Ketua SEC Paul Atkins menandakan pergeseran lebih luas menuju kerangka pasar onchain, dengan menunjuk kemungkinan pembuatan aturan untuk sistem perdagangan, aktivitas broker-dealer, fungsi clearing, dan crypto vaults. Ia mengatakan platform hibrida mungkin memerlukan perlakuan sekuritas yang lebih jelas.
Poin Utama:
- Atkins menyoroti minat luas SEC dalam pembuatan peraturan resmi mengenai struktur pasar onchain.
- Sistem perdagangan dan penyelesaian berbasis blockchain mungkin menerima perlakuan regulasi yang disesuaikan berdasarkan usulan mendatang.
- Crypto vaults menarik perhatian yang lebih besar seiring regulator memeriksa implikasi hukum sekuritas dan penasihat.
Atkins Memetakan Perubahan Lebih Luas SEC Menuju Kerangka Onchain
Ketua Securities and Exchange Commission (SEC) Paul S. Atkins pada 8 Mei menjelaskan kemungkinan tahap baru dalam pembuatan peraturan SEC yang terkait dengan pasar keuangan onchain, dengan menunjuk pada kemungkinan usulan yang mencakup sistem perdagangan onchain, aktivitas broker-dealer, fungsi clearing, dan crypto vaults. Berbicara di Special Competitive Studies Project AI+ Expo di Washington, Atkins menunjukkan bahwa SEC sedang mengevaluasi apakah kerangka kerja sekuritas yang ada cukup memadai untuk menangani infrastruktur keuangan berbasis blockchain.
Alih-alih memperlakukan sistem terdesentralisasi sebagai produk yang terpisah, Atkins menggambarkan banyak platform onchain sebagai arsitektur keuangan terintegrasi yang menggabungkan eksekusi, manajemen jaminan, likuiditas routing, penyelesaian, dan strategi perdagangan otomatis dalam satu protokol. Ia mencatat bahwa Komisi mungkin mempertimbangkan jalur inovasi terbatas dalam jangka pendek sambil terus mengejar proses perumusan aturan dengan pemberitahuan dan komentar yang terkait dengan bagaimana definisi “bursa” berlaku untuk sistem perdagangan onchain. Atkins menyatakan:
Saat Komisi mempertimbangkan inisiatif kebijakan ini, kita harus mengingat bahwa struktur pasar onchain saat ini sering bersifat hibrida, menggabungkan elemen-elemen yang sering disebut sebagai 'tradisional' dan 'terdesentralisasi' keuangan.
Komentar tersebut juga menyarankan bahwa SEC mungkin akan berpindah dari penerapan interpretasi berbasis kategori yang kaku terhadap aktivitas blockchain. Atkins menunjukkan bahwa lembaga tersebut harus lebih lanjut memeriksa bagaimana definisi broker dan dealer berlaku untuk pasar onchain, termasuk antarmuka perangkat lunak yang memfasilitasi aktivitas keuangan terdesentralisasi. Ia menambahkan bahwa pembuatan aturan pengecualian mungkin akan menjadi bagian dari proses tersebut saat regulator berupaya menciptakan jalur kepatuhan yang lebih jelas bagi peserta pasar.
Crypto Vault dan Struktur Penyelesaian Menarik Perhatian SEC
Area penting lainnya melibatkan model clearing dan penyelesaian onchain, terutama sistem yang dirancang sekitar eksekusi hampir instan dan manajemen counterparty algoritmik. Atkins berpendapat bahwa SEC harus meninjau kembali definisi “agensi clearing” untuk menentukan aktivitas umum mana yang berada di luar perlakuan regulasi tradisional ketika transaksi diselesaikan secara otomatis melalui infrastruktur blockchain.
Crypto vaults muncul sebagai prioritas kebijakan terpisah. Atkins menggambarkan produk-produk tersebut sebagai aplikasi perangkat lunak yang memungkinkan pengguna untuk menempatkan aset digital ke dalam peluang menghasilkan imbal hasil di blockchain. Pernyataannya menyoroti bagaimana alat keuangan berbasis blockchain tertentu mungkin beririsan dengan kerangka kerja sekuritas dan penasihat investasi yang sudah ada saat regulator mengevaluasi struktur dan fungsinya. Atkins juga menekankan bahwa SEC akan terus menyesuaikan pendekatannya seiring pasar yang semakin bergerak ke blockchain. Atkins mengatakan:
Saya pikir kita harus mempertimbangkan cara-cara untuk memberikan kejelasan mengenai apa yang biasa disebut sebagai 'crypto vaults', terutama terkait poin-poin yang terkait dengan Securities Act dan Advisers Act.
Pidato tersebut juga menekankan preferensi Atkins untuk menggunakan proses peraturan pemberitahuan-dan-komentar serta otoritas pengecualian guna mengatasi struktur pasar crypto yang muncul. Ia kembali menyerukan agar Kongres mengirimkan Undang-Undang CLARITY ke meja Presiden Trump, dengan berargumen bahwa reformasi undang-undang akan memberikan kerangka yang lebih tahan lama bagi pasar aset digital seiring terus berkembangnya sistem keuangan berbasis blockchain.