Laporan Q2 Solana: Ekuitas yang Ditokenisasi Melampaui $4,8 Miliar, Menandai Perpindahan dari Spekulasi ke Penyelesaian

Penulis: Blockworks

Diterjemahkan oleh Deep潮 TechFlow

DeepChain Overview: Solana baru saja menghasilkan bukti paling kuat hingga kini: permintaan yang berkelanjutan dan non-spekulatif sedang berakar di rantai. Volume perdagangan aset tertokenisasi pada Q2 melonjak dua kali lipat menjadi rekor baru 5,8 miliar dolar AS, dengan saham tertokenisasi menyumbang 4,8 miliar dolar AS—hanya pada bulan Juni saja menyumbang 3,3 miliar dolar AS. Namun, seiring dengan itu, tren penurunan memecahkan jaringan REV anjlok 43% menjadi 51 juta dolar AS, dan pendapatan aplikasi turun 31%. Dua set data yang tampak bertentangan ini sebenarnya menceritakan kisah yang sama: fondasi permintaan Solana sedang berpindah dari spekulasi ke penyelesaian, dari kasino ke bank. Sementara itu, peningkatan Alpenglow, proposal penghancuran SIMD-553, dan reformasi inflasi SIMD-550 sedang membangun dasar ekonomi untuk peralihan narasi ini.

Q2 2026 memberikan bukti paling kuat hingga saat ini bahwa permintaan yang berkelanjutan dan non-spekulatif sedang menumbuhkan akar di Solana, dan posisinya sebagai raja perdagangan spot telah melampaui setiap kelas aset tunggal.

Volume perdagangan aset tertokenisasi mencapai rekor baru sebesar USD 5,8 miliar, meningkat 114% secara bulanan, terutama didorong oleh saham tertokenisasi—USD 4,8 miliar, lebih dari empat kali lipat rekor Q1. Hanya pada Juni, volume perdagangan saham menyumbang USD 3,3 miliar, dan Solana saat ini menangani sekitar 97% dari seluruh perdagangan saham tertokenisasi di seluruh rantai.

Pertumbuhan ini terjadi dalam konteks perlambatan industri secara keseluruhan dan penyesuaian berkelanjutan pendapatan memecoin: REV turun 43% secara kuartalan menjadi $51 juta, sementara pendapatan aplikasi turun 31% menjadi $228,4 juta. Meskipun demikian, Q2 menunjukkan bahwa basis permintaan Solana telah melampaui aktivitas spekulatif semata.

Meskipun BTC dan ETH Spot ETP masing-masing mencatat arus keluar bersih sebesar $3,7 miliar dan $500 juta, Spot ETP SOL tetap mencatat arus masuk bersih sebesar $120 juta, melebihi $1,13 miliar pada Q1. SOL yang di-stake mencapai rekor baru sebanyak 427 juta pada akhir kuartal (sekitar dua pertiga dari pasokan). Pasokan stablecoin tetap stabil di $16,3 miliar, sementara volume perdagangan DEX meskipun turun 44% secara bulanan menjadi $160,8 miliar, mengalami pemulihan 26% secara bulanan pada Juni, mengindikasikan bahwa titik terendah aktivitas kemungkinan telah berlalu di pertengahan kuartal.

Pada tingkat jaringan, Solana menangani 9,8 miliar transaksi non-voting—volume kuartalan tertinggi kedua setelah catatan Q1—dengan biaya transaksi median yang stabil di $0,0004. Cerita ke depan kini berfokus pada Alpenglow—peningkatan protokol terbesar Solana hingga kini—yang membawa waktu konfirmasi 150 milidetik, disertai pemendekan waktu slot bertahap, blok yang lebih besar, dan mekanisme standar untuk berbagi pendapatan blok dengan para staker.

Real Economic Value (REV) of the network

Nilai ekonomi aktual (REV) Solana pada Q2 2026 mencapai total $51 juta, turun 43% secara kuartalan. Setelah stabil selama dua kuartal berturut-turut di sekitar $90 juta, REV terus menurun karena aktivitas memecoin yang mendorong puncak tahun 2025 terus meredup: REV bulanan turun dari $18,6 juta pada April menjadi $18,1 juta pada Mei dan $14,3 juta pada Juni. Penurunan tersebar luas di seluruh komponen: biaya prioritas turun 45% secara kuartalan menjadi $30,8 juta, biaya tip Jito turun 50% menjadi $9,9 juta, dan biaya voting serta biaya dasar menyumbang total $10,3 juta.

Q2 memperkenalkan SIMD-553, sebuah proposal dari Temporal, perusahaan riset Solana, yang secara signifikan akan memperkuat kerangka akumulasi nilai SOL. Proposal ini akan mengembalikan mekanisme pembakaran biaya transaksi yang bermakna—dengan mengganti sebagian biaya tetap saat ini di Solana dengan biaya berbasis sumber daya baru yang akan dihapus secara permanen dari pasokan. Berbeda dengan pembakaran saat ini yang telah menjadi tidak signifikan dibandingkan dengan jumlah yang dikeluarkan, mekanisme baru ini akan berkembang seiring dengan penggunaan dan kapasitas jaringan.

Pada tingkat aktivitas saat ini, SIMD-553 memperkirakan pembakaran 7.500 hingga 9.000 SOL per hari (setara dengan sekitar $600.000 hingga $720.000 dengan harga $80/SOL), sekitar sepuluh kali laju saat ini, atau sekitar 12% hingga 15% dari jumlah penerbitan harian.

Bagi pemegang SOL, maknanya jelas: seiring pertumbuhan penggunaan jaringan dan permintaan ruang blok, jumlah SOL yang lebih besar akan dikeluarkan dari peredaran. Ini akan memberikan saluran akumulasi nilai kedua bagi REV—selain pendapatan yang dialokasikan kepada validator dan pemberi staking—memastikan bahwa peningkatan aktivitas jaringan menguntungkan semua pemegang token, bukan hanya produsen blok.

Distribusi REV di antara pemangku kepentingan jaringan konsisten dengan kuartal terakhir: sekitar 72% untuk validator, 26% untuk pemegang token, dan sekitar 2% ditangkap oleh Jito.

Dari segi pendapatan berdasarkan rantai, Solana berada di peringkat keempat dengan pangsa 12% (USD 51 juta), di belakang Hyperliquid (33%, USD 141,4 juta), Tron (21%, USD 89,8 juta), dan Ethereum (15%, USD 63,3 juta). Pangsa pendapatan jaringan Solana sebesar 12% turun 33% secara kuartalan dari 18% pada Q1.

Staking rewards

Nominal staking yield untuk SOL pada akhir Q2 sekitar 5,5%, turun dari 5,8% pada akhir Q1 karena penurunan berkelanjutan dari rencana emisi tetap: tingkat inflasi saat ini mendekati 3,8%, dan suku bunga terminal 1,5% akan tercapai sekitar enam tahun lagi di bawah rencana saat ini. Yield staking aktual (yield nominal dikurangi tingkat inflasi) pada akhir kuartal sekitar 1,7%.

Pemegang staking Solana menghasilkan $487 juta pada Q2 2026, turun 23% dari $630 juta di Q1. Lebih dari 98% pendapatan pemegang staking berasal dari emisi, dengan kontribusi fee Jito sebesar $8,2 juta.

Selama Q2, jumlah penerbitan menjadi pusat diskusi tata kelola. Helius, penyedia infrastruktur Solana, mengusulkan SIMD-550 selama kuartal ini, yang menargetkan sisi penawaran ekonomi staking. Ini adalah versi diperbarui dari proposal perusahaan pada November 2025; SIMD-550 akan menggandakan tingkat deflasi Solana dari 15% menjadi 30%/tahun, menggandakan kecepatan peluruhan, sambil tetap mempertahankan suku bunga akhir sebesar 1,5%. Ini akan memperpendek waktu mencapai inflasi akhir dari 5,8 tahun (pertengahan 2032) menjadi 2,9 tahun (pertengahan 2029), serta mengurangi sekitar 18,9 juta SOL yang diterbitkan selama periode tersebut. Biaya bagi para staker adalah penurunan yield nominal yang lebih cepat: dengan asumsi tingkat staking 68%, yield staking nominal akan turun menjadi masing-masing 4,34%, 3,00%, dan 2,25% dalam tiga tahun pertama. Bagi pemegang token, matematika yang sama mengurangi dilusi dan menyempitkan kesenjangan antara yield nominal dan yield aktual.

SIMD-550 dan SIMD-553 menangani masalah yang sama dari dua sisi—yang pertama mengurangi pertumbuhan pasokan, yang kedua meningkatkan penghancuran yang terkait dengan penggunaan.

Cerita ekonomi staker juga terkait erat dengan SIMD-123, yang akan memperkenalkan mekanisme protokol baku untuk membagi biaya prioritas antara validator dan staker. Setelah SIMD-96 mengalihkan 100% biaya prioritas ke produsen blok selama delapan belas bulan, mekanisme distribusi ini belum diaktifkan di jaringan utama, namun kini diharapkan akan diluncurkan bersama Alpenglow. Biaya prioritas menyumbang 60% dari REV, dan berbagi biaya protokol merupakan perbaikan terbesar yang belum diwujudkan dalam akumulasi nilai staker.

Pendapatan aplikasi

Pendapatan aplikasi adalah indikator untuk mengukur keberhasilan perusahaan dalam ekosistem. Meskipun REV adalah indikator penting yang harus dilacak, ukuran sejati dari kesesuaian produk ekosistem dengan pasar adalah pendapatan yang dihasilkan oleh aplikasi yang ditujukan kepada pengguna.

Aplikasi Solana menghasilkan pendapatan sebesar USD 228,4 juta pada Q2 2026, turun 31% dari USD 329,3 juta di Q1, menjadi total kuartalan terendah sejak Q1 2024. Penurunan ini mencerminkan perlambatan aktivitas perdagangan ritel secara keseluruhan, bukan hilangnya pangsa pasar ke rantai lain.

Aplikasi teratas berdasarkan pendapatan pada Q2 adalah: Pumpfun (90,1 juta dolar AS, 39%), Collector Crypt (32,2 juta dolar AS, 14%), Pacifica (20 juta dolar AS, 9%), Jupiter (15,3 juta dolar AS, 7%), dan Phantom (11,9 juta dolar AS, 5%).

Bank-Bank Sistemik Penting Global (G-SIBs)

Q2 menandai adopsi institusional Solana mulai menyentuh sistem perbankan tradisional. Tujuh dari 29 bank sistemik global penting (G-SIBs) telah meluncurkan kemampuan Solana, dipimpin oleh JPMorgan Chase dan Citigroup—dua nama terpenting dalam sistem berdasarkan tingkat biaya tambahan modal.

Deployments mencakup seluruh tumpukan layanan, bukan hanya satu kasus penggunaan: tokenisasi dan penyelesaian pembayaran berbasis jaringan JPMorgan Chase, pengelolaan SOL dan SPL serta pencetakan/pembakaran USDC dan manajemen dana oleh BNY Mellon, penitipan, perdagangan spot, ETF, dan pinjaman oleh Morgan Stanley, penerbitan stablecoin oleh Bank兴业, serta dana pasar uang oleh State Street. Luasnya cakupan deploy ini dalam hal penitipan, penerbitan, penyelesaian, dan distribusi merupakan salah satu verifikasi eksternal paling jelas terhadap Solana sebagai infrastruktur penyelesaian institusional.

Produk perdagangan bursa (ETP)

Permintaan institusional terus terpisah dari harga untuk kuartal ketiga berturut-turut. ETP spot SOL mencatat arus masuk bersih sebesar USD 120 juta pada Q2 2026, melebihi USD 113 juta di Q1. Pada periode yang sama, ETP spot BTC mengalami arus keluar bersih sebesar USD 3,7 miliar, dan ETP ETH mengalami arus keluar bersih sebesar USD 500 juta. Secara keseluruhan untuk semua ETP SOL, angka arus masuk kuartalan mencapai USD 148 juta. Meskipun distribusi tidak merata selama kuartal tersebut, pola yang mendefinisikan pembelian institusional SOL tetap berlanjut sepanjang kuartal—mempertahankan arus masuk bersih positif selama penurunan harga, sejak ETF spot AS mulai diperdagangkan pada Oktober 2025.

Dilihat berdasarkan wilayah, Amerika Serikat tetap menjadi penggerak utama—aliran bersih SOL ETP sebesar $185 juta, Eropa mengalami aliran keluar $38 juta, dan Asia-Pasifik seimbang. AUM ETP spot pada akhir kuartal sebesar $1,9 miliar, turun 5% secara kuartalan karena penurunan harga melebihi aliran masuk.

Digital Asset Treasury Company (DATCO)

Pemegang SOL DATCO secara konsisten mempertahankan posisi selama sembilan bulan berturut-turut, dengan 16,8 juta SOL pada akhir Q2, turun 0,9% secara bulanan. Selama periode April hingga Mei, sekitar 150.000 SOL dijual karena likuiditas sekunder yang terbatas dan diskon mNAV yang berkelanjutan terus membatasi kelas alat ini. DATCO tetap menjadi basis pemegang pasif yang stabil, bukan sumber permintaan tambahan.

Q2 Solana membenarkan sebuah argumen: infrastruktur transaksi jaringan melampaui setiap kelas aset tunggal. Seiring aktivitas memecoin meredup, infrastruktur yang sama (Prop AMM, agregator, biaya rendah, konfirmasi sub-detik) menyerap ekuitas tertokenisasi dalam skala rekor. "Bursa Segalanya" bukan lagi pernyataan proaktif—itu adalah mesin pertumbuhan utama jaringan di Q2.

Spot Trading

Volume perdagangan spot DEX Solana pada Q2 2026 mencapai $160,8 miliar, turun 44% dari $288,5 miliar di Q1. Meskipun demikian, Solana menangani volume perdagangan spot terbanyak di Q2, menyumbang 32%, mengungguli Ethereum (25%), Base (16%), dan BNB Chain (12%). Ini adalah kuartal kedelapan berturut-turut Solana menyumbang lebih dari 30% dari volume perdagangan spot DEX.

Tren bulanan menceritakan kisah yang lebih konstruktif dibandingkan total kuartalan: volume perdagangan turun dari $52,3 miliar pada April menjadi $48 miliar pada Mei, lalu memantul 26% menjadi $60,5 miliar pada Juni—bulan terkuat dalam kuartal tersebut—karena aktivitas aset tertokenisasi meningkat tajam.

Pasangan SOL-stablecoin masih tetap terkait pada sekitar 17%—sebagai kontributor stabil di pasar yang semakin beragam asetnya.

Struktur lokasi terus berkembang: BisonFi memimpin dengan sekitar 17% volume perdagangan Q2, sedangkan integrasi AMM Pumpfun terus mendapatkan pangsa, menyumbang 13% volume perdagangan di Q2.

DEX di Solana masih merupakan cerita Prop AMM. Prop AMM adalah pertukaran spot yang secara aktif mengelola likuiditas melalui pembaruan oracle. Setiap Prop AMM dioperasikan oleh satu market maker saja (tanpa LP eksternal), menggunakan pembaruan perdagangan yang dioptimalkan tinggi untuk memperbarui harga oracle, sehingga penawaran dapat disesuaikan beberapa kali per detik. Saat ini, hampir dua puluh Prop AMM berjalan di Solana, dengan pangsa volume perdagangan spot DEX mencapai 53% pada Q2 2026, meningkat dari 30% pada Q2 2025.

Tokenized assets

Tokenized assets were the highlight of Q2 2026 and Solana's highlight so far this year. DEX trading volume for tokenized assets reached $5.8 billion, up 114% quarter-over-quarter, marking the sixth consecutive quarter of record highs.

Sebagian besar aktivitas berasal dari ekuitas tertokenisasi, menyumbang 84% dari volume perdagangan. Solana saat ini menangani sekitar 97% dari volume perdagangan ekuitas tertokenisasi di seluruh rantai, menjadikan bidang ini sebagai ekspresi permintaan yang paling jelas, berkelanjutan, dan non-spekulatif di jaringan.

Tokenized equity mencatat volume transaksi sebesar $4,8 miliar pada Q2, sekitar empat kali lipat dari $1,1 miliar di Q1. Pertumbuhan ini lebih signifikan dalam kuartal tersebut: $670 juta pada April, $871 juta pada Mei, dan hanya dalam satu bulan Juni menyumbang $3,3 miliar.

Data Juni menandai rekor tertinggi dalam kategori ini, didorong oleh peluncuran SpaceX pada 12 Juni—IPO terbesar dalam sejarah. Dihitung berdasarkan seluruh segmen aset tertokenisasi (termasuk instrumen di luar saham publik), volume perdagangan bulanan mencapai sekitar US$3,6 miliar, meningkat 222% secara bulanan. Tokenisasi SPCX yang dikeluarkan melalui Sunrise dan didistribusikan oleh Backpack menyumbang sekitar US$770 juta. Penerbit kemudian memperluas cakupan saham tertokenisasi ke lebih banyak aset, termasuk Micron, SanDisk, dan Roundhill Memory ETF (DRAM). Bersama SPCX, keempat instrumen ini menyumbang lebih dari US$1 miliar dalam volume perdagangan pada Juni.

Prop AMM mulai menawarkan aset tertokenisasi selama kuartal ini, kini menyumbang sekitar 50% dari volume perdagangan aset tertokenisasi. Karena saham tertokenisasi ini dapat ditukar satu-ke-satu dengan saham dasarnya, platform terintegrasi mungkin mengalami gesekan operasional yang lebih rendah saat menyediakan likuiditas, yang dapat mendukung arbitrase yang lebih ketat dan kepercayaan penawaran yang lebih besar.

Selain saham, kredit pribadi yang ditokenisasi menyumbang 803 juta dolar AS (14%), komoditas 111 juta dolar AS, dan koleksi—sebuah kategori baru yang dipimpin oleh pasar kartu perdagangan Collector Crypt—20 juta dolar AS.

Token L1 eksternal

Token L1 eksternal terus berkembang sebagai kategori, mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar 8% dari volume DEX pada Q2, yaitu $12,2 miliar, dengan BTC dan HYPE secara terpisah menyumbang lebih dari $9 miliar. Mei juga menandai pertama kalinya volume HYPE melebihi volume ETH di Solana—sinyal yang menunjukkan bahwa yang menentukan konten transaksi jaringan bukanlah hierarki aset lama, tetapi kecepatan peluncuran.

Perpetual Contract

Perpetual contracts remain Solana’s most challenging vertical in Q2. Drift suffered a vulnerability exploit on April 1 — a social engineering attack against its multisig, affecting approximately half of the protocol’s TVL — setting the tone for the quarter. The recovery response was substantial: Drift announced a relaunch backed by approximately $150 million in collaboration with Tether and others, featuring a recovery pool and token mechanism directing protocol revenue toward compensation, with USDT becoming the new quote asset.

Platform kontrak berjangka di Solana menangani sekitar $183 miliar volume perdagangan nominal pada Q2, meningkat 60% secara siklus. GMTrade menyumbang 50% dari total kontrak berjangka Q2, Pacifica 39%, dan Jupiter turun menjadi 10%.

Phoenix (dibangun oleh Ellipsis Labs) tetap menjadi upaya paling kuat di Solana untuk mengurangi kesenjangan kontrak berjangka secara sepenuhnya on-chain. Desainnya menyelesaikan masalah arus beracun di lapisan komputasi, memungkinkan market maker menawarkan harga lebih murah daripada pesanan pembeli. Meskipun masih awal, Phoenix menangani volume perdagangan nominal sebesar $777 juta pada Q2.

Kemajuan proaktif dari Jito: JTX, yang diumumkan pada 5 Mei, adalah antarmuka perdagangan spot dan kontrak berjangka permanen berbasis Phoenix, dengan 80% biaya JTX dialokasikan untuk akumulasi nilai JTO. Di antara solusi lapisan komputasi Phoenix untuk lalu lintas beracun dan pangsa staking JitoBAM yang terus meningkat, investasi infrastruktur yang menargetkan kesenjangan kontrak berjangka permanen sedang terakumulasi, tetapi menutup kesenjangan tersebut tetap menjadi cerita eksekusi tahun 2026, bukan hasil yang telah terwujud.

Lending

Pada akhir Q2, total setoran dan pinjaman yang belum dilunasi di dua pasar uang Solana, Kamino dan Jup Lend, masing-masing adalah $4,1 miliar dan $1,6 miliar. Setoran turun 8,3% secara bulanan, dan pinjaman yang belum dilunasi turun 7,9%, mencerminkan permintaan yang terus lemah terhadap leverage on-chain di pasar kripto.

Meskipun pinjaman RWA menjadi bidang pertumbuhan utama pada Q1 2026 (dipimpin oleh pinjaman Figure PRIME HELOC dari Kamino dan pasar reasuransi OnRe), Q2 mengalami penyesuaian tajam. Setoran pinjaman RWA di Solana turun dari $1,23 miliar di Q1 menjadi $640 juta di Q2, menurun 48% secara bulanan.

Fitur struktural peminjaman berada di wilayah terdekat stablecoin: Jupiter Lend mengintegrasikan USDe dari Ethena pada pertengahan Mei, sejalan dengan peluncuran vault yang dikelola oleh Bitwise, yang dalam satu bulan mendorong pasokan USDe di Solana dari hampir nol menjadi lebih dari 5 miliar dolar AS. Kamino meluncurkan pasar Ethena sendiri, yang telah tumbuh menjadi lebih dari 5 miliar dolar AS setoran dan kini menjadi pasar terbesar kedua di platform ini. Di kuartal di mana saldo pinjaman menurun, pasar stablecoin berpendapatan merupakan sumber modal baru yang paling jelas—diperkenalkan ke jaringan, bukan dipulihkan dari aset kripto yang sudah ada.

Token Launch Platform

Volume perdagangan platform peluncuran pada Q2 2026 mencapai $25,8 miliar, turun 33% dari $38,3 miliar di Q1, sementara kinerja penciptaan token lebih baik—2,6 juta token diluncurkan, turun 7% secara siklus. Platform peluncuran di Solana pada Q2 menghasilkan pendapatan $63,9 juta, turun dari $95,2 juta di Q1, dengan Pumpfun menyumbang 97% dari totalnya.

Meskipun kecocokan produk kategori ini dengan pasar pengguna ritel tidak diragukan lagi, siklus dan konsentrasinya menjadi masalah. Pangsa Pumpfun dalam pendapatan platform penerbitan dan total pendapatan aplikasi mencapai rekor tertinggi pada kuartal ini, justru karena pasar lain menyusut lebih cepat.

Stablecoin

Total supply of stablecoins on Solana amounted to $16.3 billion at the end of Q2 2026, a 2% increase quarter-over-quarter. Supply remained largely flat after four consecutive quarters of decline. The composition of stablecoins continued to diversify: USDC's share decreased from 55% in Q1 to 47% in Q2, while USDT rose slightly from 22% to 24%.

Volume transfer stablecoin Solana mencapai $1,5 triliun pada Q2 2026, turun 29% secara siklus. Perlu dicatat bahwa angka ini telah difilter untuk menghilangkan flash loan dan bentuk-bentuk lain dari volume transaksi tidak alami.

Pembayaran

Q2 2026 adalah kuartal ledakan bidang pembayaran Solana, ditandai dengan gelombang adopsi dari keuangan tradisional dan perusahaan. Bank-bank utama dan perusahaan fintech masuk dalam jumlah besar ke Solana: SoFi mengumumkan produk 'Big Business Banking' mereka dan menerbitkan stablecoin di rantai; B2C2 yang didukung SBI, Gulf Bank Singapore, Shinhan Card, dan Toss Bank Korea semuanya memindahkan infrastruktur stablecoin institusional atau penyelesaian mereka ke Solana.

Pembayaran raksasa mengikuti: Mastercard menambahkan penyelesaian stablecoin berbasis Solana ke jaringan kartu globalnya, serta merilis protokol agen AI untuk mikropembayaran. Western Union menerbitkan stablecoin USDPT di Solana, sementara Moneygram memasuki ruang validator dengan validator miliknya sendiri. Dalam hal pembayaran lintas batas dan gaji, Deel meluncurkan pembayaran gaji berbasis stablecoin, dan Y Combinator menyelesaikan putaran pendanaan pertama sepenuhnya berbasis stablecoin USDC di Solana.

Cakrawala baru terbesar pada kuartal ini adalah bisnis agen: Google Cloud dan Solana Foundation meluncurkan Pay.sh—layanan yang menyediakan jalur pembayaran stablecoin berbasis penggunaan untuk agen AI; AWS meluncurkan sistem stablecoin untuk monetisasi lalu lintas AI; Meta mulai menguji pembayaran stablecoin bagi kreator; Open Standard meluncurkan OUSD—stablecoin baru untuk ekonomi internet yang didukung oleh BlackRock dan Google, dengan Solana sebagai bagian dari peluncurannya. Terakhir, World Series of Poker menambahkan pembayaran pendaftaran turnamen berbasis Solana, menonjolkan berbagai kasus penggunaan yang dapat dicakup oleh jalur stablecoin di Solana.

Volume perdagangan dan TPS

Solana menangani 9,8 miliar transaksi non-voting pada Q2 2026, turun 3% dari rekor tertinggi Q1 sebesar 10,1 miliar, menjadikannya volume transaksi kuartalan tertinggi kedua sepanjang sejarah. Dari 9,8 miliar transaksi tersebut, 73% berhasil dan 27% rollback. Transaksi rollback biasanya terkait dengan strategi otomatis seperti arbitrase robot—ini sering kali merupakan fitur daripada kelemahan, di mana transaksi secara alami rollback ketika kondisi slippage memburuk atau melampaui batas yang ditetapkan.

TPS non-voting rata-rata sekitar 1.250 pada Q2. Alamat aktif harian sebanyak 2 juta, turun dari 2,4 juta di Q1, sejalan dengan pelemahan ritel yang terlihat dalam pendapatan aplikasi. Jaringan sedang memproses jumlah transaksi yang hampir sama dari basis pengguna yang lebih kecil dan lebih matang.

Biaya transaksi median

Biaya transaksi median rata-rata 0,0004 dolar AS pada Q2 2026, tidak pernah melebihi 0,0005 dolar AS pada hari apa pun dalam kuartal tersebut, memastikan stabilitas. Stabilitas biaya pada tingkat ini bukan hanya keunggulan biaya; ini adalah atribut yang membuat perdagangan frekuensi tinggi, pembaruan penawaran Prop AMM, dan aplikasi konsumen secara ekonomi layak di infrastruktur bersama.

Validator dan Desentralisasi

Jumlah validator Solana turun pada kuartal ini karena yayasan secara bertahap menghentikan subsidi delegasi, tetapi jumlah node adalah indikator paling sedikit informatif tentang desentralisasi. Kontrol jaringan ditentukan oleh siapa yang memegang staking, siapa yang mengarahkan delegasi, perangkat lunak apa yang dijalankan validator, dan di mana mereka beroperasi. Pada dimensi-dimensi ini, Solana sebanding dengan Ethereum, dan lebih kuat dalam beberapa aspek: diperlukan lebih banyak entitas independen yang perlu berkoordinasi untuk menghentikan finalitas dibandingkan Ethereum, sekitar 80% SOL diarahkan secara mandiri oleh pemegangnya bukan melalui perantara, distribusi geografis staking merata, dan validator menjalankan klien yang benar-benar beragam.

Resilience records support the same conclusion — Solana previously absorbed the shock without interruption after suddenly losing about one-fifth of its staked supply. Alpenglow will increase the network's tolerance for offline staking to 40%, further hardening consensus against centralized risks.

Rencana Q2 berfokus pada satu tujuan: Alpenglow. Pengembangan inti selama kuartal ini terutama berfokus pada memenuhi prasyaratnya, sementara lapisan ekonomi dipindahkan ke pusat perdebatan tata kelola.

Agave v4.0

Agave v4.0—versi utama pertama sejak v3.1—direkomendasikan untuk validator jaringan utama pada bulan Mei, dengan aktivasi fitur dimulai menjelang akhir bulan. Versi ini membawa prasyarat untuk beberapa fitur Alpenglow dan merekonstruksi ulang blok replay, mengurangi penggunaan thread replay per blok sekitar 3 kali—dari sekitar 130 milidetik menjadi sekitar 50 milidetik.

P-Token (SIMD-266)

P-Token standar diluncurkan pada pertengahan Mei, menggantikan program SPL Token dengan implementasi yang dioptimalkan secara komputasi, mengurangi konsumsi CU sekitar 95% untuk transfer standar, serta menurunkan pangsa program Token dalam komputasi global blok dari sekitar 25% menjadi angka satuan rendah. Peluncuran juga menunjukkan proses keamanan yang semakin matang: Asymmetric Research mengungkapkan sebuah bug kritis dalam implementasi sebelum dampaknya ke mainnet, dan Anza segera memperbaikinya melalui pemeriksaan kepemilikan khusus.

Waktu slot diperpendek (SIMD-525)

SIMD-525—proposal to halve slot time from 400 ms to 200 ms—was merged at the end of May. The reduction was implemented in phases (400ms → 350ms → 300ms → 250ms → 200ms, with an epoch delay between each increment), targeting Agave v4.2 around August, bundled with Alpenglow and rent reduction.

Alpenglow

Alpenglow—Solana hingga kini merupakan pembaruan protokol terbesar—bertujuan pada Agave v4.2 sekitar Agustus. Pembaruan ini menggantikan Tower BFT dan Proof of History dengan desain konsensus baru, membawa waktu konfirmasi 150 milidetik (peningkatan finalitas sekitar 100 kali), menghapus transaksi voting di rantai (menghilangkan biaya berulang utama validator), memperkenalkan tiket masuk validator sebesar 1.6 SOL per epoch, serta meningkatkan toleransi terhadap staking offline hingga 40%. Bagi aplikasi, finalitas sub-detik mengurangi sebagian besar kesenjangan pengalaman pengguna yang tersisa dibandingkan dengan platform terpusat; bagi validator, penghapusan biaya voting merekonstruksi model ekonomi untuk operasi skala kecil.

Persiapan Pasca-kuantum

Pada 27 April, tim Anza dan Firedancer masing-masing merilis laporan independen mengenai jalur migrasi pasca-kuantum Solana, menyusul temuan penelitian bahwa perkiraan sumber daya yang dibutuhkan untuk memecahkan kriptografi kurva eliptik 256-bit telah berkurang secara signifikan. Anza memperkirakan probabilitas munculnya komputer kuantum terkait kriptografi dalam lima tahun sebesar 3% hingga 5%, dan kedua tim telah merilis implementasi awal tanda tangan pasca-kuantum yang ringkas.

Hasil Q2 2026 paling penting dari Solana diraih di tengah tekanan pasar. Saat harga aset turun secara menyeluruh, volume perdagangan aset tertokenisasi berlipat ganda menjadi rekor baru 5,8 miliar dolar AS, sementara ekuitas tertokenisasi meningkat empat kali lipat menjadi 4,8 miliar dolar AS, dengan bulan Juni saja menyumbang 3,3 miliar dolar AS. ETP spot menyerap 120 juta dolar AS modal bersih baru—melebihi total Q1 selama penurunan. Volume perdagangan DEX bangkit 26% pada Juni, didorong oleh aset tertokenisasi, bukan meme coin. Permintaan yang tumbuh di pasar turun adalah jenis yang berkelanjutan—Q2 menghasilkan lebih banyak bukti daripada kuartal sebelumnya.

Cerita setengah siklus terus direset: REV turun 43%, pendapatan aplikasi turun 31%, volume perdagangan DEX kuartalan turun 44%—kelebihan era memecoin terus mengalir keluar dari sistem. Perbedaan antara dua setengah menentukan bagaimana periode kuartalan mendatang harus ditafsirkan. Pendapatan yang terkait dengan kecepatan spekulasi sedang direvisi ulang; permintaan yang terkait dengan penyelesaian (stablecoin, saham tertokenisasi, kemasan institusional) sedang tumbuh dalam kondisi yang sama, kepemimpinan tokenisasi pada Juni sebagai pemulihan adalah titik data awal yang bisa menjadi kaki pertumbuhan yang berkelanjutan.

Katalis di masa depan memiliki jalur yang sangat spesifik, yang mempersiapkan panggung bagi kelanjutan pertumbuhan. Alpenglow diperkirakan akan tiba paling cepat pada Q3, membawa konfirmasi 150 milidetik, penghapusan biaya voting, dan toleransi lebih tinggi terhadap staking offline, disertai dengan pemendekan waktu slot bertahap dan blok yang lebih besar. SIMD-123 akan memberikan hak klaim protokol bagi para staker terhadap biaya prioritas—saat ini biaya prioritas menyumbang 60% dari REV. Proposal penghancuran dan penerbitan yang sedang diperdebatkan akan memperketat hubungan antara penggunaan jaringan dan nilai pemegang token.

Solana tidak lagi hanya menjadi kasino tercepat di blockchain. Ia sedang menjadi infrastruktur keuangan berbasis blockchain—dan data Q2 adalah titik paling kuat yang menandai peralihan narasi ini.