Korea Selatan memiliki masalah stablecoin, dan angka-angkanya sulit diabaikan. Dalam waktu lebih dari 18 bulan, dari Januari 2025 hingga Juni 2026, arus keluar bersih stablecoin dari lima bursa kripto utama negara itu mencapai $10,4 miliar, atau sekitar ₩14,92 triliun. Angka ini sekarang sebanding dengan total investasi saham luar negeri negara tersebut selama periode yang sama, sebuah perbandingan yang cenderung cepat menarik perhatian para pembuat kebijakan.
Data berasal dari Financial Supervisory Service Korea, regulator keuangan terkemuka negara tersebut. Data mencakup aktivitas di Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit, dan Gopax, lima bursa yang mendominasi perdagangan kripto domestik. Polanya konsisten: won Korea diubah menjadi stablecoin yang dipatok dolar, dan stablecoin tersebut dipindahkan ke luar negeri.
Ke mana uang pergi dan mengapa
Investor ritel Korea menginginkan akses ke leverage lebih tinggi dan produk keuangan yang tidak ditawarkan atau tidak diizinkan ditawarkan oleh bursa domestik berdasarkan aturan lokal. Stablecoin adalah jembatannya. Konversi won menjadi USDT atau USDC, pindahkan ke platform luar negeri, dan tiba-tiba Anda memiliki akses ke beragam pilihan risiko yang jauh lebih luas.
Pada Juni 2026 saja, arus keluar mencapai ₩560,3 miliar, atau sekitar $390 juta dalam satu bulan. Angka bulanan tersebut mewakili 77,6% dari pembelian saham luar negeri bersih yang dilakukan oleh investor domestik selama periode yang sama. Pada Q2 2026, arus keluar stablecoin mencapai ₩1,69 triliun, sedikit melebihi ₩1,62 triliun dalam penjualan bersih saham luar negeri selama kuartal yang sama.
Pasar domestik merasakannya
Rasio pengguna aktif di lima bursa utama turun dari 35,7% pada akhir Januari 2025 menjadi hanya 19,5% pada akhir Juni 2026. Lebih dari 400.000 pengguna yang telah diverifikasi KYC berhenti berdagang sama sekali sejak puncak aktivitas yang tercatat pada Maret 2026.
Total aset virtual yang dipegang oleh investor domestik turun sebesar 54,7% dalam periode yang sama.
Legislatif Lee Jong-wook dan Min Byeong-deok, keduanya anggota Majelis Nasional, telah mengingatkan tentang pelarian modal dan menyerukan adanya stablecoin yang dipatok pada won sebagai solusi potensial. Argumennya intuitif: jika investor Korea memiliki akses ke stablecoin domestik yang dinyatakan dalam won, dengan produk keuangan kompetitif yang dibangun di atasnya, insentif untuk memindahkan aset ke luar negeri akan berkurang. Saat ini, pasar domestik menyediakan won tetapi tidak menyediakan produk-produknya. Platform luar negeri menawarkan produk-produk tersebut tetapi memerlukan stablecoin yang dinyatakan dalam dolar untuk mengaksesnya.
Apa artinya ini bagi investor dan pasar yang lebih luas
Untuk siapa pun yang memantau pasar kripto Korea, penurunan pengguna aktif adalah metrik yang paling patut dipantau secara ketat. Penurunan rasio pengguna aktif dari 35,7% menjadi 19,5% bukanlah fluktuasi sesaat. Ini adalah perubahan struktural yang memengaruhi ekonomi bursa, kedalaman pasar, dan daya tarik keseluruhan pasar domestik bagi peserta baru.
Korea Selatan secara historis bergerak cepat dalam regulasi kripto ketika menganggap adanya risiko sistemik. Negara ini memperkenalkan persyaratan akun nama asli untuk bursa bertahun-tahun sebelum sebagian besar regulator Barat bertindak, dan mengesahkan Undang-Undang Perlindungan Pengguna Aset Virtual dengan penundaan yang relatif sedikit.