SEC Menangguhkan Persetujuan Opsi Indeks Bitcoin Nasdaq di Tengah Tantangan Hukum CME

iconUnLock
Bagikan
This is the logo of the coin.
BTC
$63.413,80-0,31%
AI summary iconRingkasan
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menunda persetujuan Mei atas opsi indeks bitcoin yang diselesaikan secara tunai (QBTC) dari Nasdaq PHLX, menyusul tantangan hukum dari CME. CME menyatakan bahwa derivatif bitcoin berada di bawah yurisdiksi CFTC, bukan SEC. Keputusan ini, yang diterbitkan untuk diperiksa pada 31 Juli, menunda persetujuan selama tinjauan. Kasus ini dapat memengaruhi proses persetujuan ETF bitcoin dan menetapkan preseden regulasi. Kasus ini juga menyentuh kekhawatiran CFTC yang lebih luas terkait pengawasan kripto.

Ringkasan

SEC telah menangguhkan persetujuannya pada Mei terhadap opsi indeks bitcoin yang diselesaikan secara tunai dari Nasdaq PHLX (QBTC) setelah CME mengajukan tantangan hukum yang berargumen bahwa derivatif bitcoin secara eksklusif berada di bawah yurisdiksi CFTC, bukan SEC. Hasilnya akan memengaruhi regulator mana yang mengawasi derivatif kripto dan bagaimana bursa-bursa yang bersaing mengakses pasar.

Poin Utama

  • Argumen utama CME bersifat yurisdiksi: Bitcoin adalah komoditas, sehingga derivatif yang secara langsung terkait dengan harganya berada di bawah CFTC, bukan SEC, terlepas dari bagaimana produk tersebut disusun atau disetujui.
  • Kontrak QBTC tidak pernah diluncurkan meskipun telah mendapat persetujuan SEC karena Nasdaq dan OCC masih memerlukan pengecualian regulasi dari CFTC, yang mengungkapkan celah dalam proses dari persetujuan hingga peluncuran untuk produk lintas yurisdiksi.
  • Putusan yang melawan Nasdaq dapat memaksa desain ulang produk, berpotensi melacak ETF Bitcoin spot daripada bitcoin secara langsung, agar tetap berada dalam yurisdiksi SEC.
  • Keputusan ini bisa menetapkan preseden yang menentukan apakah bursa sekuritas dapat mencantumkan derivatif kripto tanpa mendaftar di bawah kerangka bursa futures CFTC, membentuk ulang dinamika persaingan di antara bursa-bursa AS.

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah menangguhkan persetujuannya atas opsi indeks Bitcoin yang diselesaikan secara tunai yang diusulkan oleh Nasdaq, menyusul tantangan hukum yang diajukan oleh Chicago Mercantile Exchange (CME) yang mempertanyakan apakah agensi tersebut memiliki wewenang untuk menyetujui produk tersebut.

SEC telah menyetujui usulan Nasdaq PHLX pada Mei untuk mencantumkan opsi di bawah ticker QBTC. Namun, kontrak tersebut tidak pernah diluncurkan karena Nasdaq dan Options Clearing Corporation (OCC) masih mencari pengecualian regulasi dari Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sebelum perdagangan dapat dimulai.

Penghentian tersebut, yang diterbitkan untuk pemeriksaan publik pada 31 Juli, menunda persetujuan sambil menunggu tinjauan lengkap oleh SEC terhadap keputusan sebelumnya.

CME Menantang Otoritas SEC

Di pusat perselisihan tersebut adalah pertanyaan regulasi yang lebih luas: Agensi mana di AS yang seharusnya mengawasi derivatif yang terkait langsung dengan bitcoin?

Dalam pengajuan Juni-nya, CME berargumen bahwa bitcoin adalah komoditas dan derivatif yang didasarkan langsung pada harganya berada di bawah yurisdiksi eksklusif CFTC, bukan SEC.

Menurut CME, mengizinkan bursa sekuritas untuk mencantumkan derivatif yang terkait bitcoin melalui persetujuan SEC dan pengecualian CFTC akan melewati kerangka regulasi yang mengatur pasar futures komoditas.

Jika regulator pada akhirnya setuju dengan interpretasi CME, Nasdaq mungkin diharuskan untuk merancang ulang produk tersebut atau mendaftarkannya di bawah rezim regulasi CFTC alih-alih meluncurkannya seperti yang awalnya diusulkan.

Lebih dari Satu Produk

Perselisihan ini melampaui QBTC itu sendiri dan dapat memengaruhi bagaimana derivatif aset digital masa depan dibawa ke pasar.

CME saat ini mengoperasikan pasar futures dan opsi bitcoin yang diatur secara federal di bawah pengawasan CFTC. Usulan Nasdaq akan memperkenalkan produk opsi bitcoin yang diselesaikan secara tunai tanpa mendaftar sebagai bursa futures atau swaps yang diatur oleh CFTC.

CME berpendapat bahwa pengecualian regulasi seharusnya tidak digunakan untuk memindahkan produk dari yurisdiksi satu regulator ke regulator lain, memperingatkan bahwa pendekatan semacam itu dapat menetapkan preseden yang memungkinkan bursa sekuritas memasuki pasar derivatif kripto di bawah kerangka regulasi yang berbeda.

Hasilnya karena itu dapat membentuk batasan regulasi dan persaingan di antara bursa-bursa AS yang berusaha memperluas penawaran aset digital mereka.

Dirancang untuk Investor Institusional

Pilihan yang diusulkan Nasdaq akan diselesaikan secara tunai, artinya investor tidak akan menerima bitcoin saat mengeksekusi kontrak. Sebagai gantinya, keuntungan dan kerugian akan diselesaikan dalam dolar AS berdasarkan harga bitcoin acuan.

Kontrak diharapkan menggunakan patokan CME CF Bitcoin Reference Rate untuk indeks dasar dan nilai penyelesaian akhir.

Penyelesaian tunai umumnya dianggap lebih mudah diakses oleh investor institusional karena menghilangkan kebutuhan untuk memegang bitcoin secara langsung, mengelola dompet digital, atau mengatur layanan penyimpanan. Investor dapat mengakses produk tersebut melalui infrastruktur perantara perdagangan tradisional.

SEC Mengundang Masukan Publik

SEC telah mengundang pihak-pihak yang tertarik untuk mengirimkan komentar yang mendukung atau menentang tinjauan sebelum 24 Agustus.

Sampai tinjauan selesai, Nasdaq tidak dapat meluncurkan opsi QBTC, meskipun telah memperoleh pengecualian lain yang diperlukan dari CFTC.

Setelah tinjauan selesai, SEC dapat mempertahankan persetujuan awalnya, memodifikasi syarat-syarat produk, atau membatalkan keputusan tersebut sepenuhnya.

Jika persetujuan akhirnya ditarik, Nasdaq dapat memilih untuk mendesain ulang produk tersebut agar melacak dana perdagangan bursa (ETF) Bitcoin spot daripada Bitcoin itu sendiri, yang berpotensi menempatkannya lebih jelas dalam wewenang regulasi SEC.

Keputusan Bisa Membentuk Masa Depan Derivatif Kripto

Tinjauan SEC diharapkan memiliki dampak yang jauh melampaui satu produk opsi bitcoin saja.

Putusan yang mendukung CME dapat memperkuat otoritas CFTC atas derivatif yang terkait langsung dengan komoditas digital seperti Bitcoin, sekaligus melestarikan kerangka regulasi yang ada yang mengatur pasar futures kripto.

Sebaliknya, jika SEC mempertahankan persetujuan aslinya, bursa sekuritas dapat memperoleh jalur baru untuk mencantumkan beberapa derivatif mata uang kripto tanpa beroperasi di bawah struktur regulasi yang sama seperti bursa futures komoditas tradisional.

Seiring dengan terus meningkatnya permintaan institusional terhadap produk investasi Bitcoin yang terregulasi, hasil tinjauan QBTC dapat membantu menentukan bagaimana tanggung jawab dibagi antara SEC dan CFTC, membentuk tahap berikutnya dari regulasi aset digital di Amerika Serikat.

Sumber:Tampilkan versi asli
Penafian: Informasi pada halaman ini mungkin telah diperoleh dari pihak ketiga dan tidak mencerminkan pandangan atau opini KuCoin. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum, tanpa representasi atau jaminan apa pun, dan tidak dapat ditafsirkan sebagai saran keuangan atau investasi. KuCoin tidak bertanggung jawab terhadap segala kesalahan atau kelalaian, atau hasil apa pun yang keluar dari penggunaan informasi ini. Berinvestasi di aset digital dapat berisiko. Harap mengevaluasi risiko produk dan toleransi risiko Anda secara cermat berdasarkan situasi keuangan Anda sendiri. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Penggunaan dan Pengungkapan Risiko.