Pemungutan suara tata kelola Solana bisa meningkatkan tingkat pembakaran harian SOL hingga 14 kali

Penulis: Xiao Bing

SOL mencapai $109 pada 27 Agustus, mencatat rekor tertinggi sepanjang tahun 2026, dengan kenaikan 44% sepanjang bulan Agustus, menjadi bulan terkuat sejak 2024. Pada hari yang sama, pemungutan suara tata kelola on-chain pertama dalam sejarah Solana berakhir, dengan tiga proposal yang berpotensi membentuk ulang ekonomi token jaringan memasuki tahap penghitungan suara.

Jika ketiga proposal disetujui, penerbitan tahunan SOL akan mempercepat penurunannya, dan jumlah harian yang dibakar akan meningkat sekitar 14 kali lipat.

Apakah Solana dapat dibentuk ulang melalui tata kelola, jawabannya akan segera terungkap.

Untuk memahami mengapa pemungutan suara tata kelola ini penting, Anda perlu memahami kontradiksi struktural paling mendasar Solana.

Penggunaan jaringan Solana telah tak terbantahkan. Pada kuartal pertama 2026, ia memproses 25,3 miliar transaksi, lebih dari 120 kali lipat dibandingkan Ethereum pada periode yang sama. Pangsa pasar DEX spot telah memimpin selama tujuh kuartal berturut-turut, dengan占比 sekitar 30%. Waktu aktif 100% telah melebihi 90 hari, tanpa gangguan jaringan menyeluruh sejak Februari 2024. Pasokan RWA (aset dunia nyata) di blockchain melewati $3 miliar pada Juni, menyumbang 24% dari TVL.

Charles Schwab mengumumkan penambahan SOL ke lini produk perdagangan kripto, sementara SBI Holdings mengalihkan bisnis blockchain-nya ke Solana melalui perusahaan patungan.

Namun, pemegang SOL memperoleh imbalan ekonomi yang sangat terbatas dari pertumbuhan ini.

Total pendapatan biaya transaksi historis Solana sekitar $586 juta, sedangkan Ethereum sebesar $13,12 miliar, dengan perbedaan lebih dari 22 kali lipat.

Nilai yang ditangkap di lapisan aplikasi adalah 134 kali lipat dari lapisan protokol. Laporan Q2 2026 dari Galaxy Research menunjukkan bahwa biaya jaringan Solana turun 44% secara bulanan menjadi sekitar $155 juta, sementara pendapatan jaringan (REV) turun 43% dari $89,8 juta di Q1 menjadi $51 juta. Dalam peringkat pendapatan multi-chain, Solana berada di posisi keempat dengan pangsa 12%, di belakang Hyperliquid, Tron, dan Ethereum.

Masalahnya terletak pada struktur biaya.

Pada Februari 2025, validator menyetujui SIMD-0096, yang mengalokasikan 100% biaya prioritas kepada validator yang menghasilkan blok, tanpa ada pembakaran sama sekali. Biaya prioritas dan tip Jito bersama-sama menyumbang lebih dari 85% pendapatan harian jaringan, sementara biaya dasar yang dapat menciptakan efek deflasi hanya menyumbang sebagian kecil, dan hanya 50% dari nya yang dibakar, sehingga menghasilkan hasil bahwa Solana membakar sekitar 650 SOL per hari, sementara secara bersamaan menerbitkan sekitar 60.000 SOL baru per hari. Jaringan dengan volume perdagangan harian terbesar di dunia tetap memiliki tingkat inflasi bersih yang stabil.

21Shares merangkum dilema ini dalam satu kalimat: "Skala telah terbukti, penangkapan nilai belum."

Tiga usulan tata kelola yang dibuka pada 22 Agustus merupakan tindakan terbaru komunitas Solana untuk memperbaiki celah ini; pertama-tama, mari kita bahas masing-masing usulan:

SGP-0001 (Solana Constitution): Menetapkan kerangka tata kelola on-chain resmi, di mana hak suara dialokasikan berdasarkan bobot staking, dan peserta staking biasa berhak mengganti suara validator, yang menjadi dasar institusional untuk dua proposal berikutnya.

SGP-0002 (Double Deflation Acceleration): Diusulkan oleh insinyur dari perusahaan infrastruktur Helius, yang menggandakan tingkat penurunan inflasi tahunan dari 15% menjadi 30%. Tingkat inflasi saat ini sekitar 3,8%, dan menurut rencana awal, akan turun ke tingkat inflasi akhir 1,5% pada tahun 2032. Rencana baru akan mempercepat jadwal ini hingga tahun 2029, dengan perkiraan pengurangan sekitar 18,9 juta SOL yang diterbitkan dalam enam tahun, bernilai sekitar $1,5 miliar berdasarkan harga saat ini.

SGP-0003 (Rekonstruksi Sumber Daya dan Biaya Masuk): Diajukan oleh perusahaan pengembang Temporal, biaya transaksi dasar datar dibagi menjadi dua bagian: biaya masuk tetap yang dibayarkan kepada pembuat blok, dan biaya sumber daya yang ditentukan berdasarkan konsumsi sumber daya aktual dan sepenuhnya dihancurkan. Jika diimplementasikan, jumlah SOL yang dihancurkan per hari kemungkinan akan meningkat dari sekitar 650 menjadi 7.500 hingga 9.000, meningkat hampir 14 kali lipat.

Sebelum batas waktu pemungutan suara pada 27 Agustus, tingkat partisipasi untuk SGP-0002 telah mencapai 33,84%, memenuhi persyaratan kuorum sepertiga. Suara setuju menyumbang sekitar 25,84% dari bobot suara, suara tidak setuju sekitar 5,54%, abstain sekitar 2,65%, dan suara setuju mencakup lebih dari 80% dari suara yang sah. Helius berkontribusi sekitar 16 juta SOL untuk mendukung, Jupiter berkontribusi 12,47 juta SOL, dan Jito telah memberikan otorisasi pra-setsujuan untuk ketiga usulan tersebut melalui mekanisme tata kelola internal.

Tidak semua peserta mendukung perubahan ini.

Perusahaan Solana yang terdaftar di Nasdaq (kode saham HSDT) mendukung SGP-0001, tetapi memberikan suara menentang SGP-0002 dan SGP-0003. CEO Joseph Chee memberikan alasan terkait waktu: institusi membutuhkan parameter ekonomi yang stabil dan dapat diaudit untuk perencanaan jangka panjang; mengubah struktur imbal hasil staking dan biaya transaksi pada tahap awal Solana ETF yang baru mulai menarik modal tradisional berpotensi memperlambat adopsi institusional.

Di balik penolakan ini ada motif kepentingan langsung.

Pendapatan Solana Company pada Q2 mencapai $2,526.000, dengan pendapatan staking sebesar $2,512.000, atau 99,4%. Akselerasi deflasi berarti imbal hasil staking akan turun dari sekitar 5,25% saat ini menjadi sekitar 2,25% dalam tiga tahun, yang secara langsung memengaruhi inti bisnisnya.

Tekanan yang lebih dalam terletak pada mekanisme tata kelola itu sendiri. Di bawah kerangka tata kelola baru Solana, validator secara default memilih dengan seluruh bobot staking yang didelegasikan kepadanya, kecuali jika pemberi staking individu secara aktif menimpa pilihan tersebut. Ini berarti seorang validator yang bergantung pada pendapatan staking dapat menggunakan SOL yang didelegasikan orang lain untuk memilih menentang pemotongan pendapatan staking, sementara sebagian besar pemberi staking mungkin sama sekali tidak menyadari suara mereka digunakan dengan cara ini. Analisis CryptoSlate secara langsung menyoroti masalah agensi ini.

Tekanan yang dihadapi validator kecil lebih spesifik. Model 21Shares menunjukkan bahwa jika SGP-0002 diterapkan, beberapa validator kecil dengan biaya operasional tinggi mungkin menjadi tidak menguntungkan dan terpaksa keluar. Hal ini dalam jangka pendek dapat memperparah tren konsentrasi validator, bertentangan dengan visi desentralisasi Solana.

Ini bukan pertama kalinya Solana mencoba memperbaiki masalah inflasi.

Pada Maret 2025, SIMD-0228 mengusulkan pengurangan langsung tingkat inflasi sebesar 80% dengan menerapkan mekanisme penerbitan dinamis berdasarkan tingkat partisipasi staking. Hasil voting menunjukkan 61,39% staking yang berpartisipasi menolak, sehingga proposal ditolak.

Alasan utama menolak SIMD-0228 tetap sama seperti sekarang: para validator tidak mau mengurangi sumber pendapatan mereka. Namun, proposal ini kali ini dirancang lebih lembut; SGP-0002 hanya mempercepat kemiringan penurunan, tanpa pemotongan mendadak. Implementasi teknis SIMD-0550 sengaja dirancang dengan mekanisme anchoring berkelanjutan untuk menghindari lonjakan diskontinuitas dalam pasokan saat diaktifkan.

Namun, meskipun SGP-0002 dan SGP-0003 keduanya disetujui, hasil pemungutan suara hanya bersifat "otorisasi arah", perubahan protokol aktual masih memerlukan implementasi teknis, pengujian, dan aktivasi on-chain melalui SIMD berikutnya. Dari waktu disetujui hingga benar-benar berlaku, mungkin masih ada jendela waktu beberapa bulan.

SOL saat ini berada di posisi yang halus.

Turun lebih dari 60% dari ATH 293 dolar, memulihkan 44% pada Agustus menjadi 109 dolar, mencerminkan pemulihan setelah oversold secara teknis, harga yang sudah memperhitungkan harapan tata kelola, serta perputaran sektor akibat BTC menembus 80 ribu. RSI telah memasuki zona overbought. Trader jangka pendek perlu mewaspadai risiko "beli harapan, jual fakta" setelah hasil pemungutan suara tata kelola diumumkan. Sementara itu, pemegang jangka panjang hanya perlu menjawab satu pertanyaan inti: Bisakah Solana mengubah penggunaan jaringannya yang tak terbantahkan menjadi pengembalian ekonomi bagi pemegang SOL?