Dua produsen chip memori terbesar di Korea Selatan tengah dibanjiri kas, dan para pemegang saham mereka telah memperhatikannya. Para investor di Samsung Electronics dan SK Hynix semakin menekan untuk meningkatkan dividen dan pembelian kembali saham, berargumen bahwa laba rekor dari permintaan kecerdasan buatan seharusnya menghasilkan pengembalian yang berarti, bukan hanya rencana reinvestasi yang ambisius.
Waktunya tepat. Kedua perusahaan melaporkan hasil kuartalan yang kuat pada Juli 2026, didorong oleh permintaan meledak untuk chip memori berpita lebar yang digunakan dalam akselerator AI. SK Hynix saja melaporkan lonjakan 557% year-over-year dalam laba operasional Q2 2026, yang hampir seluruhnya didorong oleh permintaan HBM. Namun, kedua saham tersebut jatuh tajam setelah pengumuman laba, dengan Samsung turun sekitar 37% dari puncak Juni dan SK Hynix turun sekitar 48%.
Tumpukan uang tunai yang akan membuat sebagian besar negara malu
Posisi kas bersih proyeksi gabungan Samsung dan SK Hynix diperkirakan mencapai $263 miliar pada akhir 2026. Sebagai konteks, angka tersebut jauh melebihi perkiraan cadangan kas Nvidia sekitar $102 miliar, meskipun Nvidia adalah perusahaan yang paling dikaitkan investor dengan gelombang perangkat keras AI.
Saat ini, kedua perusahaan menargetkan pengembalian sekitar 50% dari arus kas bebas kepada pemegang saham. Para investor mendorong angka tersebut mendekati 80%, permintaan yang akan merepresentasikan perubahan filosofis signifikan dalam cara perusahaan mengelola neraca mereka.
Sebuah kelompok investor ritel bernama ACT meluncurkan kampanye resmi pada minggu 6 Agustus 2026, secara khusus menargetkan Samsung. Kelompok tersebut menyerukan pembelian kembali saham senilai $32 miliar, dengan mengutip penurunan tajam saham sebagai justifikasi untuk menggunakan sebagian kas yang terakumulasi guna mendukung harga saham.
Ketegangan antara mengembalikan uang tunai dan membangun masa depan
Kedua perusahaan tidak benar-benar diam dengan modal mereka. Samsung dan SK Hynix telah berjanji untuk berinvestasi gabungan sebesar 3.200 triliun won dalam inisiatif domestik terkait AI, angka yang cukup besar sehingga membuat perdebatan pengembalian kepada pemegang saham terasa seperti pertanyaan yang benar-benar saling eksklusif.
Tata kelola perusahaan Korea secara historis lebih mendukung pencipta perusahaan daripada pemberi pengembalian modal, sebuah kecenderungan budaya dan struktural yang telah lama ditentang oleh investor institusional asing. Kampanye saat ini merupakan versi yang lebih keras dan lebih terkoordinasi dari kekesalan yang sama.
Kedua perusahaan telah mengakui kekhawatiran pemegang saham dan menunjukkan bahwa pengumuman pengembalian modal yang ditingkatkan akan segera datang, tanpa berkomitmen pada jadwal atau angka spesifik selain itu.