Jumlah perusahaan yang terdaftar di bursa AS turun dari sekitar 7.800 menjadi sekitar 4.700 selama 28 tahun terakhir. Pasar publik Amerika telah perlahan menyusut selama hampir tiga dekade, dan ketua baru SEC percaya ia tahu cara memperbaikinya.
Paul Atkins, yang secara resmi mengambil alih kepemimpinan di Securities and Exchange Commission pada 21 April 2025, mendorong agenda yang terdengar seperti dirancang di persimpangan Wall Street dan Web3. Tujuannya: mempermudah menjadi perusahaan publik, mendorong lebih banyak warga Amerika untuk berinvestasi di pasar publik, dan secara diam-diam membiarkan teknologi blockchain melakukan sebagian besar pekerjaan berat.
Jadikan IPO kembali hebat
Inisiatif utama Atkins secara harfiah disebut “Make IPOs Great Again,” dan didasarkan pada tiga pilar. Pertama, memodernisasi dan menyederhanakan persyaratan pengungkapan. Ide di sini adalah bahwa biaya kepatuhan telah menjadi terlalu membengkak sehingga perusahaan kecil tidak lagi bisa membenarkan untuk go public. Kedua, mereformasi kerangka pelaporan. Ketiga, mengeksplorasi proses litigasi alternatif sambil tetap menjaga perlindungan pemegang saham.
Di mana kripto masuk ke gambar
Atkins sebelumnya menjabat sebagai Komisaris SEC dari tahun 2002 hingga 2008. Ia secara terbuka menyatakan bahwa sebagian besar token digital tidak memenuhi syarat sebagai sekuritas, dan percaya bahwa tokenisasi dapat secara mendasar mengubah sistem keuangan dalam beberapa tahun mendatang.
Dampak praktisnya sudah mulai terwujud. Superstate, sebuah platform berbasis blockchain, meluncurkan layanan pada Desember 2025 yang memungkinkan perusahaan terdaftar SEC untuk mengeluarkan saham langsung di Ethereum dan Solana sebagai imbalan stablecoin.
Dari penegakan hukum ke pemberdayaan
Di bawah kepemimpinan sebelumnya, hubungan SEC dengan industri kripto ditandai oleh “regulasi melalui penegakan hukum,” di mana perusahaan akan meluncurkan produk, digugat, dan baru kemudian memahami aturan yang seharusnya berlaku. Atkins menandakan perubahan sengaja dari model tersebut, dengan penekanan baru pada pembentukan modal.
Apa yang seharusnya menjadi perhatian para investor
Penyederhanaan persyaratan pengungkapan dapat menciptakan asimetri informasi yang memungkinkan pengungkapan yang lebih ringan. Pilar reformasi litigasi sangat berdampak: tindakan kelas sekuritas berfungsi sebagai pencegah terhadap penipuan, dan jika mekanisme resolusi sengketa alternatif tidak memiliki kekuatan yang sama, struktur insentif untuk perilaku korporat yang tidak etis berubah. Bagi investor asli kripto, model Superstate adalah yang paling perlu diawasi, karena penerbitan saham berbasis blockchain untuk perusahaan yang terdaftar di SEC dapat menciptakan kelas aset yang berada di persimpangan ekuitas dan DeFi.