Sharplink ingin menjadi perusahaan kas ethereum murni, dan hasil tahun 2025 menunjukkan seperti apa bentuknya ketika aset turun hampir setengahnya.
Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq melaporkan hasil tahunan pada hari Senin, menunjukkan total kepemilikan 868.699 ETH per 1 Maret, pendapatan sebesar $28,1 juta, dan kerugian bersih sebesar $734,6 juta.
Kerugian tersebut didorong hampir seluruhnya oleh kerugian belum terealisasi sebesar $616,2 juta pada posisi ether dan beban penurunan nilai sebesar $140,2 juta pada token staking cair, sebagian diimbangi oleh keuntungan terealisasi sebesar $55,2 juta dari konversi ether menjadi staked ether.
Kerugian yang belum direalisasi tidak berarti Sharplink menjual dengan kerugian. Namun, itu adalah hasil dari aturan akuntansi nilai wajar yang mewajibkan perusahaan publik untuk menyesuaikan posisi kripto sesuai harga pasar setiap kuartal.
Sharplink masih memegang jumlah koin yang sama, tetapi laporan pendapatan hanya mencerminkan apa yang terjadi pada harga ether sejak mereka membelinya.
Pendapatan staking naik menjadi $15,3 juta pada Q4, meningkat hampir 50% dari $10,3 juta pada Q3. Perusahaan menghasilkan 14.516 ETH dalam imbalan staking sejak peluncuran. Kepemilikan institusional saham melonjak dari 6% menjadi 46%.
Sharplink adalah pemegang ether terbesar kedua yang terdaftar di bursa, di belakang Bitmine Immersion Technologies, yang memegang lebih dari 4,5 juta ETH senilai $9 miliar dan sedang mengalami kerugian diperkirakan $7,8 miliar.
Bitmine memperbesar pembeliannya minggu lalu, membeli 60.976 ETH dalam akuisisi mingguan terbesarnya sepanjang 2026, dengan ketua Thomas Lee mengatakan perusahaan percaya bahwa kripto berada di "tahap akhir musim dingin kripto mini."
Kedua perusahaan menjalankan rencana yang sama pada skala yang berbeda. Keduanya mengumpulkan modal melalui pasar publik untuk membeli ether, mengukur keberhasilan berdasarkan ETH per saham daripada laba GAAP, dan mempertaruhkan bahwa kerugian yang belum direalisasi pada akhirnya akan berbalik saat siklus berubah.
Tesis kas ETH lebih kompleks daripada versi bitcoin-nya. Ini memerlukan investor untuk percaya pada peran Ethereum sebagai lapisan penyelesaian institusional, pertumbuhan jangka panjang dari imbal hasil staking, dan nilai ekonomi biaya jaringan.
Staking memberikan Sharplink sesuatu yang tidak dimiliki perusahaan kas bitcoin, yaitu cara untuk mendapatkan lebih banyak aset dasar hanya dengan memegangnya, tetapi juga memperkenalkan risiko kontrak pintar dan risiko likuiditas pada derivatif staking cair.
Sementara itu, Sharplink mengatakan akan terus memperbanyak ETH per saham, memperluas operasi staking, dan memperdalam kemitraan ekosistem.
ETH diperdagangkan sedikit di atas $2.000 pada sore hari Asia pada hari Selasa, naik 2,2% dalam 24 jam terakhir.