Pada hari Jumat, pasar global akan menghadapi peristiwa derivatif kuartalan senilai triliunan dolar yang dikenal sebagai quadruple witching.
Acara ini terjadi pada hari Jumat ketiga bulan Maret, Juni, September, dan Desember, ketika empat jenis derivatif utama kedaluwarsa secara bersamaan. Ini mencakup futures indeks saham, opsi indeks saham, opsi saham tunggal, dan futures saham tunggal.
Karena para pedagang harus menutup, menggulir, atau menyelesaikan posisi-posisi ini secara bersamaan, aktivitas perdagangan sering kali meningkat tajam, dan fluktuasi harga dapat memperkuat di pasar tradisional.
Angka pasti untuk jatuh tempo Maret 2026 belum dirilis, meskipun peristiwa terbaru menggambarkan skala nya. Pada Maret 2025, sekitar $4,7 triliun nilai derivatif saham dan indeks jatuh tempo selama acara triwulanan. Menurut TradeStation, sesi tersebut mencatat volume perdagangan S&P 500 tertinggi sepanjang tahun, sementara hari-hari witching lainnya juga mencatat aktivitas di atas rata-rata.
Ekspirasi besar seperti ini sering memaksa institusi untuk rebalance portofolio, membuka kembali lindung nilai, dan menyesuaikan eksposur risiko dalam jendela waktu singkat. Sebagian besar aktivitas cenderung terkonsentrasi pada jam terakhir perdagangan, ketika likuiditas meningkat dan volatilitas dapat meningkat dengan cepat.
Penghapusan kuartal ini tiba di tengah lingkungan perdagangan yang sudah volatil. Konflik di Timur Tengah baru-baru ini mendorong harga minyak ke $120 per barel, sementara emas turun di bawah $4.600 dan bitcoin jatuh di bawah $69.000. Sementara itu, VIX volatility index melonjak di atas 35 minggu lalu, level tertinggi dalam satu tahun, menandakan peningkatan tekanan di pasar keuangan.
Meskipun quadruple witching berasal dari keuangan tradisional, dampaknya bisa merembes ke pasar kripto. Bitcoin semakin diperdagangkan bersama aset risiko yang lebih luas, artinya pergerakan tajam di saham sering kali menimbulkan efek berantai di pasar digital.
Cole Kennelly, CEO Volmex Finance, mengatakan acara besok dapat mendorong volatilitas di pasar kripto, mencatat bahwa “quadruple witching dapat memicu lonjakan volatilitas lintas aset karena posisi derivatif besar kedaluwarsa. Ini mungkin sudah terlihat di kripto, dengan Bitcoin Volmex Implied Volatility (BVIV) Index yang cenderung naik menjelang acara.”
Pada 21 Maret, bitcoin sedikit turun sepanjang hari, tetapi pergerakan yang lebih signifikan terjadi kemudian, dengan harga menyentuh titik terendah beberapa minggu setelahnya sekitar $76.000 menyusul reaksi pasar terhadap tarif "Hari Pembebasan" Presiden Trump.
Pada 20 Juni, bitcoin turun 1,5% dan terus bergerak lebih rendah, mencapai titik terendah lokal di dekat $98.000 hanya dua hari kemudian. Pada 19 September, Bitcoin turun lebih dari 1% pada hari itu, tetapi pergerakan utama terjadi pada minggu berikutnya, dengan penurunan tajam dari $177.000 menjadi $108.000. Kemudian, pada 19 Desember, bitcoin ditutup sekitar 3% lebih tinggi di sekitar $85.000, meskipun tetap berada dalam tren penurunan yang lebih luas dari puncak Oktober.
Meskipun aksi harga pada hari itu cenderung relatif datar, pola kelemahan yang konsisten muncul dalam hari-hari hingga minggu-minggu berikutnya.
Meskipun quad-witching tidak menambah volatilitas bitcoin pada hari Jumat, para trader kripto memiliki acara lain, khusus untuk aset digital, yang perlu diperhatikan.
Derivatif kripto menghadapi jatuh tempo kuartalan besar mereka seminggu setelahnya, pada 27 Maret, dengan $13,5 miliar yang akan kedaluwarsa di Deribit, di mana posisi menunjukkan permintaan tinggi untuk strategi volatilitas daripada taruhan arah yang kuat.