Komisi Sekuritas dan Bursa mengajukan usulan ke Kantor Manajemen dan Anggaran Gedung Putih pada 25 Agustus yang bertujuan untuk merevisi aturan penitipan yang mengatur bagaimana penasihat investasi terdaftar dan dana yang diatur memegang aset digital. Langkah ini, pertama kali dilaporkan oleh Bloomberg, merupakan salah satu tindakan regulasi paling nyata hingga kini di bawah kampanye Ketua SEC Paul Atkins untuk membawa kerangka kerja crypto agensinya ke dekade ini.
Proposal ini menargetkan persyaratan penitipan berdasarkan Undang-Undang Penasihat Investasi dan Undang-Undang Perusahaan Investasi. Secara praktis, proposal ini akan memperbarui aturan yang mengatur bagaimana sekitar 15.000 penasihat investasi terdaftar di AS dapat menyimpan, melindungi, dan mencatat aset kripto atas nama klien mereka.
Apa yang sebenarnya dilakukan usulan tersebut
Submisi SEC kepada OMB berfokus pada tiga tujuan: memperjelas kerangka kepemilikan yang ada untuk aset digital, memodernisasi peraturan yang ditulis untuk dunia pra-kripto, dan menghapus ketentuan-ketentuan usang yang menurut agensi tersebut tidak lagi memberikan perlindungan investor yang bermakna.
Karena usulan saat ini sedang ditinjau oleh OMB, teks regulasi spesifik belum diumumkan ke publik. Detailnya bisa berubah sebelum SEC secara resmi menerbitkannya. Setelah itu, akan diikuti periode komentar publik setidaknya 60 hari sebelum aturan final dipungut suara.
Membangun berdasarkan pola
Proposal ini tidak ada dalam ruang hampa. Pada September 2025, agensi tersebut mengeluarkan surat tanpa tindakan yang memberikan lampu hijau bagi sejumlah perusahaan trust yang didirikan secara negara bagian untuk bertindak sebagai penjaga kualifikasi untuk aset digital di bawah kondisi tertentu. Itu merupakan perubahan signifikan dibandingkan rezim sebelumnya di bawah mantan Ketua Gary Gensler, yang pendekatannya terhadap penitipan crypto jauh lebih terbatas.
Revisi kepemilikan juga muncul dalam Agenda Terpadu Musim Semi 2025 SEC, yang secara eksplisit menandai kebutuhan untuk memodernisasi aturan kepemilikan untuk aset kripto. Sementara itu, Atkins telah mendorong pembaruan regulasi terkait kripto lainnya, termasuk inisiatif yang lebih luas seputar apa yang telah disebut SEC sebagai Regulation Crypto Assets.
Semua ini terjadi tanpa manfaat undang-undang struktur pasar yang komprehensif dari Kongres. Beberapa RUU telah diajukan, diperdebatkan, dan terhenti di Capitol Hill. Dalam ketiadaan solusi legislatif, SEC melakukan apa yang biasa dilakukan lembaga-lembaga: menyusun aturan dalam wewenangnya yang sudah ada.
Mengapa hal ini penting untuk adopsi institusional
Kepemilikan selalu menjadi salah satu titik gesekan terbesar yang menghambat lembaga keuangan tradisional untuk masuk lebih dalam ke crypto. Di bawah lingkungan regulasi sebelumnya, banyak penasihat hanya menghindari menawarkan crypto kepada klien karena beban kepatuhan terlalu tidak pasti. Pihak penyimpan kualifikasi untuk saham jelas: bank, broker-dealer, merchant komisi futures. Pihak penyimpan kualifikasi untuk Ethereum? Pertanyaan itu tidak memiliki jawaban yang jelas.
Proposal tersebut juga memiliki implikasi terhadap lanskap persaingan di antara para penjaga aset. Perusahaan trust yang mendapat surat no-action 2025 telah memiliki keunggulan awal. Bergantung pada bagaimana aturan final mendefinisikan “penjaga yang memenuhi syarat” untuk aset digital, bank tradisional, penjaga kripto-natif, dan perusahaan hibrida semuanya dapat mengalami pergeseran signifikan dalam posisi persaingan mereka.
Apakah OMB akan mengembalikan proposal tersebut dengan revisi atau mengesahkannya akan menjadi hal berikutnya yang perlu diwaspadai. Setelah itu, periode komentar selama 60 hari akan menunjukkan sejauh mana industri dan para kritikusnya ingin membentuk ulang versi akhir.