Renzo Protocol, yang dikenal karena infrastruktur restaking cairannya di EigenLayer, sedang memperluas ke strategi yield otomatis dengan produk baru bernama Renzo Basis. Alat ini akan menjalankan perdagangan basis delta-netral di Hyperliquid, bursa futures berkelanjutan berbasis rantai yang diam-diam telah menjadi salah satu tempat perdagangan dengan volume tertinggi di kripto.
Produk ini awalnya akan mendukung dua pasangan: Bitcoin dan HYPE, token asli Hyperliquid. Penawarannya sederhana: dapatkan imbal hasil dari pembayaran tingkat pendanaan tanpa perlu memperkirakan arah pasar selanjutnya.
Bagaimana Renzo Basis sebenarnya bekerja
Dalam istilah kripto, perdagangan basis melibatkan pembelian aset di pasar spot sambil secara bersamaan membuka posisi pendek pada kontrak futures perpetu untuk aset yang sama. Ketika pasar futures diperdagangkan dengan premi terhadap spot, yang sering terjadi karena pedagang berisiko tinggi cenderung memiliki posisi panjang, posisi pendek mengumpulkan pembayaran tingkat pendanaan dari pedagang panjang tersebut.
Bagian “delta-netral” berarti dua posisi saling meniadakan secara arah. Jika bitcoin naik 5%, posisi spot Anda mendapatkan nilai sementara posisi short Anda kehilangan jumlah yang kurang lebih sama. Efek bersih terhadap pokok Anda mendekati nol, tetapi Anda tetap mengumpulkan pembayaran dana.
Apa yang dilakukan Renzo dengan Basis adalah mengotomatisasi seluruh proses ini. Alih-alih memerlukan pengguna untuk mengelola posisi secara manual di pasar spot dan perpetu, protokol ini menangani eksekusi, penyeimbangan ulang, dan pengumpulan tingkat pendanaan. Ini bukan konsep baru bagi Renzo. Protokol ini sebelumnya telah mengoperasikan vault yang dikelola dengan strategi basis dan carry, serta berkolaborasi dengan Superstate pada dana yang memanfaatkan kontrak futures CME. Renzo Basis merupakan perluasan alami dari pekerjaan tersebut, hanya dipindahkan ke venue terdesentralisasi.
Mengapa Hyperliquid masuk akal sebagai tempatnya
Memilih Hyperliquid sebagai lapisan eksekusi adalah langkah yang terhitung. Platform ini telah muncul sebagai salah satu bursa futures berkelanjutan paling aktif di seluruh ekosistem kripto, dengan volume perdagangan harian yang diukur dalam ratusan miliar dolar. Likuiditas semacam itu sangat penting untuk perdagangan basis karena buku order yang tipis dapat memunculkan slippage yang mengurangi imbal hasil tingkat pendanaan.
Hyperliquid juga menjalankan roda ekonomi sendiri. Platform ini menghasilkan pendapatan biaya yang signifikan, sebagian dari mana dana digunakan untuk pembelian kembali reguler token HYPE. Hal ini menciptakan dinamika menarik bagi pengguna Renzo Basis yang memperdagangkan pasangan HYPE: token yang mereka kumpulkan imbalannya memiliki mekanisme permintaan bawaan dari keuntungan bursa itu sendiri.
Gambaran lebih besar untuk yield DeFi
Ada risiko nyata yang perlu diperhatikan. Tingkat pendanaan tidak dijamin tetap positif. Selama periode bearish atau dislokasi pasar, pendanaan bisa berubah negatif, artinya posisi short membayar posisi long. Ketika itu terjadi, perdagangan basis kehilangan uang daripada menghasilkannya. Bagaimana Renzo mengelola periode tersebut, apakah membuka posisi, melakukan lindung nilai lebih lanjut, atau hanya menunggu, akan menjadi ujian kritis terhadap desain produk ini.
Risiko kontrak pintar adalah pertimbangan lainnya. Mengotomatisasi perdagangan di pasar spot dan perpetuall secara on-chain memperkenalkan permukaan serangan tambahan dibandingkan dengan vault staking sederhana. Setiap eksploitasi pada logika vault atau infrastruktur Hyperliquid dapat membahayakan dana yang disetorkan.
Struktur biaya dan parameter risiko untuk Renzo Basis belum diungkapkan. Bagi para deposan yang mencari imbal hasil, perhitungannya pada akhirnya akan bergantung pada apakah pendapatan tingkat pendanaan, setelah dikurangi biaya dan mempertimbangkan periode pendanaan negatif, sepadan dengan risiko kontrak pintar dan biaya peluang dari mengunci modal dalam produk tersebut.