Transparansi BTC$81,195.69 bitcoin pernah dianggap sebagai salah satu kekuatan terbesarnya. Sekarang, Ray Dalio mengatakan, itu mungkin alasan mengapa bank sentral tidak akan mengadopsinya sebagai aset cadangan, meskipun perusahaan dan investor institusional telah menerimanya.
Manajer dana lindung nilai miliarder, yang juga merupakan investor bitcoin, berkata di X bahwa, "Bitcoin kurang memiliki privasi. Transaksi dapat dipantau dan berpotensi dikendalikan, yang menjadi alasan mengapa bank sentral tidak tertarik untuk memilikinya."
Ray Dalio sebelumnya mengatakan ia mengalokasikan sekitar 1% dari portofolionya ke bitcoin.
Bitcoin, jaringan blockchain terbesar di dunia, beroperasi sebagai sistem terdesentralisasi peer-to-peer yang dibangun di atas buku besar publik. Setiap transaksi dicatat secara permanen pada buku besar yang transparan ini, memungkinkan siapa pun untuk melihatnya secara real time.
Siapa pun dapat membuka penjelajah blok bitcoin, memasukkan alamat dompet ke bilah pencarian, dan melihat seluruh riwayat transaksi yang terkait dengannya. Meskipun alamat dompet bersifat pseudonim dan tidak secara langsung terkait dengan identitas, perusahaan analitik blockchain dan lembaga penegak hukum seringkali dapat melacak pergerakan dana dan menghubungkan aktivitas tersebut kembali ke individu atau institusi.
Dengan kata lain, aliran BTC, token asli blockchain, sangat transparan dan dapat dilacak, meskipun tidak selalu terhubung langsung dengan identitas dunia nyata.
Tingkat transparansi ini, yang sering dipuji oleh pendukung bitcoin, mungkin juga menjadi alasan mengapa bank sentral menjauh. Bayangkan menjadi bank sentral dan mengakumulasi aset yang arusnya dapat dilacak secara real time di buku besar publik.
Kurangnya privasi juga menjadi perhatian bagi pemain institusional besar. Di Consensus Hong Kong pada Februari, peserta mencatat bahwa adopsi massal teknologi blockchain di tingkat institusional pada akhirnya mungkin bergantung pada fitur privasi yang lebih kuat, terutama untuk transaksi besar.
Pasar tampaknya sejalan dengan konsensus ahli yang terus meningkat mengenai privasi. Sebagai contoh, koin yang berfokus pada privasi, Zcash (ZEC), telah melonjak lebih dari 800% sejak awal 2025. Sementara itu, bitcoin turun lebih dari 10%.
Kekhawatiran Dalio, bagaimanapun, melampaui adopsi oleh bank sentral. Ia menunjukkan masalah struktural yang membatasi daya tarik bitcoin sebagai aset cadangan dibandingkan alternatif tradisional seperti emas.
Salah satunya adalah kecenderungannya untuk mengikuti sinyal dari Wall Street, terutama saham teknologi, daripada bertindak sebagai penyimpan nilai independen selama periode tekanan.
Saat penulisan ini, koefisien korelasi 90 hari antara bitcoin dan indeks Nasdaq, indeks berbasis teknologi Wall Street, adalah 0,89, menurut sumber data TradingView. Itu setara dengan R² sebesar 0,79, yang berarti sekitar 79% pergerakan harga bitcoin dapat dijelaskan oleh hubungannya dengan Nasdaq selama 90 hari. Data ini menunjukkan bahwa perilaku BTC lebih sebagai aset risk-on daripada alat simpan nilai independen.
Masalah lain yang disoroti Dalio adalah skala dan struktur pasar. Berbeda dengan emas yang sudah sangat mapan, dimiliki secara luas, dan berada di luar sistem digital tunggal apa pun, bitcoin tetap menjadi pasar yang relatif kecil dan lebih mudah dipengaruhi. Menurutnya, faktor-faktor ini semakin melemahkan argumen bitcoin sebagai aset cadangan global, meskipun partisipasi institusional terus meningkat.
"Pada akhirnya, emas lebih banyak dipegang, sangat mapan, dan masih memainkan peran sentral dalam sistem global," katanya.
Dalio telah berulang kali memilih emas daripada bitcoin, dan pandangannya telah ditanggapi oleh para ahli industri kripto.