Komisi Jasa Keuangan Korea Selatan (FSC) telah merancang rencana tiga tahap untuk membangun dasar hukum dan teknis dalam penerbitan sekuritas ter-tokenisasi—upaya yang, jika dilaksanakan sesuai jadwal, akan memperjelas bagaimana sekuritas onchain dapat disesuaikan dalam kerangka pasar modal yang sudah ada di negara tersebut.
Dalam rilis pers yang dikeluarkan pada hari Jumat, FSC mengatakan bahwa sekuritas tertokenisasi diharapkan mendapatkan pengakuan hukum resmi mulai 4 Februari 2027, menyusul pembaruan terhadap Undang-Undang tentang Pendaftaran Elektronik Saham dan Obligasi. Inisiatif ini juga menunjukkan tahap selanjutnya yang menghubungkan penerbitan dan pembayaran tertokenisasi dengan stablecoin.
Poin-poin utama
- FSC berencana mengakui sekuritas tertokenisasi secara hukum mulai 4 Februari 2027 melalui amandemen terhadap Undang-Undang tentang Pendaftaran Elektronik Saham dan Obligasi.
- Fase pertama mencakup pengakuan hukum untuk versi ter-tokenisasi dari instrumen terpilih, termasuk dana dan obligasi tertentu, serta saham yang tidak terdaftar dan sekuritas investasi fraksional.
- Fase kedua akan memperluas tokenisasi untuk diterapkan pada semua sekuritas yang ditawarkan secara publik.
- Fase ketiga menargetkan aliran pembayaran onchain yang terkait dengan stablecoin, menunjukkan bahwa regulator melihat stablecoin sebagai bagian dari gambaran penyelesaian.
- Sebelum meluncurkan peta jalan, FSC berniat bekerja sama dengan Korea Securities Depository (KSD) dalam membangun infrastruktur tokenisasi yang diperlukan.
Perpindahan spesifik tanggal menuju pengakuan hukum
Sampai sekarang, sekuritas tertokenisasi menghadapi ketidakpastian regulasi di banyak yurisdiksi—biasanya terkait dengan pertanyaan mengenai status hukum, mekanisme transfer, dan penyelesaian. Rencana Korea Selatan berusaha menghilangkan setidaknya satu titik gesekan utama dengan mengaitkan pengakuan terhadap sekuritas tertokenisasi pada jadwal legislatif yang konkret.
FSC menyatakan bahwa mulai 4 Februari 2027, sekuritas yang ditokenisasi akan diakui sebagai bentuk digital dari sekuritas setelah pembaruan yang dijadwalkan terhadap Undang-Undang tentang Pendaftaran Elektronik Saham dan Obligasi berlaku. Hal ini dimaksudkan untuk menyelaraskan bentuk tokenisasi dengan infrastruktur hukum yang sudah digunakan untuk mendaftarkan dan menangani saham serta obligasi secara elektronik.
Peta jalan dijelaskan sebagai bagian dari implementasi versi yang diubah dari Undang-Undang Pasar Modal dan Undang-Undang Sekuritas Elektronik, yang dirumuskan oleh FSC sebagai kerangka sekuritas tertokenisasi pertama di negara ini.
Apa yang dicakup oleh ketiga fase tersebut
Pendekatan FSC bersifat bertahap, bergerak dari pengakuan terhadap instrumen spesifik ke penerapan yang lebih luas, lalu menuju model penyelesaian onchain yang lebih terintegrasi.
Fase pertama berfokus pada membawa sekuritas tertokenisasi ke dalam kerangka regulasi dan hukum untuk sejumlah produk terbatas. Menurut FSC, pengakuan hukum akan berlaku untuk sekuritas tertokenisasi yang mencakup:
- dana pasar uang institusional
- obligasi
- saham yang tidak terdaftar
- sekuritas investasi fraksional
Fase kedua akan memperluas tokenisasi ke semua sekuritas yang ditawarkan secara publik. Bagi peserta pasar, urutan ini penting: ini menunjukkan bahwa penerbit dan perantara diharapkan untuk menyesuaikan proses operasional dan kepatuhan terlebih dahulu untuk sekelompok instrumen terbatas, sebelum aturan berpotensi diperluas untuk mencakup spektrum yang lebih luas dari penawaran publik.
Fase ketiga adalah yang paling ambisius dan berorientasi masa depan. FSC mengatakan bertujuan untuk memungkinkan pembayaran onchain yang terhubung dengan stablecoin. Meskipun pengumuman tersebut tidak menjelaskan standar teknis atau batasan regulasi untuk stablecoin dalam konteks ini, fakta bahwa pembayaran yang terkait stablecoin dimasukkan dalam fase akhir menunjukkan bahwa regulator mempertimbangkan hal-hal di luar penerbitan token saja, melainkan juga alur kerja penyelesaian dan penitipan hingga pembayaran.
Langkah-langkah pembuatan aturan dan peran infrastruktur pasar
Sejalan dengan jadwal legislatif, FSC menguraikan pekerjaan administratif jangka pendek tambahan. FSC menyatakan berencana mengusulkan revisi terhadap peraturan turunan terkait pada akhir September—langkah yang biasanya menentukan bagaimana undang-undang akan berfungsi dalam praktik, termasuk aturan operasional yang mengatur penerbitan, transfer, dan kepatuhan.
Pentingnya, FSC juga menunjukkan bahwa akan memutuskan jadwal untuk fase dua dan fase tiga setelah revisi subordinat disiapkan, yang berarti bahwa fase-fase selanjutnya tidak sepenuhnya tetap pada tanggal pengakuan 4 Februari 2027.
Sebelum peta jalan dimulai, FSC mengatakan akan bekerja sama dengan Korea Securities Depository (KSD) untuk mengembangkan infrastruktur tokenisasi yang diperlukan untuk kerangka tersebut. Bagi investor dan perusahaan, hal ini penting karena keberhasilan tokenisasi sangat bergantung pada kesiapan infrastruktur pasar inti—antarmuka dengan registri, konfirmasi catatan kepemilikan, dan kemampuan untuk menyelaraskan aktivitas onchain dengan proses pasar modal yang sudah mapan.
Mengapa peta jalan menandakan sikap regulasi yang lebih ketat
Pengumuman ini muncul seiring regulator Korea Selatan yang secara bertahap semakin mendekati regulasi yang jelas untuk aset tertokenisasi. Sebelumnya, FSC telah menyatakan bahwa mereka akan menerbitkan aturan rinci mengenai sekuritas tertokenisasi untuk membawanya di bawah kerangka pasar modal negara tersebut pada tahun 2027, menurut pelaporan mengenai sikap sebelumnya FSC.
Selain itu, Korea Selatan telah menguji coba konsep penyelesaian berbasis token di luar penerbitan sekuritas. Pada bulan April, Kementerian Ekonomi dan Keuangan mengumumkan proyek percontohan yang menggunakan setoran ter-tokenisasi untuk menjalankan pengeluaran operasional pemerintah, dengan peluncuran penuh direncanakan pada kuartal keempat tahun 2026. Upaya ini terpisah dari kerangka sekuritas ter-tokenisasi FSC, tetapi memperkuat arah regulasi yang lebih luas: menggunakan tokenisasi tidak hanya untuk perdagangan atau penerbitan, tetapi berpotensi untuk pembayaran dunia nyata dan transfer operasional.
Dilihat bersama-sama, peta jalan FSC menunjukkan bahwa Korea Selatan berusaha menyeimbangkan dua prioritas yang sering bertentangan dalam diskusi tokenisasi: mempertahankan kepastian hukum dari pasar modal tradisional sambil memberikan ruang bagi representasi berbasis blockchain dan, pada akhirnya, jalur pembayaran onchain.
Pada saat yang sama, sifat bertahap dari rencana ini meninggalkan pertanyaan praktis terbuka. Ketidakpastian terbesar bagi peserta pasar kemungkinan adalah seberapa cepat fase dua dan fase tiga akan bergerak setelah peraturan turunan disusun, serta persyaratan teknis dan kepatuhan apa yang akan menyertai pembayaran onchain yang terkait stablecoin.
Untuk pembaca yang mengikuti perkembangan ini, sinyal berikutnya yang perlu dilacak adalah revisi peraturan turunan FSC yang diharapkan selesai pada akhir September dan rincian yang muncul dari koordinasinya dengan KSD—terutama hal-hal yang menjelaskan bagaimana penyelesaian, catatan penitipan, dan aliran pembayaran yang terkait stablecoin akan ditangani dalam kerangka hukum yang diperbarui.
Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Regulator Korea Selatan Merancang Peta Jalan Sekuritas Ter-tokenisasi di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.