Bitcoin diperdagangkan dalam rentang terbatas sepanjang Maret, dengan harga sempat melonjak ke $75.000 sebelum kembali turun dalam batas rentang $63.000-$71.000. Namun, meskipun demikian, harga Bitcoin berjuang dalam fase konsolidasi ini; dinamika mendasarnya mengungkapkan kisah menarik mengenai siapa distributor Bitcoin saat ini.
Pemegang Jangka Pendek Mendominasi Tekanan Sisi Jual
Dalam sebuah QuickTake post di CryptoQuant, analis anonim TeddyVision mengungkapkan bahwa, meskipun harga tampak stagnan, kelompok investor Bitcoin yang paling responsif, yaitu Short-Term Holders (STH), masih menjual aset mereka. Pengungkapan ini didasarkan pada data dari metrik Bitcoin: Exchange Inflow – Spent Output Age Bands – Spot Exchanges.
Sebagai konteks, metrik ini menunjukkan distribusi usia BTC yang dikirim ke bursa spot, sehingga mengungkap apakah koin yang baru diperoleh atau koin yang telah lama disimpan sedang disetorkan untuk potensi penjualan. Menurut analis, arus utama BTC ke bursa spot berasal dari kelompok 0-12 bulan, yang secara kolektif disebut sebagai pemegang jangka pendek, dan terkadang mencakup peserta transisi.
Meskipun Bitcoin STHs berada di belakang tekanan jual yang ada, TeddyVision menunjukkan bahwa kelompok yang lebih tua (di atas 12 bulan) sebagian besar tidak aktif. Analis menjelaskan bahwa meskipun terdapat lonjakan sesekali dalam aktivitas investor, hal ini paling baik digambarkan sebagai yang didorong oleh peristiwa, bukan aktivitas distribusi jangka panjang.
Dengan demikian, dinamika menjadi jelas bahwa pihak lemah menjual, sehingga menyuplai pasar, sementara pihak kuat tetap bertahan. Berdasarkan pola historis, dinamika ini masuk akal, karena pemegang jangka panjang cenderung menjual selama periode momentum naik kuat, bukan selama konsolidasi.
Pasar Menyerap Pasokan STH Seiring Peningkatan Kekuatan Struktural
Yang perlu diperhatikan, yang menarik dari skenario ini adalah bagaimana Bitcoin mempertahankan kisaran harga yang konstan, meskipun distribusi Short-term Holder meningkat. Sebagai konteks, tekanan jual berkelanjutan dari short-term holder sering menyebabkan penurunan tajam dalam harga Bitcoin. Hal ini telah diamati bahkan di pasar saat ini hingga 6 Februari, ketika konsolidasi dimulai. Data dari Coinbase Premium Index memperkuat gagasan TeddyVision tentang pertumbuhan dukungan pasar. TeddyVision menjelaskan bahwa kondisi di pasar spot AS memaksa indeks berada di bawah nol dalam jangka waktu yang lama. Namun, seiring terbentuknya kisaran konsolidasi, premi berkurang dari ekstrem negatif tersebut, dan harga berhenti merespons tekanan penurunan.
Dari perspektif gambaran besar, pasar bitcoin tampaknya berada pada fase transisi di mana keluarnya STH yang meluas menunjukkan ketahanan pasar yang semakin meningkat. Namun, peserta pasar harus menyadari bahwa hal ini tidak menjamin pembalikan atau pemulihan harga. Pada waktu penerbitan, bitcoin memiliki valuasi sebesar $66.930, mencerminkan tidak ada pergerakan signifikan dalam 24 jam terakhir.
