Rocket Lab Muncul sebagai 'Alternatif SpaceX' dengan Pendapatan Q1 yang Kuat dan Pengembangan Rocket Neutron

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Penulis | Azuma (@azuma_eth)

Setelah penutupan pasar saham AS pada 8 Mei, perusahaan antariksa komersial Rocket Lab (RKLB) mengumumkan laporan keuangan Q1 2026 yang jauh melampaui ekspektasi pasar.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pendapatan Rocket Lab pada kuartal pertama mencapai $200,3 juta, meningkat 63,5% secara tahunan, melebihi perkiraan $189 juta; perkiraan pendapatan kuartal kedua dinaikkan menjadi $225 juta hingga $240 juta, jauh melampaui perkiraan analis sebesar $205 juta. Meskipun kerugian operasional sebesar $56 juta menunjukkan bahwa perusahaan masih berada dalam mode "membakar uang", margin kotor yang disesuaikan telah meningkat menjadi 43% (hanya 33,4% pada periode yang sama tahun lalu), yang berarti bahwa efisiensi ekonomi per unit perusahaan sedang meningkat signifikan sambil memperluas skala — dengan kata sederhana, "efisiensi" pembakaran uangnya menjadi lebih tinggi.

Dipengaruhi laporan keuangan yang positif, RKLB naik hampir 7% setelah jam perdagangan, dengan kenaikan tahunan sebesar 240%.

Seiring dengan mendekatnya IPO sejaman SpaceX, industri antariksa komersial menjadi salah satu tema utama yang sangat diminati di pasar saham AS, dengan modal mulai memberikan valuasi selevel internet pada usaha "membuat roket". Dalam gelombang semangat ini, selain SpaceX yang valuasi langsung menuju $1,75 triliun hingga $2 triliun dengan premi saham sebelum perdagangan yang jelas, Rocket Lab juga menjadi pilihan substitusi bagi banyak investor berkat posisinya sebagai saham antariksa komersial murni yang paling mirip SpaceX.

Rocket Lab dianggap sebagai satu-satunya pengganti langsung SpaceX saat ini karena Rocket Lab sedang secara sempurna meniru jalur sukses yang telah terbukti oleh SpaceX — terlebih dahulu menggunakan roket kecil untuk menguji闭环 bisnis dan teknologi dapat digunakan kembali, lalu menggunakan roket besar untuk mengoptimalkan biaya dan merebut pasar inti.

Electron: Penguasa jalur roket kecil

Dalam hal membuat roket, presentasi PPT bertebaran, tetapi perusahaan yang mampu mengirim roket ke luar angkasa secara stabil hanya sedikit. Saat ini, Rocket Lab's Electron adalah satu-satunya roket peluncur kecil di dunia yang telah mencapai operasi komersial frekuensi tinggi dan andal, sekaligus menjadi roket dengan frekuensi peluncuran tertinggi kedua di Amerika Serikat, di belakang Falcon 9 dari SpaceX.

Kematangan Electron tidak hanya terlihat pada puluhan kali peluncuran dan tingkat keberhasilan yang sangat tinggi, tetapi juga pada penerapan teknologi pendaratan ulang. Rocket Lab telah beberapa kali berhasil mengekstraksi dan mendaur ulang tahap pertama dari laut, bahkan pernah meluncurkan kembali mesinnya. Penguasaan teknis terhadap teknologi “dapat didaur ulang” ini adalah senjata utama SpaceX dalam mendominasi pasar antariksa komersial.

Neutron: Pengejar Falcon 9

Jika Rocket Lab adalah karcis masuk Rocket Lab, maka roket menengah-besar yang sedang dikembangkan, Neutron, adalah mesin utama yang mendorongnya menuju kapitalisasi pasar seribu miliar.

Neutron bukan sekadar versi yang diperbesar dari Electron, tetapi dirancang sejak awal dengan tujuan yang sangat spesifik — mengejar Falcon 9. Falcon 9 saat ini tetap menjadi satu-satunya roket menengah-besar komersial yang dapat didaur ulang di pasar, dengan SpaceX memiliki posisi monopoli mutlak di bidang ini.

Munculnya Neutron memiliki makna terbesar sebagai calon pilihan kedua satu-satunya di dunia yang mampu bersaing dengan Falcon 9, meskipun kapasitas angkut desainnya (sekitar 8-15 ton) masih sedikit lebih rendah daripada Falcon 9, namun secara logika teknik ia berusaha memanfaatkan "keunggulan keterlambatan" untuk melewati pendahulunya—dengan memanfaatkan desain unik seperti HungryHippo fairing dan Archimedes, Neutron berpotensi mencapai efisiensi yang lebih tinggi daripada Falcon 9 dalam hal pemulihan fairing dan penggunaan ulang mesin.

• Odaily catatan: HungryHippo adalah fitur desain terbesar Neutron. Berbeda dengan SpaceX yang harus mengambil kembali potongan fairing senilai jutaan dolar dari laut setiap peluncuran, fairing Neutron menggunakan desain tetap yang terhubung dengan tahap pertama dan tidak dapat dipisahkan. Saat melepaskan tahap kedua, fairing akan terbuka seperti “mulut hipopotamus”, setelah pelepasan selesai, ia akan menutup kembali dan turun bersama tahap pertama untuk dipulihkan. Ini berarti fairing tidak perlu melalui proses pemulihan laut yang sulit dan perakitan pasca-pendaratan, sehingga dapat langsung diisi ulang setelah mendarat.

Dari perkembangan pengujian yang telah diungkapkan hingga saat ini, Rocket Lab sedang mempercepat pengurangan kesenjangan generasi dengan SpaceX dalam kemampuan peluncuran menengah hingga besar.

Membuat roket ditambah membuat satelit: mereplikasi siklus ekosistem SpaceX

Seperti SpaceX yang memiliki Starlink, Rocket Lab juga sedang membangun ekosistem berbasis dua pilar: "peluncuran + manufaktur". Bisnis "sistem antariksa" Rocket Lab (yang mencakup platform satelit, komunikasi Starlink, dan array surya) saat ini telah menyumbang hampir 70% dari total pendapatan. Ini berarti meskipun Neutron masih dalam tahap pengembangan, Rocket Lab tetap bisa menghasilkan banyak uang dengan menjual komponen satelit.

Bentuk bisnis “menguasai seluruh rantai nilai” ini, sebelum peluncuran SpaceX, hampir hanya dapat ditemukan di Rocket Lab di pasar terbuka.

Saat ini, valuasi pasar primer SpaceX telah mencapai antara $1,75 triliun hingga $2 triliun, sementara kapitalisasi pasar Rocket Lab baru saja melewati $45 miliar. Perbedaan valuasi yang besar secara objektif mencerminkan perbedaan posisi nyata kedua perusahaan, tetapi inilah justru tempat yang paling menarik bagi para investor dalam hal "peluang".

Di bidang penerbangan luar angkasa komersial global saat ini, perusahaan yang benar-benar mampu secara stabil mencapai peluncuran frekuensi tinggi, pendaratan dan penggunaan ulang, kapasitas angkut besar, dan biaya rendah hanyalah SpaceX. Keunggulan biaya Falcon 9 telah mencapai tingkat yang membuat sebagian besar pesaing merasa putus asa, dan keunggulan ini terus membentuk spiral positif yang menakutkan—semakin murah peluncuran, semakin banyak peluncuran, semakin banyak data, semakin cepat pembaruan, semakin cepat pembaruan semakin murah... Benteng yang dibangun oleh skala, data, dan ritme ini membuat banyak pemain baru takut untuk bersaing.

Namun, peluang Rocket Lab terletak pada kenyataan bahwa saat ini Neutron adalah roket menengah-besar yang paling berpotensi menyusul jejak Falcon 9. “Satu-satunya pilihan setelah SpaceX,” hanya label ini saja sudah cukup menarik. Begitu Neutron berhasil melakukan penerbangan uji coba, logika penilaian Rocket Lab akan berubah sepenuhnya dari “perusahaan roket kecil” menjadi “platform global kedua dengan kemampuan roket menengah-besar yang dapat digunakan kembali,” berpotensi merebut sejumlah pesanan besar dari SpaceX — oleh karena itu, antusiasme pasar terhadap Rocket Lab sebagian besar merupakan taruhan terhadap probabilitas keberhasilan Neutron.

Pada titik waktu tahun 2026, ketika SpaceX telah melewati batas valuasi triliunan, Rocket Lab yang memiliki kapitalisasi pasar sekitar 2,5% darinya jelas memiliki potensi kenaikan yang lebih imajinatif.

Tapi ada satu pertanyaan besar lainnya —— apakah Neutron benar-benar bisa terbang tepat waktu?

Menurut pengungkapan terbaru, peluncuran perdana Neutron dijadwalkan pada akhir 2026, tetapi melihat sejarah, tidak ada roket baru yang tidak mengalami penundaan. Ada kenyataan kejam di industri antariksa — roket PPT ≠ roket asli.

Secara historis, banyak roket yang tidak pernah terbang; banyak pula roket yang meledak setelah sekali terbang; serta banyak roket yang gagal dalam desain pengendalian biaya. Neutron belum berhasil melakukan peluncuran perdana; jika perkembangan pengembangan Neutron mengalami hambatan atau peluncuran perdana tertunda, kapitalisasi pasar saat ini akan menghadapi ujian berat, dan cerita sebaik apa pun akan sulit dilanjutkan.