Pada paruh pertama, pengeluaran modal AI meningkat menjadi $23,551 miliar dari $3,316 miliar pada tahun sebelumnya. Itu mewakili hampir 83% dari total investasi SpaceX sebesar $28,476 miliar selama periode tersebut.
Pengeluaran ini mendukung upaya SpaceX untuk membangun pusat data berskala besar, menyewakan kapasitas komputasi berpermintaan tinggi kepada perusahaan teknologi besar, dan mengembangkan model AI serta produk pemrograman sendiri.
Investasi tersebut sudah mulai menghasilkan pengembalian komersial. Pendapatan AI mencapai $2,561 miliar selama kuartal ini, didorong oleh perjanjian komputasi dengan pelanggan termasuk Google dan Anthropic, bersama dengan pendapatan dari langganan Grok dan X.
Kepala Keuangan Bret Johnsen mengatakan bahwa penyebaran komputasi yang dikontrak menghasilkan periode pengembalian kurang dari satu tahun, memungkinkan SpaceX untuk memulihkan biaya peralatan lebih cepat daripada di situs peluncuran dan infrastruktur satelit.
Namun, perkiraan ini berlaku untuk kontrak komputasi tertentu, bukan seluruh divisi AI. Segmen ini masih mencatat kerugian operasional sebesar $1,257 miliar, bersama dengan depresiasi dan amortisasi sebesar $1,885 miliar dan pengeluaran penelitian dan pengembangan sebesar $2,178 miliar.
SpaceX telah menandatangani perjanjian layanan cloud senilai $14,1 miliar dan menambahkan kontrak lain senilai $6,7 miliar setelah kuartal berakhir.
Johnsen mengatakan pengeluaran modal akan tetap pada tingkat yang serupa selama dua kuartal terakhir tahun ini, menunjukkan bahwa infrastruktur AI akan terus menyerap sebagian besar anggaran investasi perusahaan.
Bagian tersebut harus menghubungkan penjualan besar-besaran dengan kedua tekanan tersebut tanpa mengklaim bahwa salah satu di antaranya menjadi penyebab tunggal. Bagian tersebut juga harus membedakan shorting ekuitas yang terkonfirmasi dari aktivitas derivatif kripto dua sisi.
SPCX kesulitan karena pelepasan $100 miliar bertemu dengan perdagangan short yang ramai
Kinerja yang melampaui ekspektasi gagal meredakan kekhawatiran tentang pengeluaran AI SpaceX dan peningkatan segera dalam jumlah saham SPCX yang dapat diperdagangkan.
Dengan sentimen investor sudah berada di bawah tekanan, perhatian sekarang beralih ke kelebihan pasokan. Pada 6 Agustus, para insider menjadi berhak menjual sekitar 900 juta saham senilai sekitar $105 miliar pada harga saat ini.
Tom Dunleavy, Kepala Venture di Varys Capital, mengatakan rilis ini akan termasuk di antara ekspirasi lockup terbesar dalam sejarah pasar. Saham-saham tersebut sudah ada, tetapi ekspirasi ini bisa secara signifikan memperluas saham yang tersedia untuk perdagangan publik jika karyawan dan investor awal memilih untuk menjual.
Penghapusan pada 6 Agustus juga merupakan tahap pertama dari peningkatan pasokan yang lebih luas. Dunleavy mengatakan satu blok lagi akan menjadi layak setelah SpaceX melaporkan laba kuartal ketiga, sementara pembatasan tambahan berakhir pada 8 Desember.
Pada saat itu, sekitar 40% dari saham yang beredar di SpaceX dapat diperdagangkan secara bebas, meskipun stake Elon Musk tetap terkunci hingga Juni 2027.
Penjual pendek sudah memposisikan diri untuk pelemahan lebih lanjut. S3 Partners memperkirakan bahwa 95% dari lembaran SPCX yang tersedia untuk dipinjam telah dipinjam, sementara ketertarikan pendek mencapai 34% dari float publik.
Ekspektasi peningkatan volatilitas juga terlihat di pasar derivatif kripto. Data CoinGlass yang ditinjau oleh CryptoSlate menunjukkan volume dan open interest futures SPCX mencapai level tertinggi sejak kontrak diluncurkan.
Menurut data, volume perdagangan SPCX dalam 24 jam terakhir naik menjadi sekitar $6,85 miliar, sementara open interest mendekati $720 juta.
Peningkatan open interest tidak menunjukkan apakah trader sebagian besar bullish atau bearish karena setiap kontrak futures mencakup baik posisi long maupun short.
Namun, tingginya minat pendek saham, aktivitas derivatif rekor, dan pelepasan yang akan datang menunjukkan bahwa para pedagang sedang bersiap untuk fluktuasi harga yang lebih besar seiring bertambahnya pasokan saham yang dapat diperdagangkan.
Itu telah berubah menjadi kinerja harga negatif untuk SPCX, yang jatuh ke $114, sekitar 15% di bawah harga IPO $135, 28% lebih rendah dalam sebulan terakhir, dan sekitar 49% di bawah puncak Juni.
Pos Keuntungan IPO SpaceX senilai $85 miliar pergi ke mana-mana kecuali Bitcoin pertama kali muncul di CryptoSlate.