Setelah biaya transaksi Robinhood Chain meningkat pesat, diskusi mengenai mengapa mereka memilih teknologi Arbitrum daripada langsung menerapkannya di Solana semakin memanas. Pada 6 September, Steven Goldfeder, salah satu pendiri Offchain Labs, dan Anatoly Yakovenko, salah satu pendiri Solana, terlibat dalam perdebatan publik, dengan fokus pada distribusi pendapatan, bukan biaya per transaksi.
Robinhood dapat mempertahankan sekitar 90% pendapatan bersih
Menurut jadwal Arbitrum Expansion Program yang saat ini diadopsi oleh Robinhood Chain, 10% dari pendapatan protokol bersih on-chain harus dibagikan ke ekosistem Arbitrum, dengan 8 poin persentase masuk ke kas Arbitrum DAO dan 2 poin persentase dialokasikan untuk program hibah pengembang.
Goldfeder menyatakan bahwa Robinhood因此仍可保留约90%的净链上收入。此处并非总手续费，而是扣除向以太坊发布数据的成本等网络支出后的净收入。
Artikel tersebut menyebutkan bahwa biaya transaksi Robinhood Chain sempat mencapai $6,04 juta dalam satu hari, dan setelah dikurangi biaya terkait dan pembagian keuntungan, sekitar $5,44 juta tetap tersisa. Pendapatan selama 7 hari terakhir sekitar $20,33 juta, namun tingkat ini didasarkan pada aktivitas jangka pendek yang tinggi dan tidak dapat langsung dianggap sebagai kinerja stabil sepanjang tahun.
Inti perselisihan adalah siapa yang mengambil nilai di rantai.
Pandangan Yakovenko adalah bahwa Robinhood, bahkan tanpa membangun Layer 2 sendiri, dapat meng部署 layanannya di atas Solana, mensubsidi biaya transaksi pengguna secara mandiri, lalu mengenakan biaya kepada pengguna melalui antarmuka aplikasi. Cara ini dapat menghindari biaya operasional jaringan layer dua yang terpisah.
Tanggapan Goldfeder adalah bahwa model ini hanya dapat mencakup perilaku pengguna di antarmuka depan Robinhood sendiri, dan tidak dapat memperoleh pendapatan transaksi yang dihasilkan dari pintu masuk lain di rantai. Jika dompet pihak ketiga, robot perdagangan, platform pertukaran terdesentralisasi, atau platform peluncuran token berinteraksi langsung dengan kontrak, biaya jaringan terkait akan mengalir ke validator dan penstake Solana, bukan Robinhood.
Dalam mode Robinhood Chain, Robinhood mengoperasikan infrastruktur pengurutan, sehingga tidak hanya memperoleh pendapatan dari antarmuka miliknya sendiri, tetapi juga mengenakan biaya transaksi dari transaksi on-chain yang melewati antarmukanya. Baru-baru ini, platform memecoin Pons dan platform perdagangan GMGN telah menjadi sumber lalu lintas penting untuk rantai ini, dengan sebagian transaksi tidak berasal dari antarmuka broker Robinhood.
Subsidi tanggal 29 September berakhir menjadi titik pemeriksaan
Robinhood sebelumnya memberikan subsidi gas selama 90 hari untuk transaksi yang dilakukan melalui Robinhood Wallet, dan program ini akan berakhir pada 29 September. Selama masa subsidi, aktivitas Robinhood Chain meningkat signifikan, dengan volume perdagangan DEX harian mencapai sekitar $1,71 miliar, dan total nilai yang terkunci dalam protokol asli sekitar $1,17 miliar.
Namun, apakah pertumbuhan ini berkelanjutan masih perlu diamati. Sebelumnya, lembaga riset on-chain Bitquery menemukan bahwa harga Gas di Robinhood Chain meningkat sekitar 25 kali dalam 11 hari, dengan sebagian besar permintaan baru berasal dari sejumlah dompet aktif frekuensi tinggi. Ini berarti pendapatan biaya transaksi saat ini mungkin mengalami masalah konsentrasi yang tinggi.
Setelah subsidi berakhir, pasar akan memperhatikan dua hal: pertama, apakah pengguna Robinhood Wallet tetap aktif setelah menanggung biaya Gas sendiri; kedua, apakah volume perdagangan yang dihasilkan oleh aplikasi eksternal seperti Pons, GMGN, dan Uniswap dapat dipertahankan. Robinhood hingga kini belum mengungkapkan apakah akan memperpanjang subsidi, maupun bagaimana pendapatan on-chain ini akan tercermin dalam laporan keuangan.
Dari sudut pandang model bisnis, inti perdebatan ini bukanlah apakah Solana atau Arbitrum memiliki biaya transaksi yang lebih rendah, tetapi apakah memiliki satu Layer 2 lebih mampu menyerap pendapatan dibandingkan menempatkan aplikasi di Layer 1 yang sudah ada. Tahap operasional penuh pertama Robinhood Chain setelah subsidi berakhir mungkin akan memberikan jawaban yang lebih jelas.