Broker yang memulai dengan komisi nol ini sedang mengubah taruhan sepak bola dan memperkirakan pemilu menjadi bisnis besar.
Robinhood pekan lalu merilis laporan kuartal kedua, memprediksi pendapatan pasar meningkat lebih dari sepuluh kali lipat menjadi $156 juta secara tahunan, menyumbang 20% dari total pendapatan perdagangan, dan untuk pertama kalinya melampaui saham dan cryptocurrency, menjadi bisnis perdagangan terbesar kedua setelah opsi. Perubahan ini terjadi kurang dari dua tahun sejak Robinhood secara resmi memasuki pasar prediksi.
Apa arti angka ini? Berdasarkan data kuartal kedua, Robinhood memperkirakan pendapatan tahunan dari bisnis pasar telah melebihi 600 juta dolar AS.
Analis riset saham Mizuho Securities, Dan Dolev, berkata secara terus terang: "Pengguna Robinhood suka berjudi, dan pasar prediktif tepat sasaran bagi mereka. Ini adalah pengganti sempurna untuk cryptocurrency karena memberikan sensasi imbalan yang lebih cepat ke otak—Anda tidak perlu menunggu."
Dari saham hingga taruhan Piala Dunia: Pengguna sedang mengejar apa
Logika pasar prediksi sangat sederhana: pengguna mempertaruhkan hasil peristiwa dunia nyata dalam bentuk 「ya / tidak」, termasuk pertandingan Piala Dunia, pemilu, bahkan cuaca. Permainan instan dan sederhana ini sangat cocok dengan basis pengguna ritel Robinhood.
Secara temporal, struktur pendapatan perdagangan Robinhood selalu berpindah mengikuti tren pasar. Selama gelombang saham meme pada 2021, pendapatan dari saham dan opsi melonjak; kemudian kripto mengambil alih, dengan meme coin seperti Dogecoin mendorong peningkatan pesat dalam pendapatan perdagangan kripto; hingga akhir 2024, kripto tetap menjadi sumber pendapatan perdagangan terbesar Robinhood.
Titik balik muncul menjelang dan setelah pemilu AS 2024. Minat pasar prediksi melonjak, dengan sejumlah besar dana mengalir untuk memperkirakan hasil pemilu. Kalshi mendapat persetujuan untuk beroperasi secara legal di AS pada tahun tersebut, membuka jalan bagi platform lain untuk mengikuti.
Robinhood kemudian meluncurkan kontrak peristiwa pertamanya pada akhir 2024, memungkinkan pengguna untuk memasang taruhan pada hasil pemilihan presiden AS, diikuti oleh peluncuran kategori lain seperti acara olahraga.
Puncak pendapatan kuartal kedua sebagian besar didorong oleh Piala Dunia. Analis riset saham Compass Point, Ed Engel, menunjukkan dalam laporan risetnya bahwa hal ini menyebabkan volume perdagangan pada Juni dan Juli menjadi «sangat kuat». Namun, ia juga menyebutkan bahwa musim sepak bola Amerika akan dimulai musim gugur ini, yang berpotensi memberikan dorongan baru.
Membangun platform perdagangan sendiri, berpisah dari Kalshi
Robinhood awalnya tidak memiliki platform pasar prediksi sendiri, melainkan mengalihkan pesanan pengguna ke Kalshi, dengan kedua belah pihak membagi keuntungan 50-50 sebesar 2 sen per kontrak.
Pola ini sedang berubah. Pada Juni tahun ini, Robinhood bekerja sama dengan Susquehanna International Group untuk mendirikan platform perdagangan pasar prediksi bernama Rothera, dan mulai mengalihkan sebagian pesanan (termasuk taruhan terkait Piala Dunia) ke platform tersebut untuk dieksekusi.
Struktur biaya juga disesuaikan. Robinhood saat ini mengenakan biaya hingga 1 sen per kontrak, ditambah biaya tambahan yang bervariasi tergantung pada platform eksekusi—jika pesanan masih dikirim ke Kalshi, Kalshi akan menagih tambahan 1 sen per kontrak.
Hasilnya, tingkat ketergantungan timbal balik antara dua perusahaan menurun signifikan. Menurut data Artemis, persentase pesanan Robinhood terhadap volume perdagangan Kalshi turun dari hampir 50% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 17,5% pada kuartal kedua tahun ini.
Dan Dolev percaya bahwa penggunaan Rothera akan memberikan Robinhood "lebih banyak kendali atas bisnis pasar prediksi." Namun, ia juga menunjukkan bahwa karena Robinhood perlu memberikan insentif kepada pengguna, perbedaan margin antara dua model tersebut tidak akan terlalu besar.
Lanskap industri: Kalshi tetap menjadi pemimpin, dengan masuknya pesaing
Meskipun Robinhood memiliki momentum yang kuat, dominasi Kalshi di pasar prediksi saat ini belum tergoyahkan. Menurut data Artemis, volume perdagangan nominal bulanan Kalshi pada Juni tahun ini sekitar $33 miliar, Polymarket sebesar $14 miliar, sedangkan Rothera (yang melakukan perdagangan untuk Robinhood dan sebagian market maker) sebesar $2,1 miliar.
Dari sisi pendapatan, pendapatan tahunan Kalshi pada Juni tahun ini telah melewati $2 miliar, meningkat sekitar tiga kali lipat dibandingkan November tahun lalu. Sebaliknya, pertumbuhan Polymarket baru-baru ini jelas melambat.
Bukan hanya Robinhood yang masuk. Coinbase juga memasuki pasar prediksi tahun ini, dengan pendapatan tahunan dari bisnis ini melebihi $100 juta pada kuartal kedua, tetapi angka kuartalan spesifik tidak diungkapkan, dan saat ini masih merupakan pemain kecil.
Kemakmuran pasar prediksi disertai ketidakpastian regulasi. Beberapa negara bagian telah mengajukan gugatan terhadap platform pasar prediksi, menuduhnya beroperasi sebagai aplikasi perjudian yang tidak terdaftar.
Sementara itu, badan regulasi federal Amerika Serikat, Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mengklaim memiliki wewenang regulasi atas pasar prediksi, mengklasifikasikannya sebagai derivatif keuangan bukan perjudian. Ketegangan hukum antara dua klasifikasi ini belum jelas.