Qualcomm sedang menghadapi tekanan ganda dari perlambatan bisnis smartphone dan kehilangan pelanggan akibat Apple mengembangkan chip baseband sendiri, dengan pendapatan ponsel turun 13% secara tahunan, namun pendapatan otomotif meningkat 38% mencatat rekor kuartalan, dan pertumbuhan IoT sebesar 9%. Perusahaan akan mulai mengirimkan chip khusus pusat data ke penyedia cloud besar dalam tahun ini, dan juga beredar kabar bahwa OpenAI bekerja sama dengan Qualcomm untuk mengembangkan prosesor AI ponsel. Qualcomm mempertaruhkan fokusnya pada AI di perangkat akhir, inferensi tepi, dan komputasi otomotif, berusaha beralih dari pemimpin chip ponsel menjadi perusahaan platform komputasi yang lebih lengkap. Kunci saat ini adalah apakah margin laba ponsel dapat dipertahankan, apakah bisnis otomotif dan IoT dapat terus diperluas, dan apakah inferensi pusat data dapat direplikasi.

Penulis artikel, sumber: Semiconductor Industry纵横

Untuk berpartisipasi dalam pembangunan platform komputasi berikutnya, Qualcomm perlu membuktikan dirinya kembali.

Mendefinisikan ulang

Round B

Penyedia solusi keamanan cerdas

Pada 27 April, analis dari Tiantian International, Ming-Chi Kuo, menyatakan bahwa OpenAI sedang bekerja sama dengan Qualcomm dan MediaTek untuk mengembangkan prosesor smartphone berbasis kecerdasan buatan, dengan kemungkinan waktu produksi massal pada tahun 2028. Laporan tersebut juga memperingatkan bahwa perusahaan terkait belum memberikan tanggapan segera terhadap permintaan komentar, dan bentuk perangkat keras yang dieksplorasi oleh OpenAI belum tentu berupa ponsel tradisional, melainkan bisa berupa "perangkat inti ketiga" yang disebut oleh Sam Altman.

Dua hari lagi, Qualcomm akan mengumumkan hasil kuartal kedua tahun fiskal 2026. Laporan keuangan tidak kuat: pendapatan turun tahun ke tahun, bisnis ponsel mengalami tekanan, dan panduan kuartal berikutnya juga terpengaruh oleh pasokan penyimpanan dan permintaan pelanggan. Namun dalam panggilan hasil, CEO Cristiano Amon menyebut bahwa perusahaan memperkirakan akan mengirimkan chip pusat data ke salah satu produsen cloud besar dalam tahun ini.

Dua titik waktu ini bersama-sama menjadi latar belakang nyata dari “krisis paruh baya” Qualcomm: ia masih sangat terikat pada siklus smartphone, menghadapi tantangan dari chip basis buatan Apple dan persaingan pasar Android; namun, kecerdasan buatan di perangkat akhir, perangkat AI pribadi, komputasi otomotif, inferensi tepi, dan chip khusus pusat data, kembali membuat pasar mengevaluasi apakah ia dapat masuk ke dalam rantai pasok inti platform komputasi berikutnya.

Oleh karena itu, pertanyaan yang sebenarnya bukanlah apakah Qualcomm memiliki cerita AI, tetapi apakah cerita ini dapat melewati tekanan dari perlambatan bisnis lama dan diubah menjadi pendapatan dan laba yang berkelanjutan. Untuk menilai hal ini, tidak cukup hanya melihat rumor tentang OpenAI atau pernyataan dalam satu panggilan telepon, tetapi harus kembali ke struktur bisnis itu sendiri.

Tekanan periode 01 dan kehilangan Apple

Lihat laporan keuangan terbaru terlebih dahulu. Pada kuartal kedua tahun fiskal 2026, pendapatan Qualcomm mencapai USD 10,599 miliar, turun 3% secara tahunan; laba per saham yang disesuaikan sebesar USD 2,65. Dari jumlah tersebut, pendapatan bisnis produk chip mencapai USD 9,076 miliar, turun 4% secara tahunan; pendapatan bisnis lisensi teknologi mencapai USD 1,382 miliar, tumbuh 5% secara tahunan. Di dalam bisnis produk chip, pendapatan ponsel mencapai USD 6,024 miliar, turun 13% secara tahunan; pendapatan otomotif dan IoT masing-masing tumbuh 38% dan 9% secara tahunan.

Angka-angka ini menunjukkan bahwa diversifikasi Qualcomm telah mulai terlihat dalam laporan keuangan, tetapi belum menggantikan basis bisnis ponsel. Ponsel masih menyumbang sekitar dua pertiga pendapatan bisnis chip dan lebih dari separuh total pendapatan perusahaan; pertumbuhan otomotif dan IoT cepat, namun masih sulit sepenuhnya menyeimbangkan penurunan ponsel. Selama bisnis ponsel melemah, pasar tetap akan menilai Qualcomm berdasarkan siklus chip seluler.

Panduan kuartal berikutnya juga memperkuat hal ini. Qualcomm memperkirakan pendapatan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 sebesar $9,2 miliar hingga $10 miliar, dengan laba per saham yang disesuaikan dan terdilusi sebesar $2,10 hingga $2,30. Perusahaan menyatakan bahwa panduan tersebut telah mempertimbangkan kendala pasokan penyimpanan dan dampak harga terhadap permintaan pelanggan ponsel sebagian, serta memperkirakan pendapatan ponsel dari pelanggan Tiongkok akan mencapai titik terendah pada kuartal ketiga.

Ini bukan hanya masalah operasional Qualcomm, tetapi juga dampak berantai dari siklus infrastruktur kecerdasan buatan terhadap rantai pasok elektronik konsumen. Counterpoint Research menyatakan bahwa pengiriman smartphone global pada kuartal pertama 2026 turun 6% secara tahunan; Gartner juga memprediksi bahwa lonjakan biaya penyimpanan akan menekan pengiriman PC dan smartphone pada 2026. Pusat data menyerap kapasitas penyimpanan, menyebabkan biaya bahan baku elektronik konsumen naik, yang akhirnya akan ditransmisikan ke ritme pembelian ponsel dan permintaan penggantian perangkat menengah-ke-bawah.

Di dalam bisnis ponsel, Apple tetap menjadi variabel struktural paling krusial. Qualcomm mengungkapkan dalam laporan 10-Q kuartal kedua tahun fiskal 2026 bahwa Apple telah menggunakan chip baseband buatan sendiri di sejumlah smartphone, dan memperkirakan Apple akan semakin banyak menggunakan chip baseband buatan sendiri daripada produk Qualcomm di perangkat mendatang, yang akan berdampak signifikan terhadap pendapatan bisnis chip, hasil operasional, dan arus kas.

Masalah Apple bukan hanya tentang penjualan sedikit chip modem. Qualcomm juga mengungkapkan bahwa Apple membeli produk modem independen atau modem ringan, yang tidak mencakup teknologi prosesor aplikasi terintegrasi Qualcomm, sehingga kontribusi terhadap pendapatan dan margin keuntungan lebih rendah dibandingkan platform terintegrasi penuh. Jika perangkat Apple yang menggunakan modem independen Qualcomm mengambil pangsa pasar dari pelanggan platform terintegrasi lainnya, pendapatan dan margin keuntungan Qualcomm juga akan terdampak.

Ini berarti Qualcomm tidak hanya kehilangan volume pengiriman, tetapi juga sebagian dari pasar keuntungan koneksi seluler kelas atas. Lebih penting lagi, chipset baseband buatan sendiri oleh Apple akan memperkuat tren integrasi vertikal pada produsen perangkat terkemuka. Qualcomm juga menyoroti dalam dokumen 10-Q bahwa pelanggan besar seperti Apple, Samsung, dan Xiaomi sedang mengembangkan produk sirkuit terpadu mereka sendiri, dan sebagian pelanggan Tiongkok juga mungkin menggunakan chipset buatan sendiri karena alasan keamanan pasokan atau tekanan kebijakan.

Namun, Qualcomm bukan tanpa kemampuan bertahan. Pendapatan bisnis lisensi teknologi pada kuartal kedua tumbuh 5% secara tahunan, dengan margin laba sebelum pajak mencapai 72%, yang mendukung perusahaan untuk terus melakukan riset dan pengembangan serta memberikan pengembalian kepada pemegang saham selama siklus ponsel yang menurun. Pada kuartal kedua, Qualcomm mengembalikan $3,7 miliar kepada pemegang saham dan mengumumkan otorisasi pembelian kembali baru senilai $20 miliar. Namun, bisnis lisensi hanya dapat membantunya melewati siklus, namun tidak dapat secara mandiri menjawab dari mana pertumbuhan masa depan Qualcomm akan berasal setelah AI merevaluasi semikonduktor.

02 Dari inferensi sisi perangkat hingga chip khusus pusat data

Kekurangan Qualcomm dalam gelombang kecerdasan buatan saat ini adalah tidak berada di pusat kekuatan pelatihan. NVIDIA mengendalikan GPU dan ekosistem perangkat lunak pendukungnya, sementara perusahaan seperti Broadcom dan Marvell mendapat manfaat dari chip akselerator dan chip jaringan khusus yang dikembangkan oleh penyedia cloud. AMD dan Intel bersaing untuk merebut pangsa pasar CPU server dan akselerator. Qualcomm lama sekali menekankan kecerdasan buatan di sisi perangkat, namun bukan pihak utama yang diuntungkan dari pembangunan kluster pelatihan.

Namun, tahap kedua industri kecerdasan buatan tidak hanya berfokus pada pelatihan. Seiring dengan skala penerapan model yang semakin besar, biaya inferensi, latensi, privasi, konsumsi daya, dan interaksi perangkat akhir akan menjadi lebih penting. Qualcomm mempertaruhkan masa depan pada perpindahan model dari cloud ke ponsel, PC, mobil, perangkat XR, robot, perangkat industri, dan server edge. Dalam skenario-skenario ini, komputasi hibrida berdaya rendah, koneksi seluler, Wi-Fi, Bluetooth, pemrosesan gambar, dan NPU sisi perangkat lebih penting daripada sekadar mengejar puncak daya komputasi.

Kabar tentang prosesor OpenAI mendapat perhatian karena imajinasi semacam ini. Jika OpenAI benar-benar membuat perangkat pribadi berbasis AI asli, platform chip harus menangani tugas-tugas seperti inferensi lokal, input suara dan visual real-time, persepsi konstan berdaya rendah, koneksi, privasi, dan produksi massal rantai pasokan. Pengalaman Qualcomm dalam SoC ponsel, chip baseband, frekuensi radio, AI di perangkat akhir, dan sertifikasi operator menjadikannya salah satu kandidat alami.

Namun, garis ini harus dilihat dengan hati-hati. Kerja sama terkait belum dikonfirmasi secara resmi, bentuk perangkat keras OpenAI masih belum jelas, dan potensi produksi massal pada 2028 tidak memberikan dukungan pendapatan jangka pendek. Bagi Qualcomm, kabar tentang OpenAI lebih mirip sebuah "opsi masuk" daripada peningkatan yang pasti.

Dibandingkan dengan rumor perangkat keras OpenAI, bisnis pusat data lebih layak diperhatikan, karena manajemen perusahaan telah memberikan jadwal. Menurut transkrip panggilan hasil laporan, Qualcomm sedang memasuki bidang chip khusus, dimulai dengan salah satu penyedia cloud terkemuka, dengan perkiraan pengiriman awal mulai Desember, dan manajemen menyatakan bahwa proyek ini berkontribusi terhadap peningkatan margin keuntungan. Ini sejalan dengan rumor terbaru di pasar bahwa Qualcomm sedang mengembangkan prosesor pusat data "spesifik" berbasis arsitektur Arm.

Yang perlu dibedakan adalah, rumor tidak dapat dianggap sebagai produk yang telah dirilis, tetapi halaman pusat data di situs resmi Qualcomm telah mengungkapkan arahnya. Perusahaan menempatkan solusi pusat datanya pada inferensi AI, efisiensi energi, dan total biaya kepemilikan, serta mencantumkan jalur produk seperti chip inferensi AI di cloud, dan menyatakan di bagian "prosesor server" bahwa mereka sedang mengembangkan solusi prosesor pusat data.

Qualcomm kembali ke pusat data tidak berarti menantang langsung GPU pelatihan NVIDIA. Jalur yang lebih realistis adalah membuat kustomisasi seputar beban kerja inferensi, penyedia cloud tertentu, dan sistem khusus. Ambang batas kluster pelatihan terletak pada GPU, memori berkecepatan tinggi, interkoneksi, dan ekosistem perangkat lunak; pasar inferensi lebih terpecah, di mana pelanggan memilih berdasarkan ukuran model, latensi, biaya per token, dan konsumsi daya. Jika Qualcomm dapat memindahkan NPU berdaya rendah, optimasi akses memori, dan kemampuan integrasi SoC ke sistem inferensi berbasis rak, maka ia memiliki peluang untuk menciptakan diferensiasi.

Perubahan ekosistem server Arm juga memberikan peluang bagi Qualcomm. Arm akan meluncurkan prosesor AI umum untuk pusat data pada Maret 2026, dan menyatakan bahwa produk ini dikembangkan bersama Meta sebagai mitra utama, dengan kapasitas hingga 136 inti Arm Neoverse V3, ditujukan untuk infrastruktur AI agen. Ini menunjukkan bahwa pelanggan cloud besar semakin aktif mengadopsi prosesor Arm dan chip khusus untuk mengejar efisiensi energi dan optimalisasi biaya.

Ini juga merupakan perbedaan terbesar antara Qualcomm dan era Centriq sebelumnya. Dulu, ia berusaha menantang pasar server umum x86, menghadapi hambatan ekosistem, saluran distribusi, dan kepercayaan pelanggan; hari ini, penyedia cloud lebih menerima chip khusus, dan inferensi kecerdasan buatan membawa permintaan baru akan efisiensi energi. Namun, siklus verifikasi pusat data panjang dan persyaratan stack perangkat lunak tinggi, sehingga Qualcomm tetap harus membuktikan bahwa ia dapat menyediakan solusi sistem yang dapat dideploy secara berkelanjutan dan diproduksi dalam skala massal.

03 Otomotif dan Internet of Things: Kurva Kedua

Di antara semua bisnis non-ponsel, otomotif adalah kurva kedua paling jelas bagi Qualcomm. Pada kuartal kedua tahun fiskal 2026, pendapatan otomotif Qualcomm mencapai US$1,326 miliar, tumbuh 38% secara tahunan, mencatat rekor kuartalan. Transkrip panggilan juga menunjukkan bahwa pendapatan kuartalan bisnis otomotif pertama kali melampaui tingkat tahunan US$5 miliar, dan manajemen memperkirakan pendapatan tahunan pada akhir tahun fiskal 2026 akan melebihi US$6 miliar.

Namun, yang lebih patut diperhatikan bukan angka kuartal ini, melainkan aksi industri dalam beberapa bulan terakhir. Selama CES 2026, Qualcomm mengumumkan perluasan kerja sama dengan Google dalam perangkat lunak mobil dan pengalaman AI; sekaligus, platform unggulan kabin dan pengemudi bantuannya mendapatkan proyek dari produsen mobil seperti Li Xiang, Leapmotor, Zeekr, Great Wall, NIO, dan Chery, dengan total proyek desain mencapai 10. Platform seperti Ride Flex yang menempatkan beban kabin dan pengemudi bantu pada satu SoC yang sama juga telah memasuki beberapa proyek produksi massal.

Pada April, Bosch dan Qualcomm memperluas kerja sama mereka dalam kabin cerdas ke sistem bantuan mengemudi. Bosch mengungkapkan bahwa mereka telah mengirimkan lebih dari 10 juta unit komputer kendaraan berbasis platform kabin Qualcomm, dan kerja sama baru ini akan menggunakan platform mengemudi Qualcomm untuk mendukung produksi massal bantuan mengemudi, serta mencoba mengintegrasikan kabin dan bantuan mengemudi ke dalam satu SoC menggunakan Ride Flex. Ini menunjukkan bahwa bisnis otomotif Qualcomm tidak hanya menjual chip kabin, tetapi juga terlibat dalam proses transisi pabrikan mobil menuju arsitektur komputasi pusat.

IoT bukan hanya kategori pendapatan dalam laporan keuangan. Pada Januari, Qualcomm mengumumkan penyelesaian ekspansi bisnis IoT industri dan embedded, dengan memasukkan berbagai aset akuisisi ke dalam portofolionya, bertujuan untuk menggabungkan prosesor, perangkat lunak, alat pengembang, dan solusi industri. Terutama dalam skenario keamanan video, perangkat industri, inferensi lokal, dan AI offline, Qualcomm berusaha menciptakan platform AI edge yang mengintegrasikan CPU, NPU, koneksi, dan alat perangkat lunak.

Dari sudut pandang keuangan, otomotif dan IoT belum sepenuhnya dapat mengimbangi penurunan ponsel; dari sudut pandang industri, keduanya telah membuktikan bahwa Qualcomm tidak hanya bergantung pada smartphone. Yang benar-benar perlu dilakukan Qualcomm adalah memanfaatkan ulang teknologi dasar di antara ponsel, otomotif, IoT, PC, dan inferensi pusat data, sehingga CPU Oryon, NPU Hexagon, teknologi baseband RF, dan konektivitas tidak lagi tersebar di berbagai lini produk, melainkan membentuk kemampuan platform yang terpadu.

04 Penutup

Situasi Qualcomm tidaklah rumit: bisnis ponselnya terpengaruh oleh siklus dan chip baseband buatan sendiri oleh Apple, tetapi rumor perangkat keras OpenAI, jadwal chip khusus untuk pusat data, pertumbuhan bisnis otomotif yang mencatat rekor, serta perluasan IoT ke edge AI, membuat pasar melihat kemungkinan masuknya Qualcomm ke platform komputasi berikutnya.

Oleh karena itu, Qualcomm belum melewatkan kecerdasan buatan, dan juga belum sepenuhnya bangkit. Dalam dua hingga tiga tahun ke depan, kuncinya hanya tergantung pada tiga hal: apakah margin keuntungan ponsel dapat dipertahankan, apakah otomotif dan IoT dapat terus diperluas, dan apakah inferensi pusat data dapat berubah dari proyek pelanggan tunggal menjadi bisnis yang dapat direplikasi. Hanya jika hal-hal ini terwujud, Qualcomm berpotensi berubah dari pemimpin chip seluler menjadi perusahaan platform komputasi yang lebih lengkap.