SpaceX Mengajukan Dokumen IPO Rahasia dengan Target Valuasi $1,75 Triliun

Penulis: Shenchao TechFlow

Ringkasan Shenchao: SpaceX mengajukan dokumen pendaftaran IPO secara rahasia ke SEC pada 1 April, dengan valuasi target sebesar $1,75 triliun dan rencana mengumpulkan dana hingga $75 miliar; jika berhasil diselesaikan, ini akan memecahkan rekor historis IPO Saudi Aramco sebesar $29 miliar. Setelah berita ini muncul, seluruh sektor antariksa mengalami kenaikan, dengan Rocket Lab dan Intuitive Machines naik hampir 10%, sementara ETF yang melacak industri antariksa naik hingga 5%.

Namun, kontroversi pasar juga sengit: SpaceX baru saja menggabungkan xAI yang merugi lebih dari $6 miliar per tahun secara seluruhnya dengan saham pada Februari tahun ini, dan aturan penggabungan cepat 15 hari yang "disesuaikan khusus" oleh Nasdaq memicu pertanyaan tentang paksaan dana pasif untuk membeli.

Content as follows:

Countdown to listing has officially begun for Musk's space empire.

Menurut laporan media seperti Bloomberg, CNBC, dan Reuters pada 1 April, SpaceX telah secara rahasia mengajukan draf dokumen pendaftaran IPO kepada Securities and Exchange Commission (SEC) AS, dengan valuasi target melebihi $1,75 triliun, dan berencana listing di Nasdaq pada Juni. Transaksi dengan kode internal "Project Apex" ini diperkirakan akan mengumpulkan dana hingga $75 miliar, lebih dari 2,5 kali rekor $29 miliar yang dicapai Aramco Saudi pada 2019, dan berpotensi menjadi IPO terbesar dalam sejarah pasar modal manusia.

SpaceX telah membentuk tim underwriter langka yang terdiri dari 21 bank, dengan Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America, dan Citigroup bertindak sebagai lead underwriter. Menurut Reuters, Musk sedang mempertimbangkan untuk mengalokasikan hingga 30% saham IPO kepada investor ritel.

Target valuasi SpaceX sebesar $1,75 triliun didukung utama oleh bisnis internet satelitnya, Starlink. Menurut data Teslarati dan Spaceflight Now, Starlink memiliki 9,2 juta pengguna pada akhir 2025 dan telah melewati batas 10 juta pengguna pada Februari 2026, dengan pendapatan tahunan 2025 melebihi $10 miliar; analis memperkirakan angka ini bisa mencapai $24 miliar pada 2026.

Pada Februari tahun ini, SpaceX menyelesaikan merger dengan perusahaan AI milik Musk, xAI, melalui transaksi seluruh saham, dengan valuasi SpaceX sekitar $1 triliun dan xAI sekitar $250 miliar pada saat transaksi, sehingga valuasi entitas gabungan mencapai sekitar $1,25 triliun. Menurut perkiraan Bloomberg Intelligence, pendapatan perusahaan gabungan pada tahun 2026 mendekati $20 miliar, dengan kontribusi xAI kurang dari $1 miliar.

Dari valuasi gabungan $125 miliar menjadi target valuasi IPO $175 miliar, premium $50 miliar mencerminkan optimisme pasar terhadap kombinasi luar angkasa dan AI. Namun, keraguan juga cukup besar. Menurut Benzinga yang mengutip sumber yang mengetahui, xAI memiliki kecepatan pengeluaran bulanan sekitar $1 miliar, dan semua 11 pendiri bersama telah mengundurkan diri. Seorang pengguna di Hacker News secara langsung menyatakan: xAI mengalami kerugian bersih tahunan sekitar $6 miliar, sementara SpaceX menghasilkan laba bersih sekitar $8 miliar di tahun-tahun baiknya, sehingga investor ritel sebenarnya dipaksa untuk mengambil alih perusahaan AI yang sangat merugi.

Di balik proses go public SpaceX, perubahan aturan Nasdaq memicu kontroversi luas.

Menurut laporan Bloomberg pada 30 Maret, Nasdaq mengumumkan aturan baru yang berlaku mulai 1 Mei: perusahaan baru yang berada dalam 40 besar berdasarkan kapitalisasi pasar di indeks Nasdaq 100 hanya perlu diperdagangkan selama 15 hari setelah go public untuk dimasukkan ke dalam indeks, sedangkan sebelumnya periode tunggu minimal adalah 3 bulan. Nasdaq juga menghapus persyaratan minimum 10% untuk jumlah saham yang beredar bebas, serta mengizinkan saham yang belum terdaftar untuk dimasukkan dalam perhitungan total kapitalisasi pasar.

Menurut Rio Times, SpaceX sebelumnya telah menjadikan "pemasukan cepat ke dalam Nasdaq 100 setelah go public" sebagai salah satu syarat memilih Nasdaq daripada New York Stock Exchange. Pemasukan ke dalam indeks berarti ETF dan dana indeks yang melacak indeks ini—hanya Invesco QQQ saja yang mengelola aset lebih dari $300 miliar—akan dipaksa membeli saham anggota baru. Lebih dari $30 triliun aset global terkait dengan indeks saham AS utama yang sedang menyesuaikan aturannya.

Ross Gerber dari Gerber Kawasaki Wealth Management mengkritik bahwa praktik perusahaan yang meminta untuk dimasukkan ke dalam indeks sejak IPO adalah "sangat tidak biasa" dan pada dasarnya sama dengan menggunakan dana pasif untuk menopang harga saham. Dana hedge dapat memprediksi dengan tepat gelombang pembelian institusional dalam jendela 15 hari, lalu memposisikan diri lebih awal untuk mendapatkan keuntungan. Investor terkenal Michael Burry menghitung di platform X: jika SpaceX go public dengan valuasi $1,75 triliun dan hanya menerbitkan 5% saham, saham yang diperdagangkan publik sekitar $87,5 miliar, tetapi setelah Nasdaq mengalikan dengan faktor 5 untuk perhitungan bobot, dana indeks akan menetapkan bobot SpaceX seolah-olah nilainya $437,5 miliar.

Pada hari pengumuman, sektor antariksa mengalami kenaikan luas. Menurut CNBC, AST SpaceMobile dan Rocket Lab naik mendekati 10%, pabrikan roket Firefly Aerospace yang baru go public pada Agustus tahun lalu melonjak 16%, dan York Space yang go public pada Januari tahun ini naik 5%. Menurut Reuters, ETF yang melacak sektor antariksa juga menguat, dengan Ark Space & Defense Innovation naik 2,9%, Procure Space naik 4,9%, dan dana Destiny Tech100 yang berinvestasi pada raksasa teknologi swasta naik 4,9%.

Pendiri Andersen Capital Management, Peter Andersen, menyatakan bahwa besar IPO yang mendorong seluruh industri mengalami penilaian ulang bukanlah hal yang jarang terjadi, dan investor biasanya menganggap IPO sebagai sinyal positif bagi industri tersebut. CEO Tuttle Capital Management, Matthew Tuttle, secara terus terang mengatakan bahwa investor ritel akan berlomba-lomba membeli saham SpaceX pada hari pertama perdagangan, tetapi ia juga memperingatkan bahwa SpaceX telah menjadi perusahaan swasta jauh lebih lama daripada sebagian besar perusahaan publik, dan sebagian besar keuntungan nilai telah diraih oleh investor swasta, sehingga ruang bagi investor pasar publik masih diragukan.

Profesor keuangan Universitas Georgetown dan pakar IPO, Reena Aggarwal, menunjukkan bahwa bahkan jika fundamental perusahaan kuat dan minat investor tinggi, IPO tetap bisa gagal jika kondisi pasar buruk. Saat ini, perang AS-Iran dan lonjakan harga minyak menyebabkan Nasdaq mengalami penurunan mingguan terbesar dalam hampir satu tahun, dengan volatilitas pasar tetap tinggi. Ia menyatakan harapan bahwa situasi geopolitik akan mereda sebelum Juni. Data Polymarket menunjukkan probabilitas SpaceX menyelesaikan pencatatan saham sebelum 30 Juni adalah 63%, naik 10 poin persentase setelah berita ini muncul.

SpaceX bukan satu-satunya. Menurut Bloomberg, SpaceX diperkirakan akan menjadi yang pertama go public di antara tiga IPO super tahun ini, dengan OpenAI dan Anthropic juga sedang mempersiapkan penawaran umum tahun ini.

Menurut analisis Gizmodo, penggabungan tiga perusahaan ini memiliki valuasi mendekati 3 triliun dolar AS; jika mereka melakukan IPO dalam jendela waktu yang dekat dan dimasukkan ke dalam indeks melalui jalur cepat, hal ini akan memberikan tekanan besar terhadap likuiditas pasar. IPO SpaceX tidak hanya berkaitan dengan industri antariksa, tetapi juga merupakan indikator apakah gelombang investasi AI dapat berlanjut. Konferensi GTC NVIDIA pada Maret hanya memicu fluktuasi kecil pada harga saham, menunjukkan bahwa antusiasme pasar terhadap konsep AI mulai melemah. Reaksi pasar terhadap ketiga IPO ini akan sangat menentukan arah selanjutnya dari perdagangan AI.