Media asing: Investor makro Raoul Pal percaya bahwa pasar saat ini didorong oleh dua kekuatan sekaligus, yaitu peningkatan harga aset akibat pelemahan mata uang dan pertumbuhan laba cepat dari perusahaan AI. Ia mengatakan bahwa model resesi tradisional sudah sulit menjelaskan divergensi ini.
Ekonomi sedang terbagi menjadi dua jalur
Pal percaya bahwa produksi industri dan aktivitas ekonomi tradisional masih melambat, tetapi AI dan ekonomi cerdas sedang berkembang dengan kecepatan yang lebih tinggi. Ia mengatakan bahwa kerangka kerja yang sebelumnya bergantung pada indikator seperti ISM untuk menilai resesi sudah tidak lagi mencakup seluruh ekonomi.
Divergensi ini juga menjelaskan mengapa berbagai prediksi resesi dalam beberapa tahun terakhir tidak terwujud. Pal mengatakan, model lama melihat pelemahan sektor manufaktur, tetapi gagal menangkap pertumbuhan kuat dalam bisnis terkait AI.
Anthropic dijadikan contoh
Pal menyebut Anthropic, mengatakan bahwa pertumbuhan pendapatan perusahaan ini "belum pernah terjadi sebelumnya." Ia menyatakan bahwa Anthropic hampir dari nol pendapatan, tumbuh menjadi mendekati 100 miliar dolar dalam waktu sekitar tiga tahun, dengan sebagian besar peningkatan terjadi dalam setahun terakhir.
Ia percaya bahwa kecepatan pertumbuhan ini sedang mengubah cara pasar memandang valuasi dan laba. Perusahaan AI tidak lagi hanya bercerita tentang pertumbuhan, tetapi mulai secara langsung memengaruhi kinerja laporan keuangan.
Mengapa harga saham terus naik
Pal juga mengatakan bahwa pelemahan mata uang biasanya mendorong kenaikan jangka panjang harga aset seperti saham. Di masa lalu, pertumbuhan laba perusahaan sering mengikuti perubahan perlahan PDB, tetapi perusahaan AI sedang mengubah ritme ini.
Menurutnya, pelemahan mata uang dan keuntungan AI yang "naik vertikal" saling bertemu, menciptakan lingkungan pasar yang berbeda dari siklus sebelumnya.