S&P 500 dan Nasdaq Mencapai Rekor Baru dengan Hanya 37,8% Saham yang Naik

Penulis: Shenchao TechFlow

Senin, S&P 500 dan Nasdaq kembali mencatat rekor penutupan sepanjang sejarah, tetapi kali ini, suasana di lapangan sama sekali berbeda dari beberapa kali sebelumnya.

S&P 500 naik 0,19% ke level tertinggi historis penutupan di 7.412,84. Nasdaq naik 0,10% ke 26.274,13, juga mencatat rekor penutupan tertinggi. Dow naik 95,31 poin (+0,19%) ke 49.704,47, masih tertinggal 295 poin dari level psikologis 50.000, angka yang telah menjadi batas paling sulit dilalui di Wall Street.

Namun, di balik dua rekor tertinggi ini tersembunyi angka yang membuat khawatir: hanya 37,8% saham di seluruh pasar yang ditutup menguat. Di dalam S&P 500, enam sektor menutup hijau, lima sektor menutup merah; rekor tertinggi ini diciptakan oleh sektor-sektor dengan bobot paling besar di antara keenam sektor tersebut, bukan oleh seluruh pasar secara keseluruhan.

Pola "indeks mencapai level tertinggi baru, sementara sebagian besar saham jatuh" ini memiliki nama khusus dalam analisis teknis: breadth pasar negatif. Ini tidak selalu berarti pasar akan segera turun, tetapi merupakan sinyal bahwa kenaikan ini semakin bergantung pada beberapa saham tertentu saja, bukan didorong oleh seluruh pasar secara bersama-sama. Di balik tampilan mengesankan indeks utama, pasar sedang mengalami diferensiasi secara diam-diam.

Sektor yang tampil terkuat hari ini adalah energi (+2,63%), diikuti oleh bahan baku (+1,43%), industri (+1,01%), dan teknologi informasi (+1,00%). Namun, layanan komunikasi turun 2,33%, dengan Alphabet anjlok 2,55% dalam satu hari, menarik seluruh sektor ke zona negatif. Sektor konsumen turun 0,76%, menunjukkan tanda bahwa kepercayaan konsumen yang terus terkikis oleh harga minyak tinggi mulai menyebar dari Indeks Kepercayaan Konsumen Michigan ke level harga saham.

Penyebab kenaikan saham energi adalah harga minyak: Minyak Brent naik kembali di atas $103/barel pada hari Senin, sementara WTI naik sekitar 2,78% menjadi $98,07. Ini adalah penetapan harga langsung oleh pasar terhadap "penundaan kembali proses perdamaian" setelah Trump mengumumkan di Truth Social pada akhir pekan bahwa ia "menolak sepenuhnya" proposal Iran. Setiap langkah mundur narasi perdamaian, saham energi naik satu langkah, tetapi sekaligus, konsumen, produsen, dan perusahaan penerbangan yang harus membayar harganya.

Harga tembaga hari ini secara diam-diam mencatat rekor penutupan tertinggi sepanjang masa, ditutup di $6,4605 per pon, dengan kenaikan lebih dari 13% sejak awal 2026. Logika kenaikan tembaga bersifat ganda: pertama, perang Iran membatasi ekspor tambang terkait tembaga di Timur Tengah; kedua, permintaan struktural yang didorong oleh pusat data AI, kendaraan listrik, dan reformasi jaringan listrik. Ini adalah salah satu sinyal harga paling diabaikan hari ini, tetapi mungkin yang paling penting dalam jangka panjang.

Imbal hasil obligasi AS 10 tahun naik 4,6 basis poin dalam satu hari menjadi 4,41%, indeks kepanikan VIX naik lebih dari 7%, angka-angka ini ditempatkan di samping judul "rekor tertinggi", menciptakan ketegangan halus: indeks naik, tetapi suku bunga juga naik, volatilitas juga naik, tekanan sedang terakumulasi di balik permukaan yang tenang.

Malam Minggu, Trump memposting di Truth Social:

Saya baru saja membaca tanggapan dari apa yang disebut sebagai 'wakil' Iran. Saya tidak menyukainya, sama sekali tidak dapat diterima!

Ini adalah tanggapan resmi Trump terhadap proposal perdamaian terbaru dari Iran yang diajukan melalui perantara Pakistan. Syarat-syarat Iran mencakup: penarikan pasukan AS dari Hormuz, pelonggaran seluruh aset Iran, pencabutan semua sanksi, pengakuan terhadap kedaulatan Iran atas Selat Hormuz, serta penghentian operasi militer terhadap sekutu Iran di Lebanon dan wilayah sekitarnya.

Seorang juru bicara Kementerian Luar Negeri Iran merespons pada Senin dalam konferensi pers bahwa syarat-syarat tersebut "murah hati dan masuk akal" dan merupakan "proposal keamanan regional yang bertanggung jawab". Iran juga menambahkan satu kalimat yang membuat para penasihat hukum perusahaan kapal minyak Eropa segera mengadakan rapat pada hari itu: setiap kapal perang Inggris atau Prancis yang memasuki Selat Hormuz "akan menghadapi tanggapan yang menentukan".

Pada pertemuan di Gedung Putih pada Senin pukul 14.00, Trump mengatakan kepada wartawan bahwa kesepakatan gencatan senjata "dalam kondisi kritis" ("on massive life support") dan menggambarkan situasi saat ini sebagai "sangat rapuh". Ia menyatakan bahwa usulan Iran "berada di arah yang salah sepenuhnya" dan negosiasi tidak memiliki jadwal spesifik.

Ini adalah momen terdekat sejak perang Iran dimulai hampir sebelas minggu lalu, ketika kedua negara paling dekat untuk benar-benar memutuskan hubungan. Namun, pasar tidak runtuh, karena mekanisme penetapan harga yang telah berulang kali diuji: ketidaksepakatan verbal dinilai lebih rendah tanpa adanya tindakan militer nyata baru. WTI naik kembali dari $91 pada hari Jumat menjadi $98, tetapi tidak mengulangi kepanikan $126. Pasar sedang belajar ritme perang ini.

Schwab Chief Investment Strategist Liz Ann Sonders mengatakan dalam komentar pasar hari itu: "Mengingat tidak ada kemajuan perdamaian, harga minyak tinggi, dan konsentrasi tinggi di sektor teknologi, sulit untuk menilai apakah pasar sudah mulai mengalami complacency." Ini adalah kata "complacency" yang diucapkan oleh seorang analis Wall Street paling ketat di depan umum, bukan sekadar omong kosong.

Hari ini (12 Mei) pukul 08:30, Biro Statistik Tenaga Kerja AS akan merilis Indeks Harga Konsumen (CPI) bulan April. Ini adalah jawaban paling penting hari ini dan titik data tunggal dengan kepadatan informasi tertinggi sejauh ini di bulan Mei.

Ekspektasi konsensus: Indeks Harga Konsumen (CPI) bulanan +0,6%, tahunan +3,7% (lebih tinggi dari 3,3% pada Maret); CPI inti bulanan +0,3%, tahunan +2,7%.

Mengapa data ini lebih kompleks daripada CPI sebelumnya: Ini adalah data CPI pertama setelah tarif resmi diberlakukan pada 2 April. Dari inflasi yang didorong energi pada Maret (bensin +21,2%, hampir sendirian menarik seluruh indeks), inflasi pada April akan menggabungkan dua tekanan sekaligus: pertama, harga minyak terus tinggi (rata-rata WTI April sekitar $98-105 per barel), kedua, efek tarif mulai merembes ke rantai harga pakaian, produk elektronik, perabotan, dan komponen otomotif.

Yang paling diperhatikan pasar bukan angka judul, tetapi detail CPI inti.

Jika CPI inti melebihi 0,3%, terutama melebihi 0,4%, ini berarti harga minyak yang tinggi sedang merembes ke barang-barang non-energi melalui biaya transportasi dan harga barang industri, dan efek "putaran kedua" inflasi mulai terukur pada data. Bagi Federal Reserve, ini akan menutup sepenuhnya setiap diskusi tentang pemotongan suku bunga, dan pertemuan pertama setelah Warsh mengambil alih (17 Juni) akan datang dengan latar makro yang sangat tidak nyaman.

Jika CPI inti moderat (di kisaran 0,2%-0,3%) atau bahkan di bawah ekspektasi, ini menunjukkan bahwa efek berantai harga minyak yang tinggi masih diserap di dalam sektor energi, dan fondasi inflasi inti tetap relatif stabil. Pasar dapat kembali membahas kemungkinan pemotongan suku bunga pada paruh kedua tahun ini, meskipun probabilitasnya tetap sangat rendah.

Bank of America telah sepenuhnya meninggalkan prediksi pemotongan suku bunga pada 2026, dan menunda jendela pemotongan suku bunga pertama hingga paruh kedua 2027. Skenario dasar JPMorgan adalah: baik dengan atau tanpa perundingan, inflasi akan tetap di atas 3% hingga awal 2027. Ekonom utama S&P Global Ratings, Paul Gruenwald, dalam wawancara terbaru di Yahoo Finance, memberikan prediksi inflasi tahun ini: CPI tahunan sekitar 5%.

Perbedaan ketiga lembaga ini mencerminkan kesulitan nyata dalam memprediksi inflasi saat ini: tidak ada yang tahu kapan Hormuz akan dibuka kembali, semua angka adalah probabilitas bersyarat yang didasarkan pada variabel yang tidak diketahui.

Pada hari yang sama, peristiwa besar kedua: Trump tiba di Beijing bersama rombongannya. Ia membawa delegasi bisnis beranggotakan 16 orang, termasuk Elon Musk, Tim Cook (Apple), Sundar Pichai (Google), Sam Altman (OpenAI), dll. Agenda publiknya adalah perdagangan dan tanah jarang, tetapi pasar sebenarnya sedang menantikan dua hal: pertama, kesepakatan bilateral kerangka regulasi AI; jika Tiongkok dan AS dapat mencapai kesepakatan kerangka bahkan hanya dalam pengujian keamanan AI dan kedaulatan data, sektor semikonduktor dan aplikasi AI akan mengalami penilaian ulang narasi baru; kedua, apakah Tiongkok bersedia memberikan tekanan terhadap Iran. Tiongkok adalah pembeli minyak terbesar Iran dan pihak yang paling bergantung pada Hormuz; jika Beijing mengirim sinyal untuk meminta Teheran membuka kembali selat tersebut, ini bisa menjadi dorongan eksternal paling kuat dalam keseluruhan proses perdamaian.

Minyak Brent menutup di sekitar $103 pada hari Senin, sementara WTI menutup di $98,07, ini merupakan rebound kedua setelah penurunan dari puncak $126 minggu lalu. Blokade Selat Hormuz tetap berlanjut, pernyataan CEO Chevron masih berlaku di sini, bahkan jika kesepakatan tercapai, normalisasi pasokan akan membutuhkan beberapa bulan.

Namun yang paling patut diperhatikan hari ini bukanlah tingkat absolut harga minyak, melainkan kecepatannya. Dari $99 pada 6 Mei ("catatan satu halaman") hingga $103 pada 11 Mei (Trump menolak usulan tersebut), Brent memulihkan 4% dalam empat hari. Elastisitas ini memberi sinyal kepada pasar: setiap kali harapan perdamaian surut, harga minyak akan cepat mengisi sebagian besar penurunannya. $100 bukan lagi batas atas, melainkan batas bawah.

Emas tetap bertahan di kisaran $4.700-4.720 pada hari Senin, melanjutkan pola sideways selama beberapa minggu terakhir. Kenaikan imbal hasil obligasi AS ke 4,41% merupakan tekanan utama, di mana biaya kesempatan memegang aset di tengah suku bunga tinggi terus menekan dorongan pemulihan emas. Setelah data CPI dirilis hari ini, jika inflasi lebih tinggi dari perkiraan → dolar menguat → emas tertekan; jika inflasi moderat → ekspektasi pemotongan suku bunga sedikit membaik → emas memiliki ruang pemulihan. Emas hari ini adalah kotak suara tak terlihat untuk data CPI.

Senin, Bitcoin bergerak sideways di kisaran $81.000-82.000, gagal melakukan breakaway efektif terhadap $82.228 (rata-rata bergerak 200 hari). Ethereum sekitar $2.400, kapitalisasi pasar kripto global tetap di sekitar $2,70 triliun, dan indeks ketakutan-keserakahan berada di kisaran 52-55 (netral).

Data yang dikonfirmasi oleh CryptoQuant minggu lalu tetap berlaku pada hari Senin: $81.486 adalah biaya rata-rata pemegang posisi jangka pendek dan juga area akumulasi tekanan jual paling padat untuk bitcoin. Para penjual telah memasang pagar di sini, dan setiap pendekatan oleh para pembeli akan menghadapi hambatan.

Hari ini (12 Mei), data CPI akan secara langsung memengaruhi pergerakan intraday kripto. Pengalaman historis menunjukkan bahwa CPI lebih tinggi dari perkiraan → aset berisiko langsung jatuh → Bitcoin mengalami tekanan jangka pendek; CPI lebih rendah dari perkiraan → ekspektasi pemotongan suku bunga sedikit mendukung → Bitcoin berpotensi menguji harga di atas $82.000. Namun, terlepas dari hasilnya, $83.700 (rata-rata biaya pemegang ETF spot) adalah harga yang benar-benar perlu dikuasai dan dipertahankan oleh Bitcoin untuk membuktikan bahwa pembelian institusional telah berubah dari "kerugian tak terwujud" menjadi "keuntungan tak terwujud", sehingga membuka saluran kenaikan tahap berikutnya.

Kemarin setelah jam perdagangan, ada kabar industri yang patut diperhatikan. GitLab mengumumkan restrukturisasi strategis setelah jam perdagangan: pemutusan hubungan kerja, pengurangan cakupan geografis, dan pemangkasan manajemen, dengan memindahkan fokus perusahaan dari DevOps tradisional ke Agentic AI. Ini adalah perusahaan SaaS menengah kedua setelah Shopify yang secara terbuka mengakui selama musim laporan keuangan: "Sistem yang selama ini kami andalkan sedang digantikan oleh AI, dan kami perlu membangun ulang dari dalam ke luar." Dalam surat internalnya, CEO Bill Staples menulis: "Ini adalah migrasi struktural terhadap seluruh kode dan cara kerja kami, bukan sekadar optimasi, melainkan transformasi."

Narasi ini merupakan sudut pandang ketiga dari hal yang sama yang dikatakan oleh Lisa Su tentang "AI agen yang mendorong permintaan CPU" dan Amodei tentang "moat SaaS sedang menghilang": sebuah perusahaan perangkat lunak yang benar-benar berada di tengahnya, mengubah pernyataan teoretis menjadi kenyataan bisnis dengan tanggal waktu melalui pemutusan hubungan kerja dan peralihan strategis.

Pada 11 Mei, S&P 500 dan Nasdaq keduanya mencatat rekor tertinggi baru, tetapi hanya kurang dari 40% saham di pasar yang ditutup menguat, divergensi sinyal lebih patut diperhatikan daripada pergerakan harga.

Pasaran saham AS: S&P 500 ditutup di 7.412,84 (+0,19%), Nasdaq ditutup di 26.274,13 (+0,10%), keduanya mencatat rekor tertinggi sepanjang masa. Energi naik +2,63% memimpin kenaikan, layanan komunikasi turun -2,33% memimpin penurunan, Alphabet -2,55%. Tembaga mencatat rekor tertinggi di $6,4605. Imbal hasil obligasi AS jangka 10 tahun naik menjadi 4,41%, VIX naik 7%. Perluasan pasar sangat lemah (hanya 37,8% saham naik), ini adalah sinyal internal paling waspada selama reli tujuh minggu ini.

Iran / Minyak: Trump mengumumkan "tidak menerima sama sekali" proposal Iran, Brent naik kembali ke $103, WTI naik ke $98,07. Kesepakatan gencatan senjata digambarkan sebagai "sangat rapuh", dan jadwal proses perdamaian kembali dikosongkan.

Cryptocurrency: Bitcoin bergerak sideways di $81.000–82.000, dengan resistensi di $82.228 (rata-rata bergerak 200 hari) belum ditembus. GitLab merestrukturisasi sebagai bentuk taruhan pada Agentic AI, menjadi kasus publik terbaru tekanan transformasi AI di industri SaaS.

Masalah terpenting hari ini: Apa yang akan diungkapkan CPI April?

Jika CPI inti melebihi 0,3%, harga minyak yang tinggi telah mulai merembes ke barang-barang non-energi, ruang kebijakan Warsh setelah mengambil alih Fed akan lebih terbatas daripada yang diperkirakan siapa pun; pasar saham mengalami tekanan di level tinggi, sementara bitcoin menghadapi tekanan jual jangka pendek. Jika CPI inti moderat, guncangan energi Maret sebagian terimbangi pada April, ekspektasi pemotongan suku bunga sedikit pulih, dan saham teknologi masih memiliki ruang untuk naik.

Selain itu, Trump hari ini tiba di Beijing. Jika puncak pertemuan menghasilkan hasil nyata mengenai kerangka regulasi AI atau pasokan rare earth, sektor semikonduktor akan mengalami penilaian ulang besok. Jika Tiongkok secara jelas menyatakan kesediaannya untuk memberikan tekanan terhadap Iran agar membuka kembali Hormuz, itu akan menjadi sinyal eksternal yang lebih berarti daripada memo sehalaman pun.

Setidaknya kemarin, satu hal sudah pasti: rekor tertinggi historis yang hanya melibatkan tiga puluh persen saham adalah jenis rekor tertinggi yang paling perlu ditangani dengan hati-hati.