Sebuah pabrik memecoin baru saja menghasilkan lebih banyak daripada salah satu bursa derivatif paling banyak dibicarakan di kripto. Pump.fun, platform peluncuran token berbasis Solana yang memungkinkan siapa pun membuat memecoin dalam hitungan detik, mencatat pendapatan 30 hari sebesar $33,73 juta, menurut data DeFiLlama, melebihi $32,73 juta yang dihasilkan Hyperliquid dalam periode yang sama.
Token $PUMP merespons secara sesuai, naik sekitar 12% ke level perdagangan mendekati $0,0027 dengan kapitalisasi pasar sekitar $1,055 miliar.
Angka-angka di balik flip
Total biaya Pump.fun selama periode 30 hari mencapai $84,35 juta, sementara Hyperliquid mengumpulkan $47,14 juta dalam biaya selama periode yang sama. Selisih antara biaya dan pendapatan untuk masing-masing protokol mencerminkan model ekonomi mereka yang berbeda. Pump.fun mengonversi sebagian besar penerimaan biayanya menjadi pendapatan protokol, sementara Hyperliquid mendistribusikan lebih banyak biayanya kembali kepada penyedia likuiditas dan staker.
Perbandingan TVL menceritakan kisah yang sama sekali berbeda. Hyperliquid menyimpan total nilai yang terkunci sebesar $6,041 miliar di seluruh deploymen Layer 1 dan Arbitrum-nya. Pump.fun menyimpan $251,4 juta, hampir seluruhnya di Solana. Artinya, Pump.fun menghasilkan pendapatan lebih besar per dolar yang terkunci sekitar 24 kali lipat.
Data historis menunjukkan beberapa kali Pump.fun mengungguli Hyperliquid dalam metrik pendapatan harian dan mingguan. Flips bulanan ini hanya membuat pola ini semakin sulit diabaikan sebagai kebisingan.
Bagaimana Pump.fun membangun mesin pendapatannya
Pump.fun diluncurkan pada awal 2024 dan dengan cepat menjadi platform pilihan untuk penciptaan memecoin di Solana. Mekanisme bonding-curve-nya memungkinkan siapa saja untuk menerbitkan token dengan likuiditas bawaan, tanpa memerlukan pemrograman. Pendapatan kumulatif seumur hidup platform ini telah mencapai $1,231 miliar.
Sebagai perbandingan, pendapatan kumulatif seumur hidup Hyperliquid berada di angka $1,188 miliar. Launchpad memecoin kini telah melampaui bursa derivatif pada kedua metrik pendapatan 30 hari terakhir dan sepanjang masa.
Apa artinya ini bagi lanskap kompetitif
Struktur biaya yang berbeda patut mendapat perhatian dari siapa pun yang mengalokasikan modal di antara kedua ekosistem ini. Tingkat konversi biaya-ke-pendapatan yang lebih tinggi di Pump.fun berarti lebih banyak nilai yang langsung mengalir ke protokol dan, secara tidak langsung, ke pemegang token. Model Hyperliquid mendistribusikan lebih banyak nilai kepada peserta, yang membuatnya lebih menarik bagi pengguna tingkat lanjut tetapi kurang menguntungkan secara langsung sebagai investasi protokol.
Protokol yang menghasilkan pendapatan bulanan lebih dari $33 juta dengan kapitalisasi pasar $1 miliar memberikan rasio harga terhadap pendapatan untuk $PUMP yang terlihat menarik dibandingkan banyak token DeFi yang diperdagangkan dengan valuasi jauh lebih tinggi namun dengan arus pendapatan yang lebih tipis.