Sato Whitepaper 2.0 Dirilis di Tengah Kebingungan Pasar dan Sat1 Fork Muncul

Penulis asli: KarenZ, Foresight News

Pada malam 7 Mei 2026, di tengah pertanyaan pasar mengenai pergeseran harga beli/jual sato di curve dan perpecahan dengan harga pasar sekunder, situs web sato telah memperbarui tautan whitepaper menjadi "whitepaper 2.0", dan panel perdagangan frontend juga secara bersamaan mengubah opsi buy/sell menjadi mint/burn.

Ini bukan sekadar revisi redaksional biasa. Dibandingkan versi 1.0 dengan 2.0, terlihat bahwa fokus revisi resmi semalaman bukan pada emosi atau narasi, melainkan pada klarifikasi pemahaman pasar mengenai bagaimana sato diperdagangkan, dalam kondisi apa yang akan dihancurkan, serta mengapa harga di situs resmi berbeda dengan harga di pasar sekunder.

Sementara itu, kapitalisasi pasar sato turun dari puncak mendekati $40 juta kemarin menjadi $14,4 juta. Di sisi lain, proyek klone sat1 juga merilis whitepaper dan situs web frontend-nya, dengan kapitalisasi pasar sempat mencapai $10 juta pada siang hari, dan kini turun menjadi sekitar $5,2 juta.

Perlu diingat bahwa saat ini sato dan sat1 sedang berada dalam fase volatilitas tinggi dan didorong oleh emosi. Meskipun mekanismenya tampak canggih, hal ini tidak berarti pasar akan berjalan sesuai ekspektasi desain. Inovasi mekanisme apa pun tidak dapat menggantikan manajemen risiko; tetap pertimbangkan kapasitas risiko pribadi Anda sebelum berpartisipasi dan buat keputusan dengan hati-hati.

Inti versi 1.0 adalah kurva penerbitan indeks, selfDeprecated (fungsi pembelian dan pencetakan ditutup secara permanen) pada 99% pasokan, tanpa pre-mine, tanpa alokasi, tanpa peran admin, tanpa jalur upgrade, serta penjualan akan dibakar.

Versi 2.0 menggunakan pendekatan yang berbeda. Ia dibagi menjadi beberapa bagian yang jelas: Penerbitan, Kolam adalah cadangan, matematika curve dan batasan, penghentian pencetakan, tahap perdagangan, routing, dan pemilihan perdagangan.

Dalam versi baru, tambahan sangat penting adalah menuliskan secara lengkap tiga rumus inti sato di curve:

• Jumlah pasokan yang telah dicetak saat ETH terakumulasi sebesar e: q(e) = K · (1 − e^(−e/S)), di mana K = 21.000.000, S = 500 ETH
• Harga per unit saat berada di posisi e: p(e) = (S / K) · e^(e/S)
• ETH yang harus dikembalikan ketika pasokan saat ini adalah q dan jumlah yang dibakar adalah b: Δe(q, b) = S · ln((K − q + b) / (K − q))

Tiga rumus ini menjelaskan secara jelas logika kurva sato: rumus pertama menentukan bagaimana pasokan kumulatif dihasilkan, rumus kedua menentukan harga saat pencetakan, dan rumus ketiga menentukan berapa banyak ETH yang harus dikembalikan oleh kurva saat penghancuran. Dengan kata lain, penerbitan, penetapan harga, dan keluar sato bukanlah tiga logika terpisah, melainkan tiga sisi dari kurva yang sama.

Perubahan terpenting lainnya meliputi:

Pertama, versi 2.0 secara jelas menjadikan keberadaan pasar sekunder sebagai bagian dari struktur pasar inti. Bonding curve adalah pool Uniswap V4 dengan hook, sementara pasar sekunder sato/usdt adalah pool V4 independen lainnya. Keduanya berbagi PoolManager, tetapi bukan pool yang sama.

Kedua, "sell" telah ditulis ulang sepenuhnya menjadi "burn" (penghancuran). Versi lama memang telah menyebutkan bahwa menjual kembali ke Hook akan menghancurkan token, tetapi versi 2.0 secara terpisah menjelaskan dengan jelas: hanya ketika pengguna menukar sato -> eth melalui curve pool, maka terjadi pengurangan total pasokan, yaitu burn. Sebaliknya, jika pengguna menggunakan pool sekunder sato/usdt, itu hanyalah transaksi AMM dengan LP, tidak akan menghancurkan token, dan tidak akan memanfaatkan cadangan curve. Poin ini sangat penting: hanya penjualan ke curve yang akan menghancurkan token.

Ketiga, 2.0 menuliskan "router" ke dalam whitepaper. Situs resmi sekarang secara jelas menyatakan bahwa semua pencetakan dan pembakaran di situs ini akan langsung memanggil router satoSwapRouter dan secara paksa melewati curve pool, tanpa secara otomatis beralih ke pool sekunder untuk mencari harga yang lebih baik. Dengan kata lain, antarmuka depan situs resmi bukanlah "pelaksana harga terbaik pasar", melainkan "titik masuk terarah ke curve".

Keempat, antarmuka depan versi baru memisahkan tiga harga tersebut: market, burn, mint. Antarmuka depan versi baru telah memvisualisasikan perbedaan ini. Berdasarkan data terkini di situs resmi, pada saat penulisan ini, harga pasar sekitar 0,7241 dolar AS, harga burn sekitar 0,7066 dolar AS, dan harga mint sekitar 1,2 dolar AS. Artinya, saat ini untuk mint melalui curve di situs resmi, harga yang dibayar 65% lebih tinggi daripada harga pasar sekunder; sementara harga burn sangat dekat dengan harga pasar sekunder. Ini hampir seperti menunjukkan secara terbuka perdebatan semalam: harga mint curve, harga burn curve, dan harga market di pasar sekunder, pada dasarnya bukan hal yang sama.

Kelima, versi 2.0 merevisi formulasi mengenai "garis penghentian pencetakan". Versi 1.0 menjelaskan garis penghentian pencetakan sebagai: 99% K adalah garis penghentian pencetakan, sekitar 20,79 juta sato, setara dengan sekitar 2.302 ETH. Versi 2.0 mengubah redaksinya menjadi lebih seperti "batas yang dapat dicapai pasar", ditulis sebagai "skala pasokan yang benar-benar dapat dijangkau, sekitar berhenti di sekitar 20,5 juta sato", dan menambahkan kalimat bahwa seiring berjalannya proses pembakaran, pasokan yang dapat dijangkau ini akan sedikit menurun. Dengan kata lain, versi 2.0 melemahkan intuisi bahwa "pengguna secara alami akan menurunkan pasokan hingga 20,79 juta sato", dan lebih menekankan bahwa ini adalah kurva yang dapat dicapai yang dipengaruhi oleh perilaku pasar, bukan proses linier yang pasti akan terlampaui.

Sementara itu, proyek clone sat1 juga telah meluncurkan whitepaper versi baru dan situs web frontend dengan struktur yang serupa.

Kedua konsep intinya sangat dekat:

• Semuanya adalah ERC-20 di Ethereum, diterbitkan langsung melalui kontrak on-chain, tanpa bergantung pada pengepakan, pembaruan, tata kelola, atau hak admin tim;
• Semua pencetakan, penghancuran, dan cadangan diikat dalam mekanisme curve yang sama;
• Semua menggunakan kurva penerbitan asimptotik yang sama: seiring pertumbuhan ETH kumulatif, pencetakan token baru menjadi semakin sulit, harga naik secara eksponensial, mendekati batas 21 juta tetapi tidak pernah benar-benar mencapainya;
• Semua dikenakan biaya gesekan 0,3% sisi ganda, dan biaya tidak diberikan kepada tim, tetapi tetap berada di dalam Hook/Kurva;
• Mengklaim diri mereka sebagai "mesin penerbit tanpa operator", bukan token tradisional yang memiliki roadmap, pembaruan, dan rekening kas tim.

Perbedaan utama keduanya terletak pada "bagaimana variabel status dicatat".

Sat1 menunjukkan dalam whitepaper bahwa masalah sato adalah menggunakan dua set status untuk mendorong mekanisme:

• ethCum: ETH kumulatif di Curve;
• totalMintedFair: jumlah yang telah diterbitkan di curve.

Jalur pembelian lebih bergantung pada ethCum, sementara penjualan dan self-deprecation (ambang batas 99%) lebih bergantung pada totalMintedFair. Setelah ditambahkan multiplier acak pada tahap awal, kedua nilai ini tidak lagi secara ketat mempertahankan invariant yang sama, sehingga muncul "satu kontrak, dua posisi curve".

Ini akan menyebabkan ethCum mungkin tumbuh lebih cepat daripada totalMintedFair, dan perdagangan bolak-balik akan memperburuk pergeseran ini.

Sebaliknya, aturan desain sat1 adalah: hanya menyimpan satu status utama.

• Kontrak hanya menyimpan satu status curve: ethCum.
• Jumlah penerbitan adil fair supply = Curve.totalMinted(ethCum).
• Harga price = Curve.marginalPrice(ethCum).
• Penawaran jual juga diturunkan dari posisi yang sama ini.
• selfDeprecated juga langsung ditentukan dari posisi kurva yang sama ini.

Jadi perbedaan mendasar pada mekanismenya adalah:

• Sato: Penilaian tentang penerbitan, penarikan, dan penghentian penerbitan mengalami "perpecahan status" dalam praktiknya.
• sat1: Paksa "status terpadu", mengekstrak semua logika kunci dari posisi curve yang sama.

Tentang biaya curve, meskipun keduanya memungut biaya 0,3%, dalam sato, whitepaper menyatakan bahwa biaya 0,3% dikenakan setiap kali mint dan burn, dan biaya tersebut tetap tinggal di hook. Masalahnya, sato memiliki dua status kunci sekaligus: ethCum dan totalMintedFair, yang akan bercabang setelah multiplier acak awal. Akibatnya, apa yang terlihat sebagai "cadangan menjadi lebih tebal" bukan hanya karena biaya 0,3%, tetapi juga tercampur dengan pergeseran tambahan yang disebabkan oleh kesalahan status. Dengan kata lain, biayanya sendiri tidak berubah, tetapi ia bertumpuk dengan kesalahan status.

Dan di sat1:

• Saat membeli 1.000 ETH, penawaran mint hanya dihitung berdasarkan 0.997 ETH, tetapi seluruh 1.000 ETH masuk ke reserve.
• Saat menjual, pengguna menerima 0,3% lebih sedikit, dan ETH yang dipotong tetap berada di Hook.

Artinya, 0,3% dari sat1 juga merupakan "biaya yang disimpan di kolam", tetapi dirancang hanya untuk menambah cadangan tanpa mengganggu status kurva utama, karena seluruh logika inti hanya mengakui satu status, yaitu ethCum.

Terakhir, perlu ditekankan kembali bahwa inovasi mekanisme apa pun tidak dapat menggantikan manajemen risiko; tetaplah membuat keputusan dengan hati-hati, sesuaikan dengan kemampuan Anda dalam menanggung risiko sebelum berpartisipasi.