SEC telah menarik garis regulasi yang jelas untuk sekuritas berbasis token, memastikan bahwa format berbasis kripto tetap sepenuhnya tunduk pada undang-undang sekuritas federal sambil memberikan sinyal dukungan regulasi terhadap model penerbitan dan perdagangan onchain yang patuh.
SEC Menjelaskan Bagaimana UU Sekuritas Federal Diterapkan pada Sekuritas Ter-tokenisasi
Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) memberikan kejelasan regulasi terkait instrumen berbasis kripto. Divisi Keuangan Perusahaan, Divisi Manajemen Investasi, dan Divisi Perdagangan dan Pasar SEC secara bersama-sama mengeluarkan pernyataan pada 28 Januari 2026, menjelaskan bagaimana undang-undang sekuritas federal diterapkan pada sekuritas berbasis token.
Pernyataan tersebut menjelaskan:
"Sebuah keamanan yang diberi token adalah alat keuangan yang disebutkan dalam definisi 'keamanan' di bawah hukum sekuritas federal yang diformat sebagai atau diwakili oleh" kripto aset, di mana catatan kepemilikan dijaga seluruhnya atau sebagian melalui satu atau lebih kripto jaringan.”
Ini menjelaskan model yang didanai penerbit yang mengintegrasikan teknologi buku besar terdistribusi ke dalam catatan kepemilikan resmi dan menekankan bahwa teknologi tidak mengubah kewajiban hukum, mencatat bahwa "format di mana sekuritas diterbitkan atau metode di mana pemegang dicatat tidak mempengaruhi penerapan hukum sekuritas federal."
SEC lebih lanjut mengklarifikasi persyaratan pendaftaran, menyatakan bahwa "terlepas dari formatnya, Undang-Undang Sekuritas mensyaratkan bahwa setiap tawaran dan penjualan sekuritas harus didaftarkan ke Komisi kecuali ada pengecualian dari pendaftaran yang tersedia."
Pernyataan tersebut juga membahas model tokenisasi pihak ketiga, termasuk struktur penitipan dan sintetis yang mungkin tidak memberikan hak kepemilikan atas sekuritas dasarnya. Ini memberi peringatan bahwa "pemegang kripto aset mungkin terpapar risiko terhadap pihak ketiga, seperti kebangkrutan, terhadap risiko yang seorang pemegang keamanan dasar tidak tentu terpapar," dan menjelaskan bahwa "sebuah swap berbasis keamanan biasanya tidak memberikan kepada pemegangnya hak ekuitas, hak suara, informasi, atau hak lainnya terhadap keamanan yang dirujuk." SEC menekankan substansi di atas bentuk, menyatakan bahwa "realitas ekonomi dari instrumen tersebut, bukan nama yang diberikan pada instrumen tersebut, menentukan apakah instrumen tersebut dikecualikan."
Baca lebih lanjut: Ketua SEC Menyampaikan Prioritas Proyek Kripto tentang Aturan Token dan Tata Kelola
Pihak-pihak yang terlibat dalam industri merespons secara publik, dengan perusahaan sekuritas digital Securitize berbagi di platform media sosial X: "Kami menyambut pernyataan SEC yang penuh pertimbangan mengenai sekuritas ter-tokenisasi, mengakui tokenisasi asli yang didukung penerbit dan pencatatan onchain sebagai perluasan modern dari infrastruktur sekuritas. Kerangka kerja yang jelas seperti ini adalah kunci untuk mengembangkan tokenisasi secara bertanggung jawab."
Presiden Hukum Coinbase Paul Grewal membagikan reaksinya di platform media sosial X, menulis:
“Itu sedang terjadi. Pratinjau luar biasa oleh SEC tentang bagaimana saham yang dikenai token dapat diterbitkan untuk perdagangan onchain. Anda akan melihat produk-produk ini di pasar dengan dukungan regulator yang memahami pentingnya inovasi-inovasi ini bagi daya saing AS.”
Divisi-divisi tersebut menyimpulkan dengan menunjukkan kesiapan untuk berinteraksi dengan peserta pasar yang mengelola kepatuhan saat aktivitas sekuritas tercetak tumbuh.
FAQ ⏰
- Apa yang telah dijelaskan SEC tentang sekuritas yang dikenai token?
SEC mengatakan sekuritas yang di-tokenisasi tetap tunduk pada undang-undang sekuritas federal tanpa memandang format berbasis kripto. - Apakah sekuritas yang dikenai token memerlukan pendaftaran SEC?
Ya, SEC menyatakan semua tawaran dan penjualan harus didaftarkan kecuali ada pengecualian yang berlaku. - Bagaimana SEC memandang model tokenisasi pihak ketiga?
SEC memperingatkan bahwa mereka mungkin tidak memberikan hak kepemilikan dan dapat membuat pemegangnya terpapar risiko tambahan. - Bagaimana Coinbase merespons pernyataan SEC?
Paul Grewal mengatakan bahwa panduan tersebut memperlihatkan perdagangan onchain yang diatur dari saham yang dikenai token.