Komisi Sekuritas dan Bursa AS menunda rencana yang bisa mengizinkan perdagangan versi tertokenisasi dari saham AS.
Ini menurut laporan Bloomberg yang diterbitkan pada 22 Mei, sementara regulator terus mendebat bagaimana produk ekuitas berbasis kripto harus beroperasi di bawah hukum sekuritas yang ada.
Bloomberg melaporkan bahwa proposal tersebut menghadapi kekhawatiran internal dan penolakan dari industri, memperlambat upaya untuk menciptakan jalur yang lebih jelas untuk produk perdagangan saham di blockchain.
Meskipun detail mengenai keterlambatan tetap terbatas, komentar terbaru dari Komisaris SEC Hester Peirce dan pernyataan staf SEC pada Januari menunjukkan bahwa perdebatan mungkin lebih berfokus pada produk eksposur saham sintetis yang dibangun di atas infrastruktur kripto, daripada pada ekuitas yang ditokenisasi itu sendiri.
SEC tampaknya membedakan ekuitas yang ditokenisasi dari sintetis
Dalam postingan yang diterbitkan di X, Peirce menolak apa yang disebutnya sebagai "hiperbola" seputar pengecualian inovasi yang dipertimbangkan SEC untuk sekuritas tertokenisasi.
Dia mengatakan kerangka tersebut selalu diharapkan tetap "berbatas cakupannya" dan berlaku hanya untuk "representasi digital dari sekuritas ekuitas yang sama," bukan produk sintetis yang menawarkan eksposur saham tidak langsung.
Perbedaan tersebut selaras erat dengan pernyataan staf Januari yang dikeluarkan oleh Divisi Keuangan Perusahaan, Divisi Manajemen Investasi, dan Divisi Perdagangan dan Pasar SEC.
Pernyataan tersebut memisahkan sekuritas tertokenisasi menjadi beberapa kategori, termasuk:
- sekuritas ter-tokenisasi yang didukung penerbit,
- sekuritas tertokenisasi yang disimpan oleh pihak ketiga,
- dan sekuritas yang ditokenisasi secara sintetis.
Pernyataan SEC menggambarkan sekuritas tertokenisasi yang didukung penerbit dan disimpan sebagai struktur yang terkait langsung dengan saham dasar dan catatan pemegang saham. Sekuritas tertokenisasi sintetis mungkin justru memberikan eksposur melalui produk terkait atau swap berbasis sekuritas.
Tokenisasi mungkin masih berlanjut di bawah batasan yang lebih ketat
Penundaan tersebut tidak selalu menandakan penolakan terhadap ekuitas tertokenisasi secara keseluruhan.
Sebaliknya, panduan yang tersedia menunjukkan bahwa regulator mungkin mendukung infrastruktur penyelesaian dan kepemilikan berbasis blockchain sambil tetap berhati-hati terhadap produk paparan saham sintetis yang menyerupai swap atau derivatif.
Perbedaan tersebut bisa menjadi semakin penting bagi bursa kripto, platform tokenisasi, dan perantara yang mengejar inisiatif aset dunia nyata yang terkait dengan ekuitas publik.
Perusahaan-perusahaan di seluruh dunia kripto dan keuangan tradisional semakin mengeksplorasi saham tertokenisasi sebagai bagian dari upaya yang lebih luas untuk memindahkan perdagangan, penyelesaian, dan catatan kepemilikan ke jaringan blockchain.
Pada saat yang sama, regulator di seluruh dunia telah menunjukkan sensitivitas yang lebih besar terhadap produk eksposur sintetis yang dapat menciptakan risiko leverage, mirip derivatif, atau pengurangan perlindungan investor.
SEC belum secara publik merinci jadwal untuk meninjau kembali usulan yang ditunda.
Ringkasan Akhir
- Bloomberg melaporkan bahwa SEC menunda rencana terkait perdagangan saham AS yang ditokenisasi karena kekhawatiran internal dan penolakan.
- Panduan dan komentar terbaru dari SEC serta Hester Peirce menunjukkan bahwa regulator mungkin mendukung ekuitas yang ditokenisasi, sambil tetap berhati-hati terhadap produk eksposur sintetis.