Leopold Aschenbrenner membangun salah satu dana lindung nilai paling banyak dibicarakan dalam ingatan terbaru berdasarkan teori sederhana: kecerdasan buatan adalah teknologi paling penting sepanjang hidup kita, dan Anda harus mempertaruhkan segalanya untuknya. Pada Juli 2026, rumah itu terbakar.
Kesadaran Situasional, dana Aschenbrenner yang dinamai berdasarkan seri esai viralnya pada 2024 mengenai kecerdasan buatan umum, mengalami penurunan 67% dalam satu bulan. Dana tersebut mencapai puncak sekitar $45 miliar dalam aset yang dikelola sebelum anjlok menjadi sekitar $10 miliar akibat penjualan luas di seluruh sektor yang menghapus sekitar $3 triliun kapitalisasi pasar AI.
Anatomi sebuah ledakan
Kerugian berasal dari posisi yang tepat seperti yang membuat manajer risiko kesulitan tidur. Situational Awareness memegang posisi panjang yang sangat terkonsentrasi pada saham perangkat keras AI dan semikonduktor, khususnya SK Hynix, Nebius, dan Micron. Di sisi lain transaksi, dana tersebut pendek pada perusahaan perangkat lunak seperti Adobe.
Ketika sektor AI berbalik turun, posisi panjang terkonsentrasi memperbesar kerugian, sementara posisi pendek tidak memberikan perlindungan yang cukup. Untuk mempertahankan likuiditas, Aschenbrenner terpaksa melakukan likuidasi sekitar $16 miliar dalam saham publik kepada Citadel dengan diskon 10% dari harga pasar. Proses likuidasi selesai pada 30 Juli.
Dari $254 juta menjadi $45 miliar dan kembali
Laporan 13F sebelumnya menunjukkan portofolio dana tumbuh dari sekitar $254 juta pada Q4 2024 menjadi lebih dari $5,5 miliar pada Q4 2025. Peningkatan menjadi $45 miliar terjadi pada paruh pertama 2026, didorong oleh pasar bull AI.
Aschenbrenner sendiri tidak asing dengan narasi dramatis. Ia sebelumnya bekerja di FTX’s Future Fund, lembaga filantropis dari kerajaan kripto Sam Bankman-Fried yang kini terkenal. Seri esai tahun 2024-nya tentang jadwal AGI menarik perhatian besar dari tokoh-tokoh industri teknologi, yang berubah menjadi modal investasi yang signifikan.
Meskipun terjadi bencana pada Juli, Situational Awareness masih melaporkan kenaikan sekitar 80% sepanjang tahun ini. Matematika yang tampaknya mustahil ini dijelaskan oleh kepemilikan pribadi dana tersebut, terutama staking di Anthropic, perusahaan keamanan AI di balik Claude. Posisi-positi pribadi tersebut tidak diturunkan nilainya seperti saham publik selama peristiwa likuidasi.
Mengapa pasar kripto harus memperhatikan
Laporan 13F dana tersebut mengungkapkan miliaran dolar eksposur terhadap penambang bitcoin yang beralih ke solusi komputasi berbasis AI. Perusahaan-perusahaan yang memanfaatkan ulang perangkat keras penambangan untuk beban kerja inferensi dan pelatihan AI termasuk di antara portofolio Situational Awareness.
Sekarang bahwa dana dengan AUM senilai $45 miliar dipaksa untuk menjual posisi publik dengan harga diskon besar-besaran, efek berantainya bagi perusahaan pertambangan dual-purpose tersebut bisa sangat signifikan. Infrastruktur AI dan infrastruktur pertambangan kripto berbagi pusat data, rantai pasokan GPU, dan semakin sering, basis investor yang sama. Penghapusan kapitalisasi pasar AI senilai $3 triliun tidak tetap terbatas dalam batas satu sektor saja.