SpaceX Diblokir dari Masuk Awal ke S&P 500 Karena Aturan Profitabilitas

S&P Global telah menarik garis batas. Perusahaan tersebut mengumumkan pada 4 Juni bahwa mereka tidak akan membuat pengecualian terhadap kriteria kelayakan S&P 500 berdasarkan hanya kapitalisasi pasar, yang secara efektif menghalangi SpaceX dari masuk cepat ke indeks saham paling banyak diawasi di dunia.

Keputusan ini muncul pada saat yang sangat tidak tepat bagi perusahaan roket Elon Musk, yang sedang mempersiapkan apa yang bisa menjadi IPO terbesar dalam sejarah. Di bawah aturan yang tidak berubah, SpaceX harus menunggu minimal 12 bulan setelah go public sebelum bahkan dapat dipertimbangkan untuk dimasukkan.

S&P 500 memerlukan perusahaan untuk melaporkan laba bersih GAAP positif pada kuartal terbaru dan secara keseluruhan pada empat kuartal sebelumnya.

Bagi SpaceX, persyaratan tersebut merupakan hambatan signifikan. Perusahaan melaporkan kerugian sebesar $4,94 miliar pada tahun 2025, yang berarti SpaceX perlu berubah dari kerugian hampir $5 miliar menjadi profitabilitas yang nyata dan berkelanjutan sebelum komite S&P bahkan akan mengadakan pertemuan.

Keputusan S&P Global datang setelah konsultasi dengan investor mengenai apakah akan memodifikasi aturan kelayakan keuangan, tingkat kedewasaan, dan faktor bobot investable.

Nasdaq dan FTSE Russell telah menyesuaikan kriteria mereka sendiri untuk memfasilitasi masuk yang lebih cepat dari IPO mega-cap.

Dalam pengajuan S-1 SpaceX tersembunyi sebuah detail yang menarik perhatian dunia kripto: perusahaan tersebut mengungkapkan kepemilikan 18.712 bitcoin dengan dasar biaya sebesar $661 juta.

Pengungkapan bitcoin penting karena dua alasan. Pertama, ini berarti neraca SpaceX memiliki eksposur signifikan terhadap volatilitas harga kripto, yang bisa mempersulit jalannya menuju profitabilitas GAAP yang konsisten tergantung pada bagaimana aset-aset tersebut dinilai. Kedua, ini menandakan bahwa SpaceX secara filosofis sejalan dengan kelompok perusahaan yang semakin bertambah yang memperlakukan bitcoin sebagai aset kas.

Ketika sebuah perusahaan bergabung ke dalam S&P 500, dana pasif yang melacaknya dipaksa untuk membeli saham, menciptakan gelombang permintaan yang secara historis mendorong harga naik. SpaceX perlu go public, menunggu 12 bulan, lalu menunjukkan empat kuartal keuntungan kumulatif berdasarkan GAAP. Mengingat kerugian sebesar $4,94 miliar yang dilaporkan untuk tahun 2025, bahkan dalam skenario optimis pun, masuknya ke S&P 500 paling cepat akan terjadi pada tahun 2028.

Jika Nasdaq atau FTSE Russell menambahkan SpaceX ke dalam benchmark mereka lebih cepat, dana yang melacak indeks tersebut akan mendapatkan eksposur terlebih dahulu, yang dapat secara signifikan mengalihkan arus dana dari produk yang terkait S&P.