Penulis: Nancy, PANews
Tadi malam, meme coin LAPTOP dari putra Biden, Hunter Biden, mengalami fluktuasi ekstrem, anjlok lebih dari 99% setelah pembukaan, dan kegagalannya tidak mengejutkan. Yang lebih patut diperhatikan adalah euforia on-chain yang didorong oleh Robinhood Chain tampaknya mulai meredam lebih cepat dari yang diprediksi pasar.
Meme coin populer mengalami koreksi bersama, Robinhood Chain sementara "mati"
Baru-baru ini, token Meme populer di blockchain populer mengalami koreksi, dan sentimen pasar mulai mendingin dari euforia sebelumnya.
Data GMGN menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir, di Robinhood Chain, Pons turun 12%, AI turun lebih dari 14%, CASHCAT turun sekitar 5%, MEME turun hampir 22%, microduck turun 48%, ORBIO turun 21%, PAIR turun lebih dari 34%; di BNB Chain, MarsCoin pada periode yang sama turun 11,7%, NiuLai turun lebih dari 25%, 4Stock turun hampir 27%; di Solana, USELESS turun lebih dari 19%, ZCAT turun sekitar 15%.
Sebagai pusat utama gelombang on-chain kali ini, penurunan Robinhood Chain terasa sangat jelas. Data Dune menunjukkan bahwa hingga 9 September, volume harian DEX di Robinhood Chain turun menjadi $1,9 miliar, turun lebih dari 48,6% dari puncak historis $3,7 miliar pada 4 September; jumlah Meme coin yang diluncurkan setiap hari memang terus meningkat, tetapi volume transaksi harian terus menurun menjadi $360 juta, turun lebih dari 56,9% dari puncak historis $850 juta; volume transaksi RWA on-chain juga turun menjadi $330 juta, turun 59,5% dari puncaknya.
Seiring dengan penurunan popularitas di rantai, pendapatan juga mengalami penurunan signifikan. Menurut data DeFiLlama, sejak 4 September ketika pendapatan harian Robinhood Chain mencapai rekor tertinggi, pendapatan terus menurun dan kini turun menjadi $1,42 juta, turun hampir 74% dari puncaknya sebesar $5,44 juta. Pada periode yang sama, pendapatan harian aplikasi juga turun dari $5,6 juta menjadi $2,69 juta, dengan penurunan sebesar 51,9%.
Peneliti DeFi terkenal Ignas menunjukkan bahwa narasi Meme token saat ini bergantung pada volume perdagangan dan biaya transaksi, bukan fundamental. Ketika volume menurun, dividen, pembelian kembali, dan pembakaran juga akan berkurang, mendorong penurunan dorongan bagi trader untuk memegang aset, yang biasanya diikuti oleh tekanan jual. Menggunakan biaya transaksi saat ini untuk memproyeksikan pengembalian tahunan sama saja dengan mengasumsikan bahwa pasar tidak akan pernah mendingin—proyeksi semacam ini tidak realistis.
Namun, dari perubahan TVL, TVL Robinhood Chain saat ini hanya turun 0,7% dari puncaknya, sehingga skala dana belum menunjukkan penarikan yang jelas, dan penurunan aktivitas perdagangan belum berubah menjadi arus keluar dana besar-besaran.
Tekanan dari risiko kepatuhan dan persaingan homogen, narasi Meme saham dipertanyakan
Sebenarnya, pendinginan ini di blockchain tidak mengejutkan.
Di satu sisi, penurunan preferensi risiko eksternal menyebabkan pasar kripto secara umum melemah, yang memperburuk sikap hati-hati terhadap dana on-chain. Di sisi lain, setelah kenaikan besar sebelumnya, sebagian dana mulai mengambil keuntungan, sementara peluncuran Meme coin LAPTOP juga berkontribusi pada efek penyerapan dana dan避险.
Lebih penting lagi, narasi Meme saham itu sendiri mulai menghadapi tantangan.
Meme coin BONER, yang awalnya menjadi cerita short squeeze utama di Robinhood Chain, sempat mendorong sentimen pasar ke puncaknya. Sejumlah besar dana mengalir ke kolam pasangan token saham, menciptakan efek kekayaan yang jelas dalam jangka pendek, sekaligus mendorong peningkatan volume perdagangan on-chain dan volume transaksi token saham. Namun, seiring dengan terungkapnya Meme coin seperti JINQIAN sebagai skema pemanfaatan shell company, sentimen FOMO di pasar langsung dingin, dan narasi short squeeze Wall Street mulai dipertanyakan.
Selain itu, saham ter-tokenisasi di Robinhood Chain juga menghadapi risiko hukum dan kepatuhan akibat pernyataan resmi dari perusahaan publik. MEME, meme coin yang sebelumnya ramai dibahas di pasar dan terkait dengan perusahaan AMC, telah mendapat pernyataan publik dari CEO AMC, Adam Aron, yang menegaskan bahwa AMC tidak terlibat, tidak memberikan otorisasi, dan tidak mengakui produk token apa pun yang terkait dengan saham AMC, serta mempertanyakan legalitasnya. Ia menyatakan bahwa perusahaan akan merekrut pengacara sekuritas eksternal untuk meninjau kasus ini dan kemungkinan akan mengajukan pertanyaan kepada SEC. Aron juga secara tegas mengkritik Robinhood karena mempromosikan Stock Tokens luar negeri di situs web AS, menilai bahwa Robinhood pada dasarnya berusaha menghindari semangat hukum sekuritas dan menciptakan pasar sintetis tanpa izin.
Menanggapi hal ini, CEO Robinhood, Vlad Tenev, merespons tegas bahwa setelah perusahaan go public, sahamnya akan menjadi aset yang dapat dipindahkan, dan lembaga keuangan lain seharusnya dapat membuat produk keuangan yang merujuk pada saham terkait tanpa memerlukan persetujuan dari penerbit. Perusahaan publik berhak mengendalikan hak dan kewajiban atas saham yang diterbitkannya, tetapi tidak dapat mengendalikan perusahaan lain yang menerbitkan sekuritas yang merujuk pada sahamnya. Token saham Robinhood diterbitkan oleh entitas independen dan didukung oleh saham dasar, sehingga tidak seharusnya secara otomatis memerlukan persetujuan dari perusahaan publik.
Namun, ketegangan jarak jauh ini belum sepenuhnya menghilangkan kekhawatiran pasar. Sebagian besar produk saham tertokenisasi pada dasarnya hanyalah pemetaan harga saham di blockchain, tanpa mencerminkan catatan kepemilikan yang memiliki kekuatan hukum penuh. Sebelumnya, produk Pre-IPO terkait Anthropic dan OpenAI mengalami penurunan tajam dalam harga token setelah pihak resmi mengumumkan bahwa SPV dan transfer saham tertokenisasi yang tidak sah tidak berlaku, semakin memperburuk kekhawatiran pasar terhadap sifat hukum dan hak aktual produk semacam ini.
Di sisi lain, platform peluncuran di BNB Chain, Solana, dan Base juga secara bertahap mengikuti fitur saham kripto. Misalnya, Launchpad terkemuka Pump.fun baru-baru ini meluncurkan pasangan perdagangan khusus, yang memungkinkan token untuk dipasangkan dengan saham AS yang ditokenisasi, aset kripto utama, logam, dan aset lainnya.
Dengan semakin banyak rantai dan platform yang bergabung, perhatian yang awalnya terfokus pada beberapa proyek unggulan di Robinhood Chain mulai tersebar ke berbagai rantai dan sejumlah besar proyek baru. Sebagian besar proyek memiliki siklus hidup yang sangat singkat, sementara proyek-proyek unggulan pun terus kehilangan perhatian oleh proyek-proyek baru, sehingga dana dan perhatian menjadi terpecah. Tingginya tingkat kegagalan proyek baru juga semakin menurunkan minat partisipasi pasar.
Selain itu, biaya transaksi di Robinhood Chain melonjak tajam, ditambah ruang keuntungan aktual yang terbatas, juga melemahkan minat transaksi secara keseluruhan. Data Dune menunjukkan bahwa dalam 30 hari terakhir, proporsi trader yang mendapat keuntungan dan kerugian di Robinhood Chain masing-masing adalah 37,6% dan 62,4%. Sementara di Fomo, persentase alamat yang mengalami kerugian melebihi setengah, sedangkan proporsi alamat yang mendapat keuntungan sekitar 45,4%, namun sebagian besar keuntungan tersebut kurang dari 100 dolar AS, dan alamat yang benar-benar mendapat keuntungan besar sangat terbatas.
Namun, beberapa platform peluncuran saham Meme juga mulai mencari jalur pertumbuhan baru. Misalnya, pendiri Long.xyz di Robinhood Chain, Nate, menulis bahwa dalam beberapa hari mendatang, mereka akan fokus membangun saluran distribusi yang tidak bergantung pada blockchain publik, pasar kripto, dan siklus Meta. Ia percaya bahwa pasar saat ini masih meremehkan potensi pasar saham dalam hal narasi, saluran distribusi, dan skala modal. Pasangan perdagangan teratas di Long.xyz telah mulai membentuk narasi dan saluran distribusi masing-masing secara independen. Setelah tidak lagi bergantung sepenuhnya pada Crypto Twitter (CT), skalanya bisa meningkat hingga 1000 kali lipat dan menjadi lebih PVE.
Pending cooldown di Robinhood Chain mungkin tidak berarti akhir dari narasi Meme saham, tetapi apakah dapat menarik kembali likuiditas dan antusiasme perdagangan masih perlu dipantau.