SEC Mengeluarkan Panduan Tokenisasi, Inggris Menguatkan Sanksi dan Regulasi Iklan

Dalam 24 jam terakhir, risiko hukum aset digital terkumpul di sekitar tiga tema: (1) bagaimana hukum sekuritas yang ada berlaku untuk "sekuritas tokenisasi" di Amerika Serikat, (2) ekspektasi sanksi dan penegakan kejahatan keuangan terhadap perusahaan aset kripto di Inggris Raya, dan (3) penguatan pengawasan terhadap iklan kripto yang menghadap konsumen dan pesan promosi keuangan di Inggris Raya. Bersama-sama, perkembangan ini memperkuat arah perjalanan yang konsisten: regulator menempatkan prioritas pada kejelasan klasifikasi instrumen, jalur penegakan hukum yang lebih cepat dan transparan, serta standar pemasaran yang lebih tinggi di mana audiens ritel terlibat.

Amerika Serikat: Staf SEC mengklarifikasi "sekuritas ter-tokenisasi" dan peraturan wilayah yurisdiksi

Pada 28 Januari 2026, staf dari Divisi Keuangan Perusahaan, Manajemen Investasi, dan Perdagangan dan Pasar SEC menerbitkan pernyataan yang menggambarkan bagaimana undang-undang sekuritas federal berlaku ketika "sekuritas" diformat sebagai, atau diwakili oleh, aset kripto dan dicatat pada jaringan kripto (sebuah "sekuritas berbentuk token").sec.gov)

Poin-poin penting untuk tim hukum dan kepatuhan:

• Bentuk tidak mengubah substansi. Pernyataan tersebut menekankan bahwa format (catatan onchain vs offchain) tidak mengubah apakah suatu instrumen merupakan sekuritas atau kewajiban dasar UU Sekuritas/UU Bursa untuk penawaran, penjualan, dan aktivitas yang diintermediasi.sec.gov)
• Dua model yang luas: tokenisasi yang didukung penerbit versus pihak ketiga. Staf SEC membedakan antara tokenisasi yang didukung penerbit (di mana penerbit mengintegrasikan DLT ke dalam catatan kepemilikan atau menggunakan jaringan crypto untuk memfasilitasi transfer) dari tokenisasi pihak ketiga (di mana pihak yang tidak terafiliasi menciptakan representasi token, hak kepemilikan surat berharga, atau paparan sintetis "terkait").sec.gov)
• Struktur pihak ketiga mungkin menambah risiko bertingkat. Di mana pihak ketiga menokenkan keamanan dasar, pemegang token dapat mengambil risiko tambahan dari pihak lawan dan kebangkrutan yang tidak ada dalam keamanan dasar itu sendiri, yang secara potensial dapat mengubah pengungkapan, pertimbangan penitipan, dan tanggung jawab pihak perantara.sec.gov)

Pelajaran praktis: pernyataan tersebut terbaca sebagai undangan bagi peserta pasar untuk memetakan struktur produk mereka ke dalam kategori hukum sekuritas yang telah ditetapkan (termasuk hak atas sekuritas dan eksposur terstruktur "terkait"), serta untuk berinteraksi dengan SEC mengenai jalur pendaftaran, pengecualian, atau tindakan tidak dilakukan apabila diperlukan.sec.gov)

Britania Raya: OFSI mempublikasikan kerangka penegakan terbaru dan menunjukkan alat penyelesaian kasus yang lebih cepat

Pada 29 Januari 2026, Kementerian Keuangan Inggris (UK Office of Financial Sanctions Implementation/OFSI) menerbitkan tanggapan konsultasi dan menguraikan kerangka pelaksanaan yang direvisi yang dimaksudkan untuk mendukung kepatuhan dan meningkatkan transparansi serta kecepatan dalam penerapan sanksi.ofsi.blog.gov.uk)

Elemen yang menonjol mencakup:

• Metodologi denda yang lebih dapat diprediksi dan insentif untuk kerja sama. OFSI berencana untuk menerbitkan matriks penilaian kasus baru dan merevisi diskon pengungkapan sukarela (termasuk diskon "Pengungkapan dan Kerja Sama Sukarela" yang ditetapkan maksimal 30% dari denda dasar).ofsi.blog.gov.uk)
• Penyelesaian dan mekanisme "Early Account". OFSI menggambarkan Skema Penyelesaian (dengan diskon terhadap denda dasar untuk kasus yang diselesaikan) dan Skema Pengakuan Awal yang dimaksudkan untuk mempercepat penyelidikan di mana pihak-pihak memberikan pengakuan awal yang menyeluruh mengenai pelanggaran.ofsi.blog.gov.uk)
• Prioritisasi operasional dan manajemen pipeline. OFSI mencatat beban kasus sanksi yang meningkat dan menyatakan akan memprioritaskan kasus berdasarkan tingkat keparahan, kesesuaian dengan tujuan yang lebih luas, dan sinyal kerentanan sektor.ofsi.blog.gov.uk)

Meskipun kerangka kerja OFSI tidak spesifik untuk kripto, itu secara langsung relevan dengan perusahaan aset kripto yang terkait dengan yurisdiksi yang dikenai sanksi, orang-orang yang dikenai sanksi, atau tipe risiko tinggi. Ini menunjukkan lingkungan kepatuhan di mana keterlibatan dini, pelaporan mandiri, dan sikap perbaikan dapat secara signifikan mempengaruhi hasil.

Britania Raya: fokus multi-lembaga pada penghindaran sanksi menggunakan cryptoaset

Pada 28 Januari 2026, OFSI menyoroti upaya operasional lintas lembaga yang menargetkan pelanggaran sanksi yang melibatkan cryptoaset, termasuk kolaborasi melalui inisiatif uji coba (yang disebut "Crypto Cash Fusion Cell") yang menggabungkan OFSI, lembaga penegak hukum, HMRC, FCA, dan pihak lainnya.ofsi.blog.gov.uk) Postingan tersebut menekankan harapan penegakan bahwa aset kripto yang digunakan untuk menghindari sanksi akan diperlakukan tidak berbeda dengan mata uang tradisionaldan menunjukkan perusahaan ke materi penilaian ancaman OFSI tentang kepatuhan sanksi sektor cryptoasset. (ofsi.blog.gov.uk)

Amerika Serikat: Sirkuit Kesembilan mengkonfirmasi penolakan klaim Undang-Undang Sekuritas federal terhadap Ripple karena melewati batas waktu

Dalam disposisi memorandum yang diajukan pada 27 Januari 2026, Pengadilan Banding Amerika Serikat untuk Sirkuit Kesembilan mengkonfirmasi keputusan sela untuk Ripple pada tuntutan di bawah Pasal 12(a)(1) Undang-Undang Federal Securities, memutuskan bahwa ketentuan tiga tahun dalam Pasal 13 menghalangi tuntutan tersebut.

Panel menyimpulkan bahwa, berdasarkan catatan sebelumnya, XRP telah di"tawarkan secara jujur kepada umum" sejak tahun 2013, dan bahwa pemohon gugatan gagal mengajukan isu fakta material bahwa distribusi-distribusi berikutnya (termasuk rilis tahun 2017 dari pengaturan mirip escrow) merupakan penawaran terpisah yang akan memulai ulang periode repose. Pengadilan juga menolak teori-teori yang diajukan yang dianggapnya tidak sesuai dengan ketentuan repose dan menekankan fungsi kepastian dari repose.

Catatan cakupan: disposisi menyatakan bahwa hal tersebut tidak dimaksudkan untuk dipublikasikan dan bukan tergolong sebagai terlebih dahulu kecuali sebagaimana diatur dalam peraturan Ninth Circuit, dan keputusan banding dibatasi pada gugatan yang termasuk dalam sertifikasi Rule 54(b) pengadilan distrik.

Britania Raya: penegakan iklan menunjukkan harapan yang lebih ketat untuk pesan risiko kripto

Otoritas Standar Iklan Inggris (ASA) melarang sejumlah Coinbase iklan berdasarkan alasan bahwa mereka secara tidak tanggung jawab menyarankan kripto bisa menjadi solusi terhadap tekanan biaya hidup dan gagal untuk secara memadai menyampaikan risiko, mencerminkan terusnya pengawasan terhadap promosi kripto yang menghadap konsumen. (The Guardian) Meskipun bukan tindakan peradilan, ini merupakan sinyal penegakan yang berarti bagi perusahaan yang memasarkan layanan aset digital kepada konsumen Inggris, terutama terkait "penyepelean risiko" dan "produk kompleks yang disajikan sebagai solusi sederhana." (The Guardian)

Strukturisasi produk dan pengungkapan untuk sekuritas yang dikenal sebagai token (AS)

Pernyataan staf SEC meningkatkan premi kepatuhan pada karakterisasi struktural yang tepatPerusahaan harus mampu menjelaskan, dalam istilah yang sederhana, apakah token tersebut:

• keamanan penerbit sendiri yang dicatat dalam rantai,
• sebuah token yang digunakan sebagai mekanisme transfer sementara catatan kepemilikan "master" tetap berada di luar rantai,
• hak keamanan pihak ketiga, atau
• sebuah paparan sintetis "terkait" yang menyerupai catatan terstruktur atau, dalam beberapa kasus, sebuah pertukaran berbasis sekuritas.sec.gov)

Untuk bursa, perusahaan efek, operator ATS, dan wali aset, klasifikasi ini memiliki dampak langsung terhadap: posisi pendaftaran, pengungkapan kepada pelanggan, kerangka kerja kepercayaan/kontrol, buku dan catatan, serta pengungkapan konflik/agensi.

Ekspektasi kepatuhan sanksi semakin menjadi operasional dan peka terhadap waktu (UK)

Pesan OFSI, bersama dengan pendekatan "fusion cell" multi-lembaga, mendukung pandangan bahwa kepatuhan sanksi dalam crypto sedang bergerak melebihi dokumen kebijakan menjadi triase cepat, penyelidikan berbasis intelijen, dan penggangguan yang terkoordinasi. (ofsi.blog.gov.uk)

Tim kepatuhan harus melakukan uji tekanan:

• penapisan dan jalur eskalasi analitik blockchain,
• atribusi dompet dan pembaruan daftar sanksi,
• kontrol terhadap paparan terhadap mixer, jembatan berisiko tinggi, dan infrastruktur yang dikenai sanksi,
• tata kelola kapan harus mengungkapkan diri sendiri dan bagaimana mempertahankan bukti untuk potensi diskusi Early Account atau penyelesaian. (ofsi.blog.gov.uk)

Kontrol pemasaran dan promosi keuangan tetap menjadi risiko regulasi garis depan (UK)

Keputusan ASA memperkuat bahwa risiko iklan kripto tidak terbatas pada aturan resmi "promosi keuangan". Badan perlindungan konsumen dapat dan memang melakukan intervensi di mana pesan menunjukkan bahwa kripto adalah solusi praktis untuk kesulitan ekonomi atau mengabaikan volatilitas dan risiko kerugian.The Guardian)

Perusahaan yang beroperasi di, atau menargetkan, Inggris Raya harus meninjau kembali:

• alur kerja persetujuan kreatif,
• berkas pendukung klaim,
• keterlihatan dan kejelasan peringatan risiko,
• batasan pada narasi "masalah-solusi" yang dapat ditafsirkan sebagai mengeksploitasi kerentanan konsumen.

Poin-poin penting yang perlu diperhatikan berikutnya:

• Panduan staf SEC lebih lanjut atau keterlibatan lanjutan mengenai sekuritas yang di-tokenisasi. Pernyataan 28 Januari menunjukkan keterbukaan terhadap dialog dan mungkin diikuti oleh pertanyaan umum tambahan bagi staf atau usulan struktur pasar yang memengaruhi instrumen tokenisasi dan pihak penengah.sec.gov)
• Panduan Penegakan dan Denda Moneter OFSI yang Diperbarui (Februari 2026). OFSI menunjukkan bahwa beberapa perubahan proses akan berlaku melalui panduan yang diperbarui, dengan perubahan perundang-undangan (termasuk peningkatan denda maksimum yang diatur dalam undang-undang) akan mengikuti ketika waktu parlemen memungkinkan.ofsi.blog.gov.uk)
• Operasi sanksi kripto antarlembaga Inggris. Postur "fusion cell" menunjukkan aktivitas bersama yang berkelanjutan dan potensi hasil penegakan publik, terutama di tempat perusahaan memiliki pengendali yang lemah seputar pemeriksaan dompet, tipe-tipe penghindaran sanksi, dan pelaporan aktivitas mencurigakan.ofsi.blog.gov.uk)
• Pengawasan iklan yang terus berlangsung untuk layanan kripto. Putusan ASA menunjukkan bahwa kampanye yang disusun seputar tekanan makroekonomi dan tema-tema "kritik sistem" akan diuji terhadap standar risiko konsumen, bahkan di mana perusahaan berargumen bahwa pesan tersebut bersifat satir atau retoris.The Guardian)

Artikel ini semula dipublikasikan sebagai Panduan Hukum Kripto: Panduan Tokenisasi SEC, Sanksi Inggris dan Penindakan Iklan pada Berita Terkini Crypto – sumber terpercaya untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan pembaruan blockchain.