Negosiasi RUU Crypto Senat Memperketat Diri atas Imbal Hasil Stablecoin

Negosiasi berisiko tinggi mengenai imbal hasil stablecoin membentuk jalan maju untuk RUU struktur pasar kripto Senat, dengan para anggota legislatif berlomba untuk mengatasi kebuntuan yang telah berlangsung sejak Dewan Perwakilan Rakyat mengesahkan Undang-Undang CLARITY pada Juli. Senator Thom Tillis menandakan bahwa ia akan merilis draf kesepakatan minggu ini yang bertujuan untuk menyelesaikan perselisihan utama: apakah pihak ketiga, termasuk bursa kripto, seharusnya diizinkan untuk membayarkan imbal hasil stablecoin kepada pengguna. Respons terhadap draf tersebut dari pihak perbankan dan industri kripto kemungkinan akan menentukan apakah kompromi yang lebih luas akhirnya dapat mendorong undang-undang ini menuju pertimbangan di lantai sidang.

Draf tersebut telah diedarkan ke perwakilan perbankan dan kripto, menurut orang-orang yang memahami masalah ini yang dikutip oleh Politico. Reaksi awal mencakup penolakan dari pihak perbankan, yang khawatir bahwa teks lengkap diperlukan untuk menilai konsekuensi praktis dari larangan terkait imbal hasil. Tillis mengakui bahwa dokumen tersebut masih berkembang dan menekankan bahwa kelompok tersebut bernegosiasi dalam konteks kekhawatiran tentang keluarnya setoran yang terkait dengan program imbal hasil. “Secara arah, hal itu telah diinstruksikan berdasarkan isu-isu sah yang kami miliki seputar keluarnya setoran ketika kita membahas imbal hasil,” kata Tillis kepada Politico.

• Sen. Thom Tillis berniat merilis secara publik draf perjanjian minggu ini yang membahas RUU struktur pasar kripto Senat dan larangan kontroversial terhadap pembayaran imbal hasil stablecoin pihak ketiga.
• Kelompok perbankan dan kripto telah menyampaikan kekhawatiran tentang bahasa yang diusulkan, dan rilis teks lengkap dianggap penting untuk negosiasi yang bermakna.
• Pembicaraan telah dimediasi oleh Gedung Putih, dengan setidaknya tiga pertemuan diadakan untuk menjembatani kesenjangan antar sektor.
• Pendapatan stablecoin tetap menjadi komponen praktis dan penting secara pendapatan bagi banyak platform kripto, mempersulit pilihan kebijakan tentang bagaimana pembayaran pendapatan harus diperlakukan di bawah hukum perbankan dan sekuritas.
• Jika konsensus tetap sulit dicapai, Tillis mengatakan putaran negosiasi lainnya dapat terjadi, yang berpotensi menjadi upaya mediasi keempat yang dipimpin pemerintah mengenai masalah ini.

Rancangan undang-undang struktur pasar kripto Senat dirancang untuk menjelaskan bagaimana regulator keuangan utama negara—yaitu dua lembaga pengawas federal utama—akan mengawasi sektor kripto. Peluang kemajuan rancangan ini sebagian bergantung pada penyelesaian perselisihan utama: apakah pihak ketiga, termasuk bursa, boleh menawarkan pembayaran imbal hasil pada stablecoin atau apakah kegiatan semacam itu harus dibatasi atau dilarang sama sekali. Prospek larangan ini telah menjadi titik perdebatan sejak percakapan awal semakin intensif lebih awal tahun ini.

Pendukung kerangka regulasi yang lebih luas dan lebih jelas berargumen bahwa stablecoin—dan insentif terkait imbal hasilnya—berpotongan dengan perilaku perbankan tradisional dan tabungan dengan cara yang dapat memengaruhi stabilitas setoran dan perlindungan konsumen. Bank dan pelaku keuangan mapan khawatir program imbal hasil dapat memperparah perpindahan setoran, berpotensi mengganggu neraca bank dan memicu kekhawatiran manajemen risiko. Sebaliknya, peserta industri kripto mendorong perlunya pedoman yang lebih jelas agar kegiatan imbal hasil yang sah dapat terus berlangsung di bawah rezim regulasi yang dapat diprediksi, bukan larangan menyeluruh yang dapat mendorong operasi ke luar negeri atau ke area abu-abu yang lebih tidak pasti.

Komentar Tillis menegaskan kesiapan untuk menyesuaikan draf seiring berjalannya negosiasi. Ia mencatat kemajuan pada ketentuan anti-penghindaran, tetapi menunjukkan bahwa bahasa penegakan masih dalam proses pengembangan. Dengan Gedung Putih yang telah menyelenggarakan beberapa pertemuan antar kelompok, proses ini dibentuk tidak hanya oleh para anggota legislatif, tetapi juga oleh keterlibatan cabang eksekutif yang bertujuan untuk menghasilkan kompromi yang dapat dijalankan, bukan sekadar teatrikal politik. Tujuannya, seperti yang dijelaskan oleh Tillis, adalah mencapai sebuah “mark” — seperangkat ketentuan akhir yang dapat diterima kedua belah pihak dan dapat didorong oleh para anggota legislatif untuk diputuskan melalui pemungutan suara.

Pendapatan stablecoin merupakan lini bisnis yang praktis bagi platform kripto, yang mewakili saluran di mana pengguna memperoleh imbal hasil atas dolar digital mereka. Bank memandang pembayaran imbal hasil semacam ini melalui lensa stabilitas dan pengawasan keuangan tradisional, berargumen bahwa penawaran imbal hasil pihak ketiga dapat mempersulit perilaku pelanggan terkait tabungan, likuiditas, dan pergerakan setoran. Kekhawatiran utama adalah disiplin deposan dan potensi arus yang dapat mengganggu yang dapat menyebar ke sistem perbankan yang diatur secara lebih luas.

Pelaku industri kripto berargumen bahwa aturan yang jelas dan dapat ditegakkan lebih disukai daripada larangan yang tidak transparan atau bersifat ad hoc. Mereka berpendapat bahwa kerangka kerja yang terdefinisi dengan baik dapat membawa stablecoin dan mekanisme imbal hasilnya di bawah akuntabilitas tanpa memaksa proyek-proyek untuk pindah keluar dari Amerika Serikat atau menutup layanan keuangan yang sah. Dialog yang sedang berlangsung, termasuk mediasi Gedung Putih, mencerminkan pertanyaan kebijakan yang lebih luas: bagaimana menyeimbangkan inovasi keuangan yang cepat dengan pengawasan yang bijaksana. Hasilnya dapat memengaruhi bagaimana bursa dan penyedia layanan lainnya merancang program stablecoin dalam jangka panjang.

Draf yang sedang berkembang sudah menarik perhatian para pengamat yang mengingatkan pasar bahwa jalannya RUU ini dapat memengaruhi lebih dari sekadar perdebatan imbal hasil. Lingkungan regulasi yang stabil yang memperjelas aktor mana yang dapat menyediakan imbal hasil dan di bawah kondisi apa dapat mengurangi ketidakpastian bagi penerbit, pengguna, dan peserta institusional. Sebaliknya, sikap yang restruktif dapat membatasi eksperimen dan mendorong beberapa inisiatif imbal hasil ke jalur bawah tanah, menciptakan tantangan kepatuhan potensial.

Dengan Tillis menunjukkan keterbukaan terhadap perubahan lebih lanjut, pertanyaan segera adalah apakah draf yang akan datang akan menyajikan seperangkat aturan yang cukup sempit dan tepat untuk mendapatkan dukungan bipartisan. Jika kelompok perbankan dan kripto masih berbeda pendapat setelah teks penuh menjadi publik, Tillis mengatakan ia akan mempertimbangkan mengadakan sesi negosiasi lain yang dapat melibatkan peserta atau usulan tambahan. Ia menggambarkan proses ini sebagai kemungkinan berlanjut hingga putaran keempat pembicaraan yang difasilitasi pemerintah jika diperlukan untuk menyelesaikan “potongan-potongan terakhir” dan mencapai titik yang dapat didorong oleh para anggota legislatif.

Momentum tergantung pada seberapa meyakinkan draf tersebut menyelesaikan dua kekhawatiran utama: melindungi stabilitas sistem perbankan dan memungkinkan penawaran imbal hasil kripto yang sah dan patuh. Pertemuan yang dimediasi Gedung Putih menandakan penekanan yang lebih tinggi pada pencapaian hasil seimbang yang dapat bertahan terhadap pengawasan politik sekaligus memberikan kerangka regulasi praktis bagi pasar. Investor, pedagang, dan pengembang di ruang kripto akan memperhatikan dengan cermat bahasa tepat mengenai penegakan, langkah-langkah anti-penghindaran, dan cakupan tepat dari setiap larangan terhadap pembayaran imbal hasil pihak ketiga.

Di luar manuver legislatif segera, hasil dari ketentuan imbal hasil dapat membentuk kecepatan adopsi stablecoin dan pematangan ekonomi kripto di Amerika Serikat. Kesepakatan yang terstruktur dengan baik yang memberikan kejelasan tanpa meredam inovasi dapat meyakinkan penerbit dan pengguna bahwa stablecoin akan beroperasi di bawah aturan yang dapat diprediksi. Hal ini juga dapat memengaruhi bagaimana bursa, penitip aset, dan penyedia jalur masuk/keluar merancang penawaran produk mereka agar selaras dengan harapan kepatuhan di masa depan. Bagi pembuat kebijakan, tantangannya tetap pada mencapai keseimbangan antara perlindungan konsumen, stabilitas keuangan, dan keunggulan kompetitif yang dapat diberikan oleh aturan yang jelas kepada inovator domestik.

Saat draf diumumkan dan diperdebatkan dalam minggu-minggu mendatang, peserta pasar harus memantau tidak hanya ketentuan imbal hasil itu sendiri tetapi juga kerangka kerja yang lebih luas mengenai bagaimana RUU tersebut akan mengalokasikan otoritas regulasi di antara lembaga pengawas utama negara tersebut. Bentuk akhir dari teks tersebut akan memengaruhi tidak hanya ekonomi stablecoin tetapi juga sikap regulasi yang menentukan posisi AS terhadap pasar kripto dalam beberapa tahun mendatang.

Dengan demikian, pertanyaan kunci bagi pembaca dan peserta pasar adalah sederhana: Akankah draf yang akan datang memberikan jalur kredibel untuk mengurangi risiko program yield sambil mempertahankan stabilitas keuangan? Seberapa tegas bahasa penegakan akan menjadi, dan apa saja pengaman yang akan mengatur langkah-langkah anti-penghindaran? Dan akhirnya, kapan peserta pasar dapat mengharapkan versi final yang dapat diproses oleh Senat melalui komite dan menuju pemungutan suara?

Terus pantau pengajuan regulasi dan pernyataan resmi untuk teks draf lengkap dan setiap revisi selanjutnya. Beberapa minggu mendatang kemungkinan akan menentukan apakah Amerika Serikat dapat menemukan titik tengah yang melindungi konsumen sekaligus mendukung inovasi keuangan yang bertanggung jawab dalam stablecoin.

Artikel ini awalnya diterbitkan sebagai Crypto, Bank Berhadapan karena RUU Senat Memunculkan Kekhawatiran Baru di Crypto Breaking News – sumber tepercaya Anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.