Indeks S&P 500 mencatat rekor penutupan tertinggi pada hari perdagangan terakhir bulan Mei, tetapi jumlah saham yang mendorong kenaikan indeks tersebut sedikit. Media asing mengutip pandangan strategis dari Bank Amerika, Michael Hartnett, yang menyatakan bahwa struktur ini memiliki kesamaan dengan performa pasar pada puncak gelembung internet tahun 2000.
Hanya 20 saham yang secara bersamaan mencapai titik tertinggi
Bank of America menunjukkan bahwa pada Jumat lalu, ketika S&P 500 ditutup di level tertinggi sepanjang sejarah, hanya 20 saham komponen yang secara bersamaan mencatatkan titik tertinggi masing-masing. Hartnett berpendapat bahwa ini mirip dengan ciri-ciri puncak gelembung internet pada Maret 2000, ketika pasar berada di level tinggi, hanya 20 saham yang mencatatkan rekor baru.
Peningkatan ini terutama didorong oleh sektor terkait AI, terutama perusahaan semikonduktor dan chip penyimpanan. Laporan menyebutkan bahwa AMD, Micron, SK Hynix, dan Samsung Electronics mengalami kenaikan signifikan dalam periode terakhir, dengan dana jelas terkonsentrasi pada beberapa pemimpin teknologi dan chip.
Kenaikan terkonsentrasi pada saham AI dan chip
Indeks Nasdaq Composite naik 25% dalam dua bulan, April dan Mei, mencatat salah satu kinerja terbaik dalam dua dekade terakhir untuk periode yang sama. Namun, berbagai lembaga berpendapat bahwa kekuatan indeks belum berubah menjadi kenaikan luas di seluruh saham individu, dan lebar pasar tetap lemah.
Analis teknis Oppenheimer, Ari Wald, dalam laporan tanggal 23 Mei menyatakan bahwa setelah rebound cepat pada awal April, indikator internal pasar tidak mengikuti kinerja indeks. Garis jumlah saham naik-turun sempat meningkat pada akhir Maret, tetapi telah menurun sejak pertengahan April.
Peringatan institusional tentang sinyal pertahanan
Data dari BCA Research menunjukkan bahwa hingga 20 Mei, hanya sekitar 55% dari komponen S&P 500 yang berada di atas moving average 200 hari. Lembaga ini berpendapat bahwa meskipun indeks pasar AS dan pasar negara berkembang mencatat level tertinggi baru, jangkauan kenaikan sangat terbatas, dan lemahnya breadth sering kali menandakan fondasi pasar yang lemah.
Hartnett dalam laporannya menyarankan bahwa seiring pasar mendekati puncaknya, investor harus mempertimbangkan untuk secara bertahap beralih ke aset defensif. Ia meninjau kinerja berbagai gelembung sejak 1929 dan menemukan bahwa setelah gelembung meledak, obligasi jangka panjang serta sektor defensif, atau sektor-sektor yang sebelumnya kinerjanya jauh tertinggal di akhir gelembung, sering kali lebih disukai oleh modal.