Ketika sebuah perusahaan bergabung dengan S&P 500, bisnisnya tidak tiba-tiba menjadi lebih menguntungkan. Pendapatan tidak otomatis meningkat, pabrik tidak menjadi lebih produktif, dan perusahaan tidak menerima uang dari indeks.
Apa yang berubah segera adalah siapa yang perlu memiliki saham tersebut.
S&P 500 dipelihara oleh S&P Dow Jones Indices dan mewakili segmen saham kapitalisasi besar di pasar ekuitas AS. Perusahaan harus memenuhi persyaratan kelayakan yang melibatkan faktor-faktor seperti ukuran, likuiditas, public float, dan profitabilitas, tetapi memenuhi persyaratan tersebut saja tidak menjamin masuknya. Komposisi akhir ditentukan berdasarkan metodologi indeks AS yang dipublikasikan oleh S&P.
Setelah saham ditambahkan, dana indeks, ETF, dan portofolio institusional yang melacak indeks S&P 500 harus menyesuaikan portofolio mereka agar sesuai dengan patokan baru.
Itu dapat menciptakan gelombang besar pembelian mekanis.
Mengapa Dana Indeks Harus Membeli Saham
Dana indeks biasanya tidak bertanya apakah saham individu terlihat murah atau mahal.
Tugasnya adalah mengikuti indeks.
Seperti dijelaskan dalam panduan Coinpaper untuk index funds dan ETF, dana pasif biasanya memegang perusahaan-perusahaan dalam benchmark mereka dalam proporsi yang kurang lebih sama dengan indeksnya.
S&P 500 ditimbang berdasarkan kapitalisasi pasar yang disesuaikan dengan float. Artinya, bobot suatu perusahaan bergantung pada nilai pasarnya, yang disesuaikan untuk mengecualikan blok saham besar yang tidak tersedia secara bebas untuk perdagangan publik, seperti sebagian saham insider atau kepemilikan pengendali.
Misalkan perusahaan yang baru ditambahkan menerima bobot 0,5%.
Dana hipotetis senilai $100 miliar yang secara tepat melacak S&P 500 memerlukan sekitar $500 juta saham tersebut.
| Contoh | Jumlah |
|---|---|
| Aset dana | $100M |
| Bobot saham baru | 0,5% |
| Pemegangan yang diperlukan | $500J |
Sekarang kalikan itu ke banyak ETF, dana bersama, pensiun, dan mandat institusional.
Itulah sebabnya pencantuman S&P 500 dapat menghasilkan pembelian besar-besaran meskipun tidak ada perubahan dalam bisnis inti perusahaan.
Apakah Bergabungnya ke S&P 500 Membuat Saham Naik?
Kadang-kadang, tetapi tidak otomatis.
Secara historis, saham sering naik antara pengumuman masuk ke S&P 500 dan tanggal mereka secara resmi memasuki indeks. Investor menyebut ini sebagai efek indeks.
Logikanya sederhana: para pedagang tahu bahwa dana pasif pada akhirnya harus membeli saham tersebut, sehingga beberapa investor membeli lebih dulu.
Namun, S&P Dow Jones Indices menemukan bahwa efek ini melemah secara signifikan seiring waktu. Penelitiannya tentang penambahan dan penghapusan antara tahun 1995 dan 2021 menyimpulkan bahwa efek indeks S&P 500 tradisional mengalami penurunan struktural, kemungkinan karena pasar menjadi lebih likuid dan lebih mampu memprediksi perubahan.
Itu berarti inklusi dapat menciptakan permintaan tanpa menjamin kenaikan yang berkelanjutan.
Beberapa investor mungkin membeli sebelum rebalance, lalu menjual ke dana indeks saat perubahan berlaku. Setelah peristiwa tersebut berlalu, saham kembali diperdagangkan terutama berdasarkan laba, valuasi, kondisi ekonomi, dan ekspektasi investor.
Apakah Inklusi Membuat Perusahaan Lebih Bernilai?
Tidak harus.
Sebuah studi dari Federal Reserve Bank of New York menemukan bahwa perusahaan yang masuk ke S&P 500 sering kali sudah mengalami pertumbuhan laba yang kuat, peningkatan nilai pasar, dan momentum harga positif sebelum dimasukkan. Setelah menyesuaikan kinerja pra-pemasukan tersebut, para peneliti menemukan tidak ada efek valuasi permanen yang disebabkan hanya oleh keanggotaan indeks.
Dengan kata lain, perusahaan sering bergabung dengan S&P 500 karena mereka sudah menjadi lebih besar dan lebih sukses, bukan menjadi lebih berharga karena bergabung.