Ray Dalio Mempertanyakan Status Bitcoin sebagai Aset Aman, Menyebut Dukungan Institusional Emas

Manajer dana lindung nilai miliarder Ray Dalio meragukan peran bitcoin sebagai aset safe-haven jangka panjang, berargumen bahwa bitcoin tidak memiliki dukungan institusional dan kekuatan struktural yang menjadi dasar emas.

Berbicara pada hari Selasa di podcast All-In, Dalio menyanggah narasi populer tentang "emas digital", menjelaskan mengapa ia percaya perbandingan tersebut pada akhirnya tidak tepat.

• Ray Dalio mengatakan peran mapan emas dan adopsi oleh bank sentral menjadikannya penyimpan nilai jangka panjang yang lebih kuat daripada bitcoin.
• Bitcoin tidak memiliki dukungan institusional yang sebanding, membatasi kelayakannya sebagai "emas digital."
• Harga mata uang kripto sering berkorelasi dengan saham teknologi, melemahkan profilnya sebagai aset pertahanan.
• Faktor struktural, termasuk transaksi yang dapat dilacak dan potensi ancaman teknologis, menimbulkan risiko terhadap bitcoin.
• Dalio merekomendasikan alokasi portofolio yang hati-hati, menyarankan eksposur hingga 15% terhadap bitcoin atau emas.
• Perbedaan pasar terbaru menunjukkan bitcoin jatuh lebih dari 45% dari puncaknya, sementara emas naik lebih dari 30%, memperkuat kehati-hatian Dalio.

Selama wawancara, Dalio menekankan posisi emas yang telah lama ada dalam sistem moneter global. Ia menggambarkannya sebagai salah satu bentuk uang paling mapan dan mencatat bahwa emas tetap menjadi aset cadangan terbesar kedua yang dipegang oleh bank sentral. Menurutnya, tingkat adopsi resmi tersebut membedakan emas dari aset-aset lainnya.

Sebaliknya, Bitcoin belum mencapai dukungan institusional yang sebanding. Dalio mempertanyakan mengapa bank sentral akan memilih untuk mengakumulasi Bitcoin sebagai cadangan jangka panjang.

Dia menyarankan bahwa ada sedikit insentif bagi otoritas moneter untuk berpindah dari aset yang telah teruji waktu ke alternatif digital yang relatif baru. Perbedaan ini, implikasinya, melemahkan argumen bahwa bitcoin benar-benar dapat berfungsi sebagai emas digital.

Meskipun sebelumnya ia mengakui sifat "mata uang keras" Bitcoin, Dalio mencatat bahwa mata uang kripto ini sering bergerak sejalan dengan saham teknologi. Korelasi itu, menurutnya, melemahkan posisinya sebagai aset pertahanan.

Dalam periode tekanan pasar, investor mungkin dipaksa untuk melelang bitcoin untuk memenuhi margin call atau mengimbangi kerugian di tempat lain, perilaku yang lebih khas aset berisiko daripada tempat yang aman.

Di luar perilaku harga, Dalio menyoroti pertimbangan struktural yang tertanam dalam desain Bitcoin. Ia mencatat bahwa transaksi blockchain dapat dilacak, yang, menurut penilaiannya, membatasi privasi keuangan. Meskipun transparansi merupakan fondasi utama arsitektur jaringan, hal ini dapat menghalangi mereka yang mencari transaksi yang bersifat diskret.

Melihat lebih jauh ke depan, Dalio memperingatkan tentang potensi risiko teknologi. Secara khusus, ia merujuk pada komputasi kuantum sebagai ancaman jangka panjang yang mungkin terhadap kerangka keamanan Bitcoin.

Meskipun ia tidak merinci jadwal spesifik, ia menggambarkan masalah ini sebagai risiko yang tidak sepele yang harus dipantau oleh investor.

Menariknya, skeptisisme Dalio tidak berarti ia menolak bitcoin sepenuhnya. Pada Juli, ia merekomendasikan mengalokasikan 15% dari portofolio ke bitcoin atau emas untuk meningkatkan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, terutama di tengah meningkatnya kekhawatiran atas tingkat utang AS dan pelemahan mata uang.

Dalam bulan-bulan berikutnya, kedua aset awalnya bergerak naik. Antara Juli dan awal Oktober, bitcoin dan emas mencatatkan kenaikan. Namun, kondisi pasar segera berubah ketika penurunan luas di kripto menghapus hampir $20 miliar dalam posisi berisiko, memicu volatilitas yang kembali meningkat.

Setelah penjualan itu, jalur mereka berbeda. Bitcoin turun lebih dari 45% dari puncaknya di Oktober sebesar $68.420. Dalam periode yang sama, emas naik lebih dari 30%, mencapai $5.120. Perbedaan ini memperkuat argumen luas Dalio tentang peran berbeda mereka dalam portofolio.

Pernyataan terbaru Dalio konsisten dengan kekhawatiran makroekonominya yang lebih luas. Bulan lalu, ia memperingatkan bahwa tatanan dunia yang dipimpin AS—yang mendominasi selama hampir satu abad—telah melemah, dengan menyebut meningkatnya ketegangan geopolitik dan ketidakstabilan ekonomi sebagai pendorong risiko keuangan yang lebih tinggi.

Dalam konteks itu, Dalio menegaskan kembali preferensinya terhadap penyimpan nilai nyata selama periode tekanan mata uang. Ia memperingatkan bahwa aset berbasis utang cenderung menjadi lebih rentan ketika ketidakpastian meningkat dan sistem kredit mengalami tekanan.

Secara keseluruhan, posisi Dalio jelas. Meskipun bitcoin mungkin menawarkan manfaat diversifikasi, ia tidak menganggapnya sebagai pengganti emas dalam arsitektur keuangan global. Dalam penilaiannya, emas tetap mempertahankan peran sentralnya ketika investor memprioritaskan stabilitas di tengah ketidakpastian sistemik.