S&P dan Pantera Meluncurkan Indeks Kripto yang Berfokus pada Dasar Protokol

S&P Dow Jones Indices dan Pantera Capital telah meluncurkan patokan aset digital baru yang melacak jaringan kripto melalui pendekatan yang lebih berfokus pada fundamental.

Indeks S&P Pantera Digital Asset, atau SPPDA, diluncurkan dengan 18 komponen dan menggunakan metodologi berbasis aturan. Menurut materi indeks, pemilihan aset terkait dengan pendapatan tingkat protokol, dengan Artemis Analytics digunakan untuk data pendapatan dan Lukka untuk penetapan harga.

Itu membuat indeks berbeda dari keranjang berbasis kapitalisasi pasar sederhana.

Kapitalisasi pasar masih penting di seluruh dunia kripto, tetapi tidak selalu memberi tahu investor apakah sebuah jaringan benar-benar menghasilkan biaya, pendapatan, atau penggunaan yang berkelanjutan. S&P dan Pantera sedang memanfaatkan celah tersebut.

Hasilnya adalah tolok ukur institusional yang berusaha mengukur kripto melalui aktivitas dan ekonomi, bukan hanya ukuran token.

• S&P Dow Jones Indices dan Pantera Capital meluncurkan S&P Pantera Digital Asset Index.
• Indeks diluncurkan dengan 18 komponen dan menggunakan pendapatan tingkat protokol dalam metodologinya.
• Ini adalah indeks acuan, bukan ETF atau produk yang diperdagangkan di bursa.

Kripto selalu kesulitan dalam penilaian.

Di saham, investor dapat melihat pendapatan, laba, margin, arus kas, dividen, pembelian kembali saham, dan laporan neraca. Jaringan kripto tidak dapat dipetakan secara tepat ke ukuran-ukuran tersebut. Beberapa menghasilkan biaya. Beberapa menangkap pendapatan. Beberapa mensubsidi aktivitas dengan insentif. Beberapa memiliki kapitalisasi pasar besar tetapi throughput ekonomi terbatas.

Itu membuat analisis tradisional menjadi sulit.

Sebuah indeks kripto yang berfokus pada fundamental mencoba menyelesaikan sebagian masalah ini dengan mengajukan pertanyaan yang lebih langsung: jaringan mana yang menghasilkan aktivitas ekonomi yang dapat diukur?

Pendapatan protokol bukanlah metrik yang sempurna. Ini bisa sangat fluktuatif. Pendapatan protokol dapat dipengaruhi oleh lonjakan perdagangan satu kali, program insentif, perubahan biaya, atau siklus pasar. Namun, ini memberi investor sesuatu yang lebih berdasarkan fakta daripada hanya narasi semata.

Itu kemungkinan alasan mengapa S&P dan Pantera bekerja sama di sini.

S&P membawa infrastruktur indeks dan kredibilitas institusional. Pantera membawa pengalaman investasi asli kripto. Artemis dan Lukka membawa input data yang membantu mengubah aktivitas on-chain yang kacau menjadi metodologi indeks yang dapat digunakan.

Lensa berbasis pendapatan dapat mengubah cara investor memandang pasar.

Beberapa aset besar mungkin memiliki likuiditas dan pengenalan merek yang kuat tetapi pendapatan protokol langsung yang lebih lemah. Yang lainnya mungkin menghasilkan biaya yang signifikan tetapi tetap lebih kecil berdasarkan kapitalisasi pasar. Indeks fundamental dapat menonjolkan perbedaan tersebut.

Ini penting karena investor institusional seringkali membutuhkan tolok ukur sebelum mengalokasikan dana secara serius.

Benchmarks membantu dana membandingkan kinerja, membangun produk, mengukur eksposur, dan mengomunikasikan strategi. Tanpa它们, portofolio kripto bisa terasa sewenang-wenang.

Sebuah indeks kapitalisasi pasar mengatakan, “miliki token terbesar.” Sebuah indeks yang berfokus pada fundamental mengatakan, “miliki aset yang memenuhi kriteria aktivitas ekonomi.”

Itu adalah pendekatan yang sangat berbeda.

Yang kedua mungkin menarik bagi investor yang percaya bahwa kripto sedang matang dari spekulasi menjadi ekonomi jaringan.

Kewajiban utama adalah bahwa SPPDA adalah indeks, bukan ETF.

Perbedaan itu penting. Sebuah indeks dapat digunakan sebagai tolok ukur atau dasar untuk produk masa depan, tetapi bukan sesuatu yang dapat dibeli langsung oleh sebagian besar investor ritel. Manajer aset pada akhirnya mungkin membangun dana, produk terstruktur, atau portofolio model di sekitarnya, tetapi itu tergantung pada permintaan, regulasi, dan desain produk.

Jadi peluncuran sebaiknya tidak dilebih-lebihkan.

Itu tidak berarti ETF baru sedang diperdagangkan. Itu tidak berarti Pantera dan S&P telah meluncurkan produk investasi ritel. Itu berarti mereka telah menciptakan sebuah tolok ukur.

Namun, patokan tetap penting.

Sistem keuangan tradisional berjalan di atasnya. Indeks membentuk aliran pasif, pelaporan institusional, model risiko, dan pengembangan produk. Jika kripto akan matang sebagai kelas aset, indeks yang lebih baik adalah bagian dari infrastruktur.

Peluncuran ini juga menunjukkan tren yang lebih besar: data kripto menjadi infrastruktur institusional.

Data on-chain bersifat publik, tetapi tidak selalu mudah diinterpretasikan. Pendapatan dapat didefinisikan berbeda di berbagai protokol. Insentif token dapat mendistorsi aktivitas. Wash trading, MEV, biaya sequencer, hadiah staking, aliran bridge, dan pendapatan tingkat aplikasi semuanya dapat mempersulit pengukuran.

Itulah sebabnya penyedia data penting.

Menggunakan Artemis untuk pendapatan protokol dan Lukka untuk penetapan harga memberikan kerangka data yang jelas pada indeks. Investor masih dapat memperdebatkan metodologinya, tetapi setidaknya patokan ini memiliki logika yang dinyatakan.

Itu adalah langkah menuju membuat crypto lebih mudah dipahami oleh institusi.

Pasar kripto telah tumbuh cukup besar sehingga kategori sederhana tidak lagi cukup.

“Altcoin” terlalu luas. “Layer 1” tidak menangkap aspek ekonomi. “DeFi” mencakup model bisnis yang sangat berbeda. “Infrastruktur” bisa berarti apa saja mulai dari orakel hingga jembatan hingga jaringan penskalaan.

Indeks berbasis fundamental adalah salah satu cara untuk memisahkan kebisingan itu.

Ini memberikan investor kerangka kerja untuk membandingkan aset berdasarkan ekonomi jaringan yang dapat diukur. Itu mungkin tidak menggantikan indeks kapitalisasi pasar, tetapi menambahkan alat lain.

Untuk Pantera, indeks juga memperkuat gagasan bahwa investasi kripto menjadi semakin analitis. Untuk S&P, indeks ini memperluas patokan aset digital ke kategori yang lebih canggih.

Pertanyaan jangka panjang adalah apakah investor benar-benar menggunakannya.

Jika SPPDA menjadi titik acuan untuk dana, penelitian, atau produk yang terkait indeks, hal itu dapat memengaruhi cara institusi memandang eksposur crypto. Jika tidak, ia tetap menjadi salah satu tolok ukur di antara banyak yang lain.

Bagaimanapun, peluncuran ini menunjukkan ke mana arah pasar.

Kripto tidak lagi diukur hanya berdasarkan siklus hiper dan ukuran token. Semakin banyak investor yang ingin mengetahui jaringan mana yang menghasilkan aktivitas ekonomi nyata.

Artikel ini didasarkan pada materi S&P Pantera Digital Asset Index dari S&P Dow Jones Indices.

Artikel ini ditulis oleh News Desk dan diedit oleh Samuel Rae.

Laporan ini didasarkan pada informasi yang dirilis dalam pengungkapan di primary source documentation.